Як реалізувати високопродуктивну торгівлю за допомогою ончейн ордербуку? Аналіз гібридної виконавчої архітектури edgeX

2026 року наратив про децентралізовані біржі (DEX) зазнає структурного зсуву.

На ранніх етапах DeFi автоматичні маркетмейкери (AMM) завдяки низькому порогу входу стали основною моделлю для ончейн-трейдингу. Протоколи як Uniswap, Curve через пули ліквідності та формулу постійного добутку зробили можливою торгівлю довгохвостими активами та ринками з низькою ліквідністю. Однак алгоритмічне ціноутворення AMM у сценаріях високої волатильності або великих угод може призводити до значного прослизання, а механізм ціноутворення суттєво відрізняється від традиційних фінансових ринків.

Водночас безстрокові контракти, високочастотна торгівля та інституційні деривативні стратегії вимагають значно вищої ефективності виконання, ніж спотова торгівля. Модель книги заявок — де покупці та продавці формують глибину ринку через ордери, а механізм зіставлення працює за принципом цінового та часового пріоритету — має природні переваги у точності ціноутворення, контролі прослизання та багатстві типів ордерів. Саме тому у 2026 році прискорено з'являються високопродуктивні DEX, спеціалізовані для торгівлі через книгу заявок.

У цьому контексті edgeX, створений Amber Group, стає важливим гравцем у сегменті Perp DEX з моделлю книги заявок. Станом на 8 липня 2026 року, за даними Gate, ціна edgeX (EDGEX) становить 0,4039 долара, зростання за 24 години на 29,79%, ринкова капіталізація близько 141 мільйона доларів, ринкові настрої нейтральні. Ціна зросла на 13,61% за останні 7 днів, але знизилася на 30,59% за останні 30 днів, а за рік падіння становить 40,04%. Виходячи з різниці між моделями AMM та книги заявок, детально розглянемо механізм ончейн-зіставлення edgeX, шляхи досягнення низької затримки та логіку контролю ризиків безстрокових контрактів, щоб надати професійним трейдерам та галузевим оглядачам повний технічний аналіз архітектури.

AMM та книга заявок: основні відмінності двох ончейн-моделей торгівлі

Щоб зрозуміти технічну цінність edgeX, спочатку потрібно чітко усвідомити фундаментальні відмінності між книгою заявок та AMM на рівні базової логіки.

Джерело ліквідності та механізм формування ціни — це найсуттєвіша різниця. Книга заявок DEX залежить від активного розміщення ордерів трейдерами, ціна визначається безпосередньо ринковими діями купівлі-продажу, що ближче до механізму ціноутворення традиційних фінансових ринків та централізованих бірж. Натомість ціна AMM обчислюється автоматично алгоритмом та співвідношенням активів у пулі ліквідності, не залежачи від прямого зіставлення покупців і продавців.

Досвід торгівлі та контроль ордерів також суттєво відрізняються. Модель книги заявок забезпечує такі функції, як лімітні ордери, стоп-ордери, перегляд глибини ринку, що підходить для професійних трейдерів, яким потрібне точне виконання стратегій. AMM більше орієнтується на миттєвий обмін та простоту операцій: користувачеві потрібно лише вибрати торгову пару та кількість.

Структура ліквідності також є ключовою відмінністю. Ліквідність AMM походить від пулів, які надають користувачі. Будь-хто може внести активи та отримувати комісію за транзакції, що знижує бар'єр для маркетмейкера та підвищує гнучкість для запуску нових активів. Ліквідність DEX з книгою заявок зазвичай надходить від професійних маркетмейкерів або учасників високочастотної торгівлі, потребуючи постійного розміщення ордерів для підтримки глибини ринку, що вимагає вищої активності ліквідності.

Чому ринок безстрокових контрактів більше схиляється до книги заявок? Основна причина — жорсткі вимоги до точності ціни, контролю прослизання та управління ризиками в деривативній торгівлі. Алгоритмічне ціноутворення AMM може призвести до непередбачуваного прослизання при відкритті або закритті великих позицій, тоді як книга заявок формує ціну на основі реальних ордерів у книзі, забезпечуючи стабільніше середовище виконання для торгівлі з кредитним плечем. Крім того, безстрокові контракти покладаються на механізм ставок фінансування, механізм ризику та складну систему маржі, і модель книги заявок має переваги в сумісності систем.

Основна архітектура edgeX: офчейн-двигун зіставлення та ончейн-розрахунки на основі ZK

Технічна унікальність edgeX полягає в гібридній архітектурі «офчейн-двигун зіставлення + ончейн-розрахунки з використанням ZK». Основна логіка цього дизайну: виконання обчислювально інтенсивних операцій зіставлення офчейн, а критичні зміни стану та розрахунки активів — ончейн, досягаючи балансу між ефективністю та безпекою.

Системна архітектура edgeX зазвичай складається з трьох функціональних рівнів:

Рівень інтерфейсу користувача: Користувачі подають ордери через фронтальний інтерфейс або API, встановлюючи параметри ціни, кількості та кредитного плеча, а також підписують транзакції через гаманець.

Рівень виконання зіставлення: Ордери надходять в офчейн-книгу заявок, де двигун зіставлення здійснює високочастотне узгодження за принципом цінового та часового пріоритету. Цей рівень є ядром продуктивності системи: двигун обробляє зіставлення офчейн, уникаючи затримок блокчейну та обмежень плати за газ.

Рівень ончейн-розрахунків: Результати виконаних угод систематизуються та надсилаються в мережу блокчейн, де смарт-контракти виконують остаточний переказ коштів та підтвердження стану. edgeX використовує технологію StarkEx з доказами з нульовим знанням (ZK-proof) для пакетної обробки транзакцій та надсилання їх до Ethereum, зменшуючи перевантаження мережі, зберігаючи самозберігання активів та перевірку результатів.

Інженерне значення такої багаторівневої архітектури: розділення високочастотних операцій з низькою затримкою (зіставлення) та низькочастотних операцій з високою визначеністю (розрахунки). Узгодження ордерів не потребує підтвердження блоку, а розрахунки активів мають безпеку та остаточність основної мережі Ethereum.

Механізм ончейн-зіставлення: повний шлях від подання ордера до остаточного розрахунку

Одна безстрокова контрактна угода в edgeX від подання ордера до остаточного розрахунку зазвичай проходить наступні шість кроків:

Створення ордера: Користувач через фронтальний інтерфейс задає ціну, кількість та кредитне плече, а потім підписує транзакцію через гаманець.

Подання ордера: Підписаний ордер надсилається до офчейн-системи зіставлення, а не безпосередньо до мережі блокчейн.

Зіставлення ордера: Двигун зіставлення за принципом цінового та часового пріоритету узгоджує ордери на купівлю та продаж в офчейн-книзі. Офчейн-двигун може досягти затримки менше 10 мілісекунд (sub-10ms), що близько до швидкості централізованих бірж.

Підтвердження угоди: Система генерує запис про виконану угоду та оновлює статус позиції користувача.

Розрахунок ризику: Система обчислює маржу, нереалізований прибуток/збиток та ризик ліквідації.

Ончейн-розрахунок: Результати угоди надсилаються до смарт-контракту для переказу коштів та остаточного підтвердження.

Основна перевага цього процесу: звільнення ключового етапу високочастотної торгівлі (зіставлення) від вузького місця консенсусу блокчейну, водночас зберігаючи основні цінності децентралізованого фінансування — самозберігання активів та перевірку результатів — через ончейн-розрахунки.

Потреба в торгівлі з низькою затримкою: як edgeX досягає швидкості виконання на рівні CEX

Низька затримка є життєво важливою для деривативної торгівлі. На ринку безстрокових контрактів ціна змінюється щосекунди, і кожна додаткова 100 мілісекунд затримки зіставлення може означати значне прослизання або втрату оптимального моменту для відкриття/закриття позиції.

Технічні шляхи досягнення низької затримки в edgeX можна узагальнити на трьох рівнях:

Перший: офчейн-двигун зіставлення. Це ядро оптимізації затримки edgeX. На відміну від повністю ончейн-книги заявок, edgeX розгортає двигун на офчейн-серверах, і узгодження ордерів не потребує очікування консенсусу блокчейну та підтвердження блоку. Згідно з відкритими даними, офчейн-двигун edgeX досягає затримки виконання менше 10 мілісекунд.

Другий: технологія паралельного виконання транзакцій (Parallel Transaction Execution, PTE). Стек EDGE від edgeX використовує модульну архітектуру з кількома віртуальними машинами та детерміноване паралельне виконання транзакцій. Традиційне оброблення транзакцій у блокчейні — як одноколійна дорога: транзакції виконуються одна за одною. Паралельне виконання дозволяє одночасно обробляти незалежні транзакції, значно підвищуючи загальну пропускну здатність системи. Згідно з білим папером edgeX, система здатна обробляти 200 000 ордерів на секунду.

Третій: механізм нульового газу та абстракція газу. На рівні користувацького досвіду edgeX, сплачуючи комісії за ончейн-транзакції від імені платформи або включаючи їх у торгову комісію, створює враження, що користувачеві не потрібно окремо платити за газ. Це усуває один із головних психологічних бар'єрів ончейн-торгівлі — невизначеність комісії за газ — дозволяючи професійним трейдерам зосередитися на виконанні стратегій, як на централізованій біржі.

Варто зазначити, що інші Perp DEX, які також використовують модель книги заявок, обрали різні технічні шляхи. Hyperliquid побудував спеціалізований високопродуктивний Layer 1 з повністю ончейн-книгою заявок для низької затримки; натомість edgeX обирає комбінацію ZK-Rollup та офчейн-зіставлення на базі Ethereum для оптимізації продуктивності. Обидва шляхи мають свої переваги та недоліки, але спільно вказують на тенденцію: DEX з книгою заявок рухаються від «робочого» до «зручного» рівня, від «субсекундного» до «мілісекундного» виконання.

Контроль ризиків безстрокових контрактів: як edgeX балансує ефективність і безпеку

Кредитний характер безстрокових контрактів визначає, що механізм контролю ризиків є ключовим бар'єром безпеки системи. Система контролю ризиків edgeX може бути розглянута з наступних аспектів:

Система маржі та логіка примусової ліквідації. Механізм контролю ризиків edgeX подібний до централізованих бірж, включаючи коефіцієнт підтримуючої маржі та логіку примусового закриття позицій. Коли збиток позиції користувача досягає порогу коефіцієнта маржі (ціна ліквідації), система автоматично закриває позицію, щоб запобігти збиткам. Етап розрахунку ризику виконується після зіставлення, але до ончейн-розрахунку, і система обчислює залишок маржі користувача, нереалізований прибуток/збиток та ризик ліквідації.

Спосіб виконання ончейн-ліквідації. На відміну від офчейн-ліквідації на централізованих біржах, ліквідація в edgeX виконується ончейн. Це означає, що результати ліквідації є перевірюваними та незмінними на блокчейні, і будь-яка третя сторона може перевірити, чи відбулася ліквідація відповідно до встановлених правил. Такий дизайн жертвує частиною ефективності в обмін на вищу прозорість та можливість аудиту.

Механізм маркування ціни та ставки фінансування. У процесі торгівлі безстроковими контрактами система використовує механізми маркування ціни (Mark Price) та ставки фінансування (Funding Rate) для підтримки ринкової рівноваги. Маркування ціни використовується для обчислення нереалізованого прибутку/збитку та ціни ліквідації, запобігаючи впливу короткострокових маніпуляцій ринковою ціною на безпеку позиції. Ставка фінансування через періодичні платежі між довгими та короткими позиціями утримує контрактну ціну прив'язаною до спотової ціни.

Резерв ризику. Згідно з відкритою інформацією, edgeX спрямовує 10% доходів від казначейства до спеціального резерву ризику (страхового фонду) для покриття екстремальних ринкових подій. Цей механізм забезпечує додаткову подушку безпеки для системи під час нестабільних умов.

Слід зауважити, що жоден механізм контролю ризиків не може повністю усунути ринковий ризик. 2 червня 2026 року стався обвал ціни (flash crash) на edgeX, в результаті якого деякі користувачі зазнали фактичних збитків через ліквідацію або спрацювання стоп-ордерів по довгих позиціях EDGE безстрокових контрактів. Ця подія нагадує учасникам ринку: у торгівлі з кредитним плечем здатність технічної системи управляти ризиками та власне управління позиціями користувача однаково важливі.

Висновок: технічна еволюція DEX з книгою заявок та позиціонування edgeX

У 2026 році ончейн-деривативна торгівля переживає структурний зсув від «домінування AMM» до «повернення книги заявок». У цьому процесі edgeX, завдяки гібридній архітектурі «офчейн-зіставлення + ончейн-розрахунки з ZK», створює технічний міст між децентралізованим самозберіганням активів та ефективністю виконання на рівні централізованих бірж.

З точки зору технічної архітектури, ціннісна пропозиція edgeX чітка: шляхом відокремлення двигуна зіставлення від консенсусу блокчейну досягається низька затримка менше 10 мілісекунд; через ZK-Rollup та ончейн-розрахунки зберігається безпека активів та перевірюваність результатів; через паралельне виконання транзакцій та модульний дизайн забезпечується висока пропускна здатність у 200 000 ордерів на секунду.

Однак передовість технічної архітектури не дорівнює ринковій визначеності. Ціна edgeX знизилася на 30,59% за останні 30 днів та на 40,04% за останній рік. Прогрес впровадження EDGE Chain, глибина ліквідності та постійне зростання кількості користувачів залишаються ключовими змінними, що визначають довгострокову конкурентоспроможність.

Для професійних трейдерів розуміння технічної архітектури edgeX дозволяє не лише оцінити переваги та недоліки торгового досвіду, але й забезпечити перевірювану аналітичну основу для прогнозування прослизання, оцінки ризику ліквідації та ефективності виконання в торгівлі безстроковими контрактами. У технічних перегонах DEX з книгою заявок відмінності в архітектурному виборі зрештою проявляться в кожному аспекті якості виконання, ефективності капіталу та контролю ризиків.

FAQ

Питання: Чи є зіставлення ордерів у книзі заявок edgeX повністю децентралізованим?

Не повністю. edgeX використовує гібридну архітектуру «офчейн-зіставлення + ончейн-розрахунки». Двигун зіставлення працює офчейн для низької затримки, але результати угод через ZK-докази надсилаються на Ethereum для завершення розрахунків та зміни активів. Такий дизайн забезпечує компроміс між ефективністю та децентралізацією: етап зіставлення залежить від офчейн-системи, але зберігання активів та розрахунки залишаються перевірюваними на блокчейні.

Питання: Яка основна відмінність в архітектурі між edgeX та Hyperliquid?

Hyperliquid працює на власному спеціалізованому Layer 1 з повністю ончейн-моделлю централізованої книги лімітних ордерів (CLOB). edgeX, натомість, є ZK-Rollup додатком на Ethereum, що використовує комбіновану архітектуру з офчейн-двигуном зіставлення (затримка <10 мс) та ончейн-розрахунками. Перший орієнтується на повну прозорість на блокчейні, другий — на максимальну ефективність виконання над безпековим шаром Ethereum.

Питання: Що краще для торгівлі безстроковими контрактами — AMM чи книга заявок?

Книга заявок краще підходить для торгівлі безстроковими контрактами. Алгоритмічне ціноутворення AMM схильне до прослизання при великих угодах, а механізм ціноутворення відрізняється від логіки деривативного ціноутворення. Книга заявок формує ціну на основі реальних ордерів у книзі, пропонує точний контроль над лімітними ордерами, стоп-ордерами тощо, що краще підходить для торгівлі з кредитним плечем та складних стратегій.

Питання: Як працює механізм «нульового газу» в edgeX?

edgeX насправді не усуває плату за газ, а використовує «абстракцію газу», коли комісії за ончейн-транзакції сплачуються платформою від імені користувача або включаються в торгову комісію. Це створює враження, що користувачеві не потрібно окремо платити за газ. Це знижує складність операцій та психологічний бар'єр, але фактичні витрати на газ для ончейн-розрахунків платформа компенсує через пакетну обробку транзакцій та економічну модель.

Питання: Чим відрізняється механізм ліквідації edgeX від централізованих бірж?

Основна відмінність у середовищі виконання. На централізованих біржах ліквідація виконується на офчейн-серверах, і користувач не може незалежно її перевірити. У edgeX ліквідація виконується ончейн, результати записуються в блокчейн і є публічно перевірюваними. Однак ончейн-ліквідація також означає, що в умовах екстремального ринку можуть виникнути затримки виконання через перевантаження мережі або різке зростання комісій за газ.