Як автоматично оптимізувати доходи DeFi? Повний огляд механізму стратегії Yearn Finance Vault

2020 року народження Yearn Finance окреслило чітке бачення для світу DeFi: прибуток є фрагментованим, газові збори дорогі, операції складні, користувачам потрібен один депозит, одне зняття та одна висхідна крива. Андре Кронжі залучив до своїх скарбниць 70 мільярдів доларів у піковий період. Через шість років загальна заблокована вартість DeFi знизилася з 115 мільярдів доларів на початку 2026 року до приблизно 70 мільярдів доларів у червні. Скорочення ринку не призупинило прискорення структурних змін — навпаки, управління прибутками DeFi переживає глибоку трансформацію від "майнінгу ліквідності" до "автоматизації скарбниць".

Станом на 8 липня 2026 року, згідно з даними Gate, ціна YFI становить 2 146,2 долара США, добове падіння — 17,04%, зростання за 7 днів — 44,07%, зростання за 30 днів — 22,58%. Загальна пропозиція YFI становить 36,6 тис. монет, ринкова капіталізація — приблизно 76,8681 млн доларів США. Хоча ціна впала на 54,32% за останній рік, нещодавнє відновлення було значним — після мінімуму в 1 593,6 долара за останні 7 днів вона відскочила до максимуму 2 833,2 долара.

Оновлення Yearn Finance до V3 у 2026 році є найбільш стратегічною архітектурною зміною в його історії розвитку. V3 перетворює самі стратегії на незалежні сумісні з ERC-4626 скарбниці, які називаються "токенізованими стратегіями" (Tokenized Strategies). Цей дизайн дозволяє стратегіям більше не прив'язуватися до конкретної скарбниці, а підключатися одночасно до кількох скарбниць, а кінцеві користувачі можуть напряму вносити кошти в контракт стратегії. Система детально розбирає логіку роботи скарбниць Yearn Finance V3 за чотирма вимірами: процес внесення коштів користувачем, вибір стратегій прибутку скарбниці, механізм автоматичного реінвестування та налаштування багатоланцюгових можливостей прибутку.

Процес внесення коштів користувачем: від авторизації до отримання відсотків

Основна взаємодія скарбниці Yearn V3 відповідає стандарту ERC-4626, єдиному стандарту токенізованих скарбниць, який значно спрощує інтеграцію між різними протоколами.

Крок перший: авторизація. Користувачеві потрібно авторизувати активи, які він хоче внести (наприклад, USDC, DAI, WETH тощо), у відповідний контракт скарбниці V3. Цей крок виконується викликом token.approve(vault, amount), що дозволяє контракту скарбниці переказати вказану кількість активів користувача.

Крок другий: внесення. Після авторизації користувач викликає функцію deposit скарбниці для внесення активів. Офіційна документація рекомендує використовувати deposit, а не mint для внесення. Скарбниця отримує активи користувача та карбує відповідну кількість токенів прибутку (yvToken) відповідно до поточної ціни за частку (Price Per Share, PPS). Наприклад, внесення DAI дає yvDAI, внесення USDC дає yvUSDC.

Крок третій: розподіл активів. Внесені базові активи управляються скарбницею централізовано через розподільник боргу (Debt Allocator), який спрямовує кошти на одну або кілька стратегій. В архітектурі V3 скарбниця по суті є сумісним з ERC-4626 розподільником боргу, який спрямовує кошти користувачів на стратегії, що генерують прибуток.

Крок четвертий: отримання токенів прибутку. yvToken, які тримає користувач, представляють його частку в скарбниці. У міру того, як стратегії генерують прибуток і він підтверджується, PPS скарбниці поступово зростає, і вартість базових активів, що відповідають yvToken у руках користувача, також збільшується. Користувач у будь-який час може викупити базові активи за допомогою функцій withdraw або redeem.

Газові витрати всього процесу внесення розподіляються між усіма учасниками скарбниці (соціалізовані газові витрати), тому окремий користувач не платить високі газові збори за складне виконання стратегій.

Вибір стратегій прибутку скарбниці: від однієї стратегії до комбінації кількох стратегій

Yearn V3 поділяє скарбниці на два типи: скарбниці з однією стратегією та скарбниці-розподільники з кількома стратегіями.

Скарбниця з однією стратегією приймає один токен і повністю розподіляє його на одну стратегію. Такі скарбниці мають просту структуру і підходять для користувачів з чіткими вподобаннями щодо конкретних стратегій. Скарбниця-розподільник з кількома стратегіями є ефективним сумісним з ERC-4626 розподільником боргу, який може спрямовувати кошти на кілька різних стратегій і динамічно регулювати розподіл боргу між стратегіями відповідно до вибору керівництва скарбниці.

У рамках V3 стратегія (Strategy) — це контракт генерації прибутку, доданий до скарбниці, який має інтерфейс ERC-4626. Стратегія отримує базові активи та розгортає їх на одному джерелі (наприклад, кредитний протокол, пул ліквідності тощо), генеруючи прибуток на цьому джерелі. Кожна стратегія існує як незалежний контракт токенізованої стратегії, який можуть одночасно використовувати кілька скарбниць або напряму вносити кошти кінцеві користувачі.

Yearn застосовує сувору процедуру перевірки всіх стратегій перед запуском у виробництво, дотримуючись галузевих стандартів безпеки. Станом на 2026 рік Yearn розгорнув скарбниці на 13 ланцюжках, загальна заблокована вартість становить приблизно 395 мільйонів доларів.

Управління ризиками стратегій реалізується через механізм оцінки ризику. Кожна стратегія має відповідну оцінку ризику, і скарбниця дозволяє підключати лише ті стратегії, чия оцінка ризику дорівнює або нижча за встановлений поріг ризику скарбниці. Такий дизайн гарантує, що користувачі можуть вибирати скарбниці з відповідним рівнем ризику, виходячи зі своєї толерантності до ризику.

Механізм автоматичного реінвестування: "фактичне отримання" та "бухгалтерське підтвердження" прибутку

Механізм автоматичного реінвестування Yearn V3 базується на дизайні, в якому "фактичне отримання" прибутку відокремлено від "бухгалтерського підтвердження".

Прибуток постійно генерується в зовнішніх протоколах, але підтверджується на бухгалтерському рівні лише під час виклику функції report(). Функція tend() слугує обслуговуючим гачком між двома звітами для збору винагород або коригування позицій, але не змінює ціну за частку або зафіксований прибуток.

Повний процес реінвестування виглядає так:

Етап генерації прибутку. Стратегія розгортає кошти у зовнішніх DeFi-протоколах (наприклад, Curve, Aave, Compound тощо), і прибуток постійно накопичується в цих протоколах. Цей прибуток існує у вигляді токенів винагороди, наприклад, користувачі, які надають ліквідність на Curve, отримують винагороду CRV.

Етап збору прибутку. Keeper (автоматичний виконавець) викликає функцію tend() стратегії для збору накопичених токенів винагороди. У фабричних скарбницях (Factory Vault) логіка обміну відокремлена від самої стратегії, і команда ySwaps відповідає за обмін токенів винагороди на базові активи скарбниці. Такий дизайн запобігає атакам на вилучення цінності майнера (MEV).

Етап підтвердження прибутку. Keeper або менеджер викликає strategy.report(), стратегія обчислює загальну вартість активів і оновлює внутрішній облік. Потім скарбниця викликає vault.process_report(strategy), зчитує вартість стратегії за ERC-4626, порівнює її із записаним боргом для обчислення прибутку або збитку, стягує комісії та фіксує прибуток на рівні скарбниці.

Етап реінвестування прибутку. Підтверджений прибуток перетворюється на частки скарбниці та блокується, PPS поступово зростає. Заблокований прибуток поступово розблоковується протягом profitMaxUnlockTime, уникаючи різких стрибків PPS. Це означає, що складний відсоток користувача зростає плавно, а не імпульсно.

Етап розподілу прибутку. Коли користувач викуповує активи, його yvToken обмінюються на базові активи за поточним PPS, автоматично отримуючи весь прибуток від реінвестування.

Структура комісій Yearn V3: комісія за управління 0% (раніше 2%), комісія за результати 10% (раніше 20%). Комісія за результати стягується лише на основі зібраного прибутку і надходить безпосередньо до казни Yearn.

Налаштування багатоланцюгових можливостей прибутку: інтелектуальна маршрутизація міжланцюгового капіталу

Одним із ключових оновлень Yearn V3 є підтримка розгортання міжланцюгових стратегій. Скарбниця може розподіляти капітал на стратегії, розташовані на різних блокчейнах, без необхідності для користувача самостійно виконувати складні операції з міжланцюговими мостами.

Принцип роботи міжланцюгових стратегій. Стратегія на вихідному ланцюжку сама по собі є стандартною токенізованою стратегією Yearn V3 — її функція report() запускає нормальний бухгалтерський процес скарбниці. Розподільник боргу скарбниці контролює обсяг коштів, виділених на кожну міжланцюгову стратегію. Наразі існує стандартний варіант міжланцюгової стратегії ERC-4626 (CCTPRemoteStrategy), який вже впроваджений у виробництво, а інші варіанти з використанням різних рідних мостів перебувають у розробці.

Поточний стан багатоланцюгового розгортання. Yearn вже завершив розгортання на багатьох EVM-сумісних ланцюжках, включаючи Ethereum, Arbitrum, Optimism, Polygon, Base, Gnosis, Fantom, Sonic, Berachain тощо. Таке багатоланцюгове покриття дозволяє користувачам налаштовувати можливості отримання прибутку на різних ланцюжках без необхідності вручну переміщувати активи між ланцюжками.

Приклад скарбниці yvUSD. У січні 2026 року Yearn запустив скарбницю yvUSD — міжланцюгову стабільну монетну скарбницю V3, яка приймає різні активи. Ця скарбниця приймає депозити в USDC і розподіляє капітал через модульну комбінацію стратегій, включаючи кредитування Morpho, токени фіксованого доходу Pendle та спекулятивний майнінг балів. yvUSD використовує дворівневу модель ліквідності з блокуванням і без блокування: депозити без блокування розміщуються в ліквідних стратегіях, таких як Morpho Blue та sUSDS від Sky Protocol, з річною прибутковістю близько 6–8%; депозити з блокуванням (14-денний період охолодження плюс 5-денне вікно виведення) розміщуються у стратегіях з вищою прибутковістю та довшим терміном. Ця скарбниця пропонує нульову комісію за управління та нульову комісію за результати.

Основна цінність міжланцюгових стратегій полягає в тому, що після внесення єдиного активу скарбниця може автоматично шукати найкращі скориговані на ризик можливості прибутку на кількох ланцюжках, повністю абстрагуючи складні міжланцюгові операції.

Технічна основа оптимізації прибутку: оптимізатор розподілу боргу

Оптимізація прибутку Yearn V3 залежить від автоматизованої системи під назвою DOA (Debt Allocation Optimizer — оптимізатор розподілу боргу). DOA — це гібридна бекенд-робот-система на Python та Solidity, яка періодично перебалансовує розподіл боргу між стратегіями скарбниці, максимізуючи прибуток за певних обмежень ризику.

Система складається з двох рівнів:

Рівень офчейн-оптимізації (Python). Підключається до EVM RPC, перераховує скарбниці в реєстрі Yearn V3 на ланцюжку, отримує дані стратегій для кожної скарбниці — поточне налаштування, ліміти на внесення та зняття, дані APR з оракулів річної відсоткової дохідності на ланцюжку та комісії за результати. Потім обчислює оптимальний розподіл, який максимізує загальний прибуток з урахуванням обмежень кожної стратегії та скарбниці, і виводить результат у форматі JSON.

Рівень ончейн-виконання (Solidity). Foundry-скрипти зчитують JSON-вивід оптимізатора, перевіряють, чи є газові умови прийнятними, і викликають DebtOptimizerApplicator.setStrategyDebtRatios() для оновлення цільових пропорцій для кожної скарбниці. Розподільник боргу зберігає нові пропорції та генерує події, Keeper відстежує ці події та ініціює фактичне переміщення коштів через скарбницю.

Система DOA дотримується таких обмежень:

• Межі стратегій — мінімальний/максимальний відсоток розподілу для кожної стратегії
• Групування стратегій — наприклад, "всі стратегії Morpho разом не повинні перевищувати 50%"
• Ліміти на внесення та зняття — ліміти на ланцюжку, звітовані стратегіями
• Вимоги до бездіяльності скарбниці — мінімальний незадіяний буфер
• Максимальний ліміт зміни — верхня межа зміни для одного перебалансування
• Мінімальний поріг зміни — фільтрація незначних змін, які не покривають газові витрати

Ця автоматизована система оптимізації дозволяє Yearn постійно оптимізувати прибуток на сотнях скарбниць і десятках ланцюжків без необхідності ручного втручання.

Висновок

Від V1 до V3 Yearn Finance здійснив еволюцію від "агрегатора прибутку" до "модульної інфраструктури прибутку". Ключовий прорив архітектури V3 полягає в тому, що стратегії перетворилися з придатку скарбниць на незалежні сумісні з ERC-4626 активи — стратегії можна повторно використовувати, комбінувати та напряму викликати. Після внесення активів користувачем скарбниця через розподільник боргу спрямовує кошти на оптимальну комбінацію стратегій; прибуток автоматично реінвестується за допомогою механізму збору через tend(), підтвердження через report() та плавного зростання PPS; міжланцюгові стратегії включають можливості прибутку з різних блокчейнів у сферу налаштувань однієї скарбниці.

Станом на 8 липня 2026 року ціна YFI становить 2 146,2 долара США, загальна пропозиція — 36,6 тис. монет, обігова ринкова капіталізація — приблизно 76,8681 млн доларів. Протокол Yearn тримає приблизно 395 млн доларів загальної заблокованої вартості на 13 ланцюжках. На тлі скорочення загальної заблокованої вартості DeFi зі 115 млрд доларів на початку року до приблизно 70 млрд доларів у червні, оновлення архітектури V3 від Yearn представляє парадигмальний зсув у секторі управління прибутками від "розширення масштабу" до "оптимізації ефективності".

Для користувачів, які прагнуть автоматизованої оптимізації прибутку в DeFi, розуміння механізмів скарбниць Yearn V3 є не лише передумовою для вибору інвестиційного інструменту, але й основою для розуміння напрямку еволюції всього сектору управління прибутками DeFi.

FAQ

Q1: Яка основна відмінність між скарбницею Yearn V3 та скарбницею V2?

Найбільшою зміною V3 є впровадження "токенізованих стратегій" — стратегії перетворюються з незалежних контрактів, прив'язаних до конкретної скарбниці, на повністю незалежні сумісні з ERC-4626 скарбниці. Це означає, що одна й та сама стратегія може одночасно використовуватися кількома скарбницями, а користувачі також можуть напряму вносити кошти в стратегію. V3 також вводить такі периферійні контракти, як розподільник боргу та бухгалтер, що робить функціонал скарбниць більш модульним і настроюваним. Що стосується структури комісій, комісія за управління в скарбницях V3 знижена з 2% до 0%, а комісія за результати — з 20% до 10%.

Q2: Як реалізується автоматичне реінвестування в скарбницях Yearn?

Автоматичне реінвестування реалізується через замкнутий цикл "генерація прибутку — збір — підтвердження — реінвестування". Keeper викликає tend() для збору токенів винагороди, викликає report() для підтвердження прибутку, скарбниця фіксує прибуток як частки та поступово вивільняє їх, сприяючи плавному зростанню PPS. Користувачу не потрібно виконувати жодних дій, щоб отримувати ефект складного відсотка.

Q3: Як Yearn налаштовує можливості прибутку на різних блокчейнах?

Yearn V3 підтримує розгортання міжланцюгових стратегій. Стратегія на вихідному ланцюжку через контракти міжланцюгових мостів розгортає капітал на можливості прибутку на цільовому ланцюжку. Розподільник боргу скарбниці контролює обсяг коштів, виділених на кожну міжланцюгову стратегію. Користувачеві потрібно лише внести активи на вихідному ланцюжку, скарбниця автоматично обробляє міжланцюгове налаштування.

Q4: Які ризики пов'язані з внесенням коштів у скарбниці Yearn?

Основні ризики включають: ризик вразливостей смарт-контрактів (Yearn застосовує сувору процедуру перевірки всіх стратегій, але не може повністю виключити ризик коду); ринковий ризик (базові протоколи, від яких залежать стратегії, можуть зіткнутися зі зниженням прибутковості або виснаженням ліквідності); міжланцюговий ризик (міжланцюгові стратегії включають додаткову поверхню атак через контракти мостів); а також ризик стратегій (різні стратегії мають різні оцінки ризику). Користувачі повинні вибирати скарбниці з відповідним рівнем ризику, виходячи зі своєї толерантності до ризику.

Q5: У чому різниця між режимом блокування та без блокування в скарбниці yvUSD?

yvUSD — це міжланцюгова стабільна монетна скарбниця V3, запущена Yearn у січні 2026 року. Депозити без блокування розміщуються в ліквідних стратегіях, таких як Morpho Blue та sUSDS, з можливістю негайного виведення та річною прибутковістю близько 6–8%. Депозити з блокуванням вимагають 14-денного періоду охолодження та 5-денного вікна виведення, розміщуються у довгострокових стратегіях з вищою прибутковістю. Ця скарбниця має нульову комісію за управління та нульову комісію за результати.