Ринок порівнює цей розпродаж із 2022 роком.

Я думаю, що це порівняння пропускає найважливішу відмінність.
Обидва ринки зазнали різких падінь.
Лише один зазнав краху довіри.
Це відмінність, на яку варто звернути увагу.
У 2022 році криптовалюта не просто переоцінювала ризик.
Її ключова інфраструктура виходила з ладу.
> Алгоритмічний стейблкоїн Terra втратив прив'язку та ліквідував приблизно 40 мільярдів доларів вартості.
> FTX збанкрутувала після того, як виявилося, що кошти клієнтів використовувалися неналежним чином.
> Довіра зникла, оскільки користувачі більше не знали, які платформи насправді були платоспроможними.
Ведмежий ринок був спричинений структурними збоями.
Сьогоднішній ринок виглядає інакше.
Біткойн впав з понад 93 000 доларів до високих 50 000 доларів.
Спотові ETF зазнали стійкого відтоку.
Багато альткойнів втратили більше половини своєї вартості.
Тим не менш, основи ринку значною мірою залишилися непохитними.
> Основні біржі продовжують працювати у звичайному режимі.
> Провідні стейблкоїни зберегли свою прив'язку.
> Виведення коштів клієнтами не було широко заморожене.
> Не виникло системно важливих збоїв балансів.
Ціни падають.
Інфраструктура — ні.
Це змінює те, як я думаю про цей цикл.
Перешкоди сьогодні переважно макроекономічні.
Слабкий попит на ETF.
Капітал перетікає в ШІ.
Невизначеність з ФРС, яка тримає ліквідність обмеженою.
Ці фактори знижують попит на криптоактиви.
Вони не підривають довіру до фінансової інфраструктури, що підтримує екосистему.
Ось чому шлях до відновлення виглядає інакше.
У 2022 році криптовалюта спочатку мала відновити довіру.
Докази резервів, суворіші стандарти зберігання та краще регулювання стали передумовами для повернення капіталу.
Сьогодні індустрія не намагається відновити довіру.
Вона чекає на покращення умов ліквідності.
Ця відмінність важлива, оскільки формує очікування.
Якщо це чергова криза довіри, відновлення залежить від відбудови довіри.
Якщо це переважно цикл ліквідності, відновлення залежить від повернення капіталу, щойно макроекономічні умови покращаться.
Динаміка цін може здаватися знайомою.
Основна проблема — ні.