Напівпровідники впали на 4.65%, чому NVIDIA зросла всупереч тенденції? Інституційна гра за 1,5 мільйона кол-опціонів

2026 року, 8 липня (за пекінським часом), світові ринки капіталу пережили надзвичайно драматичний торговий день. Сектор напівпровідників зазнав масованого обвалу: Індекс напівпровідників Філадельфії впав на 4,65% за один день, Intel впав на 9,66%, AMD — більш ніж на 6%. Однак у цьому штормі продажів, що охопив майже всю індустрію чіпів, лідер з виробництва AI-чіпів NVIDIA всупереч тенденції виріс на 0,71%, ставши надзвичайно рідкісним "червоним" активом у секторі.

Що заслуговує на більшу увагу, ніж сама ціна акцій, — це підводні течії на ринку опціонів. Обсяг торгів колл-опціонами того дня перевищив 1,5 мільйона контрактів, тоді як пут-опціонів було менше 690 000, а кількість куплених колл-опціонів була вдвічі більшою за кількість пут-опціонів. З одного боку — панічний продаж у секторі напівпровідників, з іншого — величезні ставки на колл-опціони NVIDIA. Яка логіка інституційної гри стоїть за цим крайнім розривом?

Чому "вибуховий" звіт Samsung спровокував продаж акцій чіпів?

Фітиль, що підпалив обвал сектору напівпровідників, вказує на попередні результати Samsung Electronics за другий квартал.

7 липня (за пекінським часом) Samsung Electronics оприлюднив попередній звіт, який вразив ринок: операційний прибуток за другий квартал склав 89,4 трильйона вон (приблизно 58,44 мільярда доларів), зрісши приблизно в 19 разів порівняно з аналогічним періодом минулого року, що є історичним рекордом; дохід зріс на 129% у річному вимірі, досягнувши 171 трильйона вон. Самі по собі ці цифри є "вибуховими", але реакція ринку була продажем — акції Samsung не зросли, а впали, втративши майже 7% за день.

Чому яскравий звіт спровокував продаж? Основна логіка полягає в тому, що ринок уже повністю оцінив сильні результати, і інвестори застосували стратегію "купуй на чутках, продавай на фактах". Деякі брокери давали найвищий прогноз прибутку до 90 трильйонів вон, тоді як фактичний показник 89,4 трильйона, хоча й перевищив загальні очікування, не досяг найоптимістичнішого прогнозу. Крім того, посилилися побоювання інвесторів щодо скорочення витрат на AI-інфраструктуру з боку технологічних гігантів та стійкості високого попиту на пам'ять. Після значного зростання акцій чіпів за останні кілька місяців відбулося масове фіксування прибутку.

Іншим стримуючим фактором стала геополітика. Іран атакував танкер зі скрапленим природним газом Катару поблизу Ормузької протоки, що спричинило різке зростання світових цін на нафту — Brent перевищив 74 долари за барель. Зростання цін на нафту посилило побоювання щодо інфляції та монетарної політики, і кошти почали швидко виходити з високо оцінених технологічних секторів зростання.

Індекс напівпровідників Філадельфії впав на 4,65% того дня, закрившись на рівні 12 300,52 пункту, що майже на 16% нижче від піку кінця червня. Сектор пам'яті впав на 5,45%, Intel — на 9,66%, Western Digital — на 7,86%, SanDisk — на 7,26%, Arm — на 6,77%, AMD — на 6,51%, Micron Technology — на 4,71%. VanEck Semiconductor ETF (SMH), що відстежує кошик акцій чіпів, впав більш ніж на 5%.

"Самотня хоробрість" NVIDIA: зростання всупереч тенденції та вибух колл-опціонів

На тлі загального обвалу в секторі напівпровідників результати NVIDIA привернули особливу увагу.

Дані ринку показують, що акції NVIDIA того дня зросли на 0,71% всупереч тенденції. Хоча під час торгів вони зазнавали тиску через новини — Reuters повідомило, що китайська AI-компанія DeepSeek розробляє власні AI-чіпи, що може зменшити залежність від таких гігантів, як NVIDIA, — але NVIDIA врешті утримала рівень близько 200 доларів.

Ще вартішим уваги є сигнал з ринку опціонів. Згідно з даними ThinkorSwim, 8 липня (за пекінським часом) загальний обсяг торгів опціонами NVIDIA перевищив 2,2 мільйона контрактів, з яких колл-опціони склали понад 1,5 мільйона, а пут-опціони — менше 690 000. З точки зору активних покупок, кількість куплених колл-опціонів була вдвічі більшою за пут-опціони.

Цей вибух колл-опціонів не був ізольованим. Дані показують, що за попередній торговий день (7 липня, за пекінським часом) загальна премія за опціонами NVIDIA склала близько 600 мільйонів доларів, з яких приблизно дві третини припадало на колл-опціони, а обсяг покупок колл-опціонів майже втричі перевищував обсяг пут-опціонів.

Серед багатьох угод особливо привернула увагу серія операцій, яку, ймовірно, виконав один трейдер: він витратив загалом близько 3,5 мільйона доларів на купівлю колл-опціонів NVIDIA зі страйком 200 доларів, що закінчуються наприкінці липня. За ціною близько 7 доларів за контракт на момент угоди, акціям NVIDIA потрібно було б зрости приблизно на 5,5% від ціни покупки до закінчення терміну, щоб досягти точки беззбитковості.

До кінця дня п'ятірка найактивніших контрактів за обсягом торгів опціонами NVIDIA була виключно короткостроковими колл-опціонами. Найактивнішим був колл-опціон зі страйком 200 доларів, що закінчувався того ж дня, з обсягом майже 170 000 контрактів і загальною номінальною премією близько 11 мільйонів доларів. Таке зосередження ставок на дуже короткому часовому проміжку з глибокою ставкою на рівень 200 доларів свідчить про те, що деякі трейдери очікують, що нещодавня стабілізація акцій NVIDIA переросте в висхідний тренд.

Ведмежий нахил секторних ETF: крайній розрив

У різкому контрасті з вибухом колл-опціонів NVIDIA, структура опціонів на ETF сектору напівпровідників була повністю перевернута.

Дані показують, що співвідношення обсягів опціонів VanEck Semiconductor ETF (SMH) було повністю протилежним NVIDIA — пут-опціони переважали колл-опціони з майже чотириразовою перевагою. Трейдери того дня купили близько 33 000 пут-опціонів SMH, тоді як обсяг покупок колл-опціонів склав лише близько 7 300 контрактів.

Цей розрив виявляє надзвичайно цікаве структурне протиріччя в поточному ціноутворенні на ринку: трейдери в цілому ведмежі щодо сектору напівпровідників, але зосереджено роблять ставку на відновлення акцій NVIDIA.

Яка логічна основа цього розриву? З фундаментальної точки зору, NVIDIA займає майже незамінну позицію в ланцюжку AI-обчислень. Навіть SemiAnalysis, галузева дослідницька організація, яка на початку тижня опублікувала звіт про затримки з наступною стійковою архітектурою Kyber NVL144 від NVIDIA, 8 липня публічно заявила, що NVIDIA виступає в ролі "центрального банку" всієї AI-екосистеми, і чітко відповіла, що не має ведмежого погляду на NVIDIA.

З точки зору оцінки, акції NVIDIA наразі впали приблизно на 17% від історичного максимуму, встановленого в травні, і річне зростання звузилося приблизно до 4%. Рівень близько 200 доларів демонстрував досить сильну підтримку за останні кілька торгових днів, і акції постійно підтримувалися 200-денною ковзною середньою. Для деяких інституційних фондів цей рівень може бути точкою входу з вигідним співвідношенням ризику та доходності.

Водночас накопичуються сили, що грають на зниження напівпровідників. Відомий "великий ведмідь" Майкл Б'юрі продовжує нарощувати ведмежі ставки на сектор AI та напівпровідників — він використовує пут-опціони для гри на зниження iShares Semiconductor ETF (SOXX) зі страйком вище 400 доларів і терміном дії березень 2027 року. Б'юрі раніше попереджав, що ралі AI підняло оцінки напівпровідників до екстремальних рівнів.

Зв'язок з ринком криптовалют: поширення уникнення ризику

Ця хвиля уникнення ризику, спричинена продажем напівпровідників та геополітичною ескалацією, також передалася на ринок криптовалют.

8 липня (за пекінським часом) біткойн ненадовго пробив позначку 64 000 доларів, після чого трохи відкотився і тимчасово зупинився на рівні 63 634 долари. Ефіріум також піднявся до 1 800 доларів, а потім дещо скоригувався. Згідно з даними CoinGlass, за останні 24 години загальна сума ліквідацій на всьому ринку склала 418,02 мільйона доларів, примусовому закриттю піддалися понад 106 000 осіб.

Волатильність на ринку криптовалют тісно пов'язана з передачею макроекономічних ризиків. Ескалація геополітичного конфлікту в Ірані спричинила зростання цін на нафту, посиливши тиск продажів на глобальні ризикові активи. Біткойн, пробивши 64 000 доларів, відкотився через часткове зрівноваження купівельної динаміки продажами, що відображає брак впевненості в подальшому зростанні ринку в поточному макроекономічному середовищі.

З точки зору міжактивних зв'язків, важкий обвал у секторі напівпровідників та корекція на ринку криптовалют разом складають повну картину тиску на світові ризикові активи 8 липня. А відносна сила, яку продемонструвала NVIDIA під час цього продажу, та аномальні сигнали на ринку колл-опціонів додають до цієї картини змінних, за якими варто стежити.

Висновок

Торговий день 8 липня представив надзвичайно напружену структуру ринку: загальний сектор напівпровідників зазнав системного продажу, але найважливіший актив у секторі, NVIDIA, отримав масштабні ставки на колл-опціони на ринку опціонів. Індекс напівпровідників Філадельфії впав на 4,65% за один день, відкотившись майже на 16% від піку кінця червня; а обсяг торгів колл-опціонами NVIDIA перевищив 1,5 мільйона, що вдвічі більше за пут-опціони. Цей розрив між сектором і лідером по суті є проявом того, що ринок шукає премію за визначеність в умовах розбіжностей у циклі індустрії.

Продаж, спровокований "вибуховим" звітом Samsung, відображає побоювання ринку, що "очікування щодо AI-напівпровідників вже вичерпані"; а вибух колл-опціонів NVIDIA відображає віру іншої частини капіталу в "незамінність" лідера AI-обчислень. Протистояння цих двох сил становить основну логіку гри в поточному секторі напівпровідників.

Для інвесторів на ринку криптовалют коливання традиційних ризикових активів також заслуговують уваги — макроекономічні настрої, геополітика та очікування ліквідності мають все більш значний ефект передачі між різними класами активів. Чи є аномальна активність колл-опціонів NVIDIA провісником початку відновлення акцій AI-чіпів, чи лише емоційним викидом короткострокового капіталу, потребує подальшої перевірки ринковими даними.

FAQ

Питання: Чому значне зростання прибутку Samsung спричинило обвал акцій напівпровідників?

Ринок уже мав достатні очікування щодо сильних результатів Samsung, і після публікації звіту спрацювало фіксування прибутку за принципом "купуй на чутках, продавай на фактах". Водночас деякі брокери давали найвищий прогноз прибутку до 90 трильйонів вон, а фактичні 89,4 трильйона не досягли найоптимістичнішого прогнозу. У поєднанні з сумнівами ринку щодо стійкості витрат на AI-інфраструктуру та тиском оцінки після значного зростання акцій чіпів, множинні фактори разом спровокували продаж.

Питання: Що означає вибух обсягу торгів колл-опціонами NVIDIA до 1,5 мільйона?

Обсяг торгів колл-опціонами перевищив 1,5 мільйона, а пут-опціонів — менше 690 000, при цьому кількість активно куплених колл-опціонів була вдвічі більшою за пут-опціони. Це свідчить про те, що значний капітал робив ставки на відновлення акцій NVIDIA всупереч обвалу сектору напівпровідників, і серед них були ймовірні концентровані угоди на рівні інституцій.

Питання: Чому структура опціонів NVIDIA та ETF сектору напівпровідників повністю протилежна?

Для VanEck Semiconductor ETF (SMH) пут-опціони переважають колл-опціони з чотириразовою перевагою, тоді як колл-опціони NVIDIA переважають пут-опціони більш ніж удвічі. Цей розрив відображає те, що ринок в цілому ведмежий щодо сектору напівпровідників, але вважає, що NVIDIA як лідер AI-обчислень має унікальну захисну силу та еластичність до відновлення.

Питання: На якому рівні зараз знаходяться акції NVIDIA?

Акції NVIDIA наразі коливаються біля 200 доларів, що приблизно на 17% нижче історичного максимуму травня, а річне зростання звузилося приблизно до 4%. Рівень 200 доларів підтримується 200-денною ковзною середньою, що демонструє досить сильну технічну підтримку.

Питання: Як виступив ринок криптовалют 8 липня?

Біткойн ненадовго пробив 64 000 доларів, після чого відкотився до 63 634 доларів; ефіріум піднявся до 1 800 доларів, а потім скоригувався. Під впливом геополітики та продажу ризикових активів за останні 24 години ліквідації на всьому ринку склали 418,02 мільйона доларів, примусовому закриттю піддалися понад 106 000 осіб.