#BTC 64000 доларів США після цього біткоїн чекає на відповідь

За минулий тиждень біткоїн відскочив з рівня близько 58000 доларів до більш ніж 64000 доларів, зростання приблизно на 12%. На перший погляд, причина зрозуміла: кошти ETF повернулися, і червневі дані щодо зайнятості виявилися слабшими за очікування, що послабило ринкові очікування щодо шляху підвищення ставок. Але якщо розібрати ці дві лінії, якість цього відскоку може бути не такою високою, як здається на перший погляд.
Дані ETF за 6 липня справді виглядають добре: чистий притік близько 266 мільйонів доларів. Але якщо уважно подивитися на структуру, стає зрозуміло, в чому проблема: лише IBIT від BlackRock забезпечив 209 мільйонів доларів, решта кілька десятків мільйонів були розподілені між Fidelity, ARKB та іншими, а GBTC від Grayscale того дня також зафіксував певний відтік коштів. IBIT перервав тривалий період затишшя та періодичних відтоків, досягнувши найвищого денного притоку за кілька тижнів, але цифра, що спирається лише на одного покупця, не свідчить про загальне відновлення попиту інституціоналів.
Чистий відтік за весь червень у 45 мільярдів доларів вже встановив історичний рекорд. Декілька днів тому Citigroup знизив цільову ціну біткоїна на наступні 12 місяців з 112 000 доларів до 82 000 доларів і обнулив очікуваний притік ETF. Якщо в найближчі дні купівля все ще буде зосереджена лише на BlackRock, то зелена колонка від 6 липня буде лише тимчасовою перепочинком.
Справжнім каталізатором цього відскоку стали дані щодо зайнятості минулого тижня. У червні було створено лише 57 000 нових робочих місць у несільськогосподарському секторі, в той час як ринок очікував близько 110 000. Цей величезний розрив змусив трейдерів переоцінити шлях підвищення ставок ФРС, що і підштовхнуло відскок біткоїна. Але є одна деталь, яку легко не помітити: ці дані щодо зайнятості були опубліковані вже після завершення червневого засідання FOMC. Під час наради 16-17 червня у чиновників ФРС ще не було цього звіту. Тоді всередині наради вже були розбіжності: частина схилялася до збереження процентних ставок без змін, частина вважала, що потрібно подальше підвищення, і, за чутками, принаймні один член виступав за зниження ставок.
Справжнім тестом якості цього відскоку стануть протоколи червневого засідання, які будуть опубліковані в середу. Якщо протоколи покажуть, що чиновники вже в червні почали турбуватися про сповільнення зайнятості, то відскок матиме фундаментальну підтримку. Якщо ж центром обговорення все ще були інфляція та умови для підвищення ставок, то зростання минулого тижня, швидше за все, буде відкориговане назад. Дані CME показують, що ймовірність підвищення ставки у вересні знизилася з майже 65% до приблизно 53%, що свідчить про те, що ринок вже закладає ціни в бік м'якої політики, але чи правильне це закладання, стане зрозуміло лише після публікації протоколів. Дані on-chain також дають певні підказки.
За минулий тиждень кількість біткоїнів, що надійшли на біржі, помітно зросла: деякі дні перевищували 50 000 монет. Якщо дивитися на чистий потік на біржі, хоча денні дані тимчасово переходили в чистий притік, сумарний чистий притік за 7 днів становив лише кілька сотень монет, що поки що не свідчить про тривалий тиск продажу. Однак деякі великі гравці перемістили значну кількість BTC на біржі біля рівня 60000 доларів, ніби заздалегідь підготувавши продаж до публікації протоколів засідання. Структура кредитного плеча також нездорова: ставка фінансування 0,00719 все ще вище 30-денного середнього значення, що вказує на те, що довгі позиції все ще занадто переповнені, і якщо ціна ослабне, ризик падіння залишається. Цікавим явищем цього відскоку є те, що частка ринку біткоїна впала з 58% до 54%, тоді як загальна ринкова капіталізація інших криптоактивів зросла з 19% до майже 25%. Здається, що кошти перетікають з біткоїна назовні. Але чи можна це назвати сезоном альткоїнів? Можливо, ще не зовсім. Проекти, які лідирують у зростанні, мають одну спільну рису: вони мають реальний дохід, і цей дохід безпосередньо конвертується у зворотний викуп або спалювання токенів. Hyperliquid цього року викупив токенів на 283 мільйони доларів, Aave прив'язав дохід протоколу до зворотного викупу, Jupiter запропонував використовувати 70% комісій на зворотний викуп. Зростання цих проектів підкріплене реальними грошима, а не просто історіями. Така ринкова ситуація є більш здоровою, ніж колишня "все росте", але це також означає, що якщо очікування не виправдаються, відкат буде дуже швидким. Кошти зосереджені на невеликій кількості проектів з механізмом зворотного викупу, фундаментальні показники витримують, але розрив, коли каталізатори закінчуються, також посилиться. Чи зможе цей відскок біткоїна закріпитися, залежить від протоколів засідання в середу. Якщо підтвердиться, що ФРС вже помітила сповільнення зайнятості, то можна рухатися далі вгору. Якщо інфляція все ще є головною темою, то зростання цього тижня, ймовірно, буде нестабільним. Те саме стосується альткоїнів: під час відкату лідери зростання часто падають найшвидше.
Але незалежно від короткострокової динаміки, ринок протягом останніх кількох місяців перевіряє тенденцію: проекти з доходом і зворотним викупом формують реальну цінову підтримку, а проекти, побудовані лише на наративах та концепціях, залишаються осторонь. Галузь дійсно переходить від оповідання історій до перегляду цифр, що є добре для довгострокової перспективи. Але в сьогоденні все одно потрібно чекати на ці протоколи. ФРС тримає ключі від ринку: в який бік вона поверне, туди і буде напрямок.#美国比特币ETF净流入4026枚BTC