BTC V-відскок з-під $61,500: які сигнали випускають ринок опціонів та потоки ETF?

2026 року 6 липня найбільший корпоративний власник біткоїнів у світі Strategy (раніше MicroStrategy) подав документи до Комісії з цінних паперів і бірж США, розкривши, що компанія продала 3 588 біткоїнів у період з 29 червня по 5 липня на загальну суму близько 216 мільйонів доларів. Це найбільше скорочення позицій компанії з грудня 2022 року і друге публічно розкрите продаж біткоїнів у 2026 році.

Після оголошення біткоїн зазнав короткострокового тиску, впавши до 61 391 долара. Однак ринок не продовжив падіння, як дехто очікував — біткоїн швидко відновився менш ніж за 24 години, досягнувши максимуму в 64 529,61 долара. Станом на 7 липня 2026 року, згідно з даними Gate, BTC/USDT коштує 63 100 доларів, зростання за 24 години — 2,27%.

Установа, чия основна філософія — «купувати та ніколи не продавати біткоїни», після здійснення найбільшого продажу в своїй історії не спричинила обвалу ринку, а навпаки — ціна швидко відновилася та досягла нових локальних максимумів. Сама цінова поведінка вже є ринковим сигналом, який варто глибоко проаналізувати.

Чому найбільший корпоративний власник біткоїнів вирішив скоротити позиції саме зараз

Strategy продала 3 588 біткоїнів за середньою ціною близько 60 197 доларів. З них 1 363 біткоїни були продані за середньою ціною близько 59 300 доларів, а решта 2 225 — за ціною близько 60 800 доларів. Отримані кошти в основному пішли на виплату дивідендів за привілейованими акціями компанії та поповнення резервів у доларах.

Станом на 5 липня 2026 року Strategy все ще володіє 843 775 біткоїнами, загальна вартість позицій — близько 63,69 мільярда доларів, середня ціна придбання — близько 75 476 доларів за монету. За поточною ціною біткоїна її залишкові позиції все ще зазнають значної нереалізованої збитку. Продаж 3 588 біткоїнів відносно середньої ціни придбання 75 651 долар означає реалізований збиток у розмірі близько 55,45 мільйона доларів.

Від «тільки купувати, ніколи не продавати» до двох скорочень за рік — у кінці травня продаж 32 монет, на початку липня — 3 588 — модель біткоїн-скарбниці Strategy зазнає структурних змін. Функція біткоїна в її балансі змінилася зі стратегічного резерву на інструмент підтримки ліквідності. Ця зміна сама по собі стала стрес-тестом для пропозиції на ринку, а фактична реакція ринку надає більш багатий вимір для інтерпретації.

Як опціонний ринок оцінює напрямок після продажу Strategy

Ринок деривативів є одним із найпряміших вікон для спостереження за настроями інституцій. Після новини про продаж Strategy ринок біткоїн-опціонів не демонстрував панічного хеджування.

Згідно з даними платформи Deribit, серед біткоїн-опціонів з терміном дії 8 липня за 24 години обсяг угод з опціонами колл склав 6 258 контрактів, а з опціонами пут — 3 610 контрактів, співвідношення пут/колл — 0,58. Відкритий інтерес за опціонами колл зосереджений біля страйку 69 000 доларів, що свідчить про те, що трейдери активно роблять ставки на зростання; відкритий інтерес за опціонами пут зосереджений між 58 000 та 62 000 доларів, що вказує на відносно обмежене хеджування ризику зниження.

З більш макроскопічної структури опціонного ринку, весь ринок біткоїн-опціонів демонструє домінування опціонів колл: серед відкритого інтересу з усіма термінами дії опціони колл становлять 60,15%, а опціони пут — 39,85%. Аналітики Glassnode зазначають, що зниження попиту на захист від зниження «може бути першою ознакою відновлення оптимізму на опціонному ринку».

У той же час пом'якшення показника 25-дельта скью свідчить про те, що терміновість попиту на захист від зниження зменшується. Співвідношення премій пут/колл на Deribit становить близько 1,15, що нижче типового порогу стресу (який часто перевищує 2), що вказує на те, що рівень тривоги на опціонному ринку є контрольованим, а не ескалаційним.

Чи підтверджує потік коштів у ETF зміну інституційних настроїв

Потік коштів у спотові біткоїн-ETF є ще одним ключовим ракурсом. Після десяти послідовних днів чистого відтоку спотові біткоїн-ETF 2 липня вперше зафіксували чистий приплив у розмірі 222 мільйонів доларів, поклавши край щоденному відтоку.

6 липня (понеділок) американські спотові біткоїн-ETF залучили 266 мільйонів доларів чистого припливу, що є найбільшим одноденним припливом за більш ніж місяць і другим припливом протягом трьох днів після 2 липня, який перервав серію відтоків. Серед них IBIT від BlackRock лідирував з 209 мільйонами доларів, що становить понад половину загального денного припливу; BTC Mini Trust від Grayscale отримав 42,25 мільйона доларів, ARKB від Ark & 21Shares — 32,98 мільйона доларів. GBTC від Grayscale був єдиним продуктом із чистим відтоком того дня — 44,45 мільйона доларів.

Станом на 7 липня загальна чиста вартість активів спотових біткоїн-ETF відновилася до 77,32 мільярда доларів, що становить 6,04% від загальної ринкової капіталізації біткоїна, а загальний кумулятивний чистий приплив склав 51,34 мільярда доларів. Варто зазначити, що загальні активи відскочили з мінімуму 70,95 мільярда доларів станом на 30 червня до 77,32 мільярда доларів.

Хоча на тижневому рівні все ще зафіксовано чистий відтік у розмірі 527 мільйонів доларів, що продовжує рекордну серію з восьми тижнів відтоку, покращення денних даних — особливо помітний приплив 2 липня та 6 липня — змінює очікування ринку щодо тенденції потоку коштів.

Як пояснити логічний парадокс між тиском продажу та відскоком ціни

Між продажем Strategy на 216 мільйонів доларів і швидким відскоком біткоїна існує здавалося б суперечливе, але варте глибокого аналізу логічне співвідношення.

По-перше, обсяг продажу в 216 мільйонів доларів є обмеженим порівняно із середньоденним обсягом торгів на спотовому ринку біткоїна. Згідно з даними Gate, лише на платформі Gate денний обсяг спотових торгів BTC становить близько 308 мільйонів доларів, а загальний обсяг по всій мережі — близько 2,333 мільярда доларів. Продаж на 216 мільйонів доларів при такому рівні ліквідності не має можливості домінувати над ціною.

По-друге, варто звернути увагу на характер продажу. Продаж Strategy є активним фінансовим кроком для виплати дивідендів за привілейованими акціями, а не пасивною ліквідацією. Цей характер визначає, що продаж був заздалегідь спланованим, передбачуваним, і ринок мав достатньо часу для оцінки та поглинання.

По-третє, і найголовніше — звідки взявся попит? Чистий приплив ETF 6 липня у розмірі 266 мільйонів доларів за обсягом вже перевищив продаж Strategy на 216 мільйонів доларів. Іншими словами, лише одноденні чисті покупки через канал ETF покрили та перевищили тижневий обсяг продажу Strategy. Повернення інституційних коштів через канали ETF ефективно поглинає тиск пропозиції з боку корпоративного рівня.

Чи «перехоплюють» інституційні кошти продаж MicroStrategy?

З точки зору даних, опис «перехоплення» не зовсім точний, але структурні характеристики потоку коштів дійсно вказують на зміну поведінки інституцій.

Основним джерелом припливу ETF 6 липня був IBIT від BlackRock — 209 мільйонів доларів. IBIT, як найбільший у світі спотовий біткоїн-ETF, залучає кошти в основному від компаній з управління активами, пенсійних фондів та інституційних платформ. Ці кошти мають довший цикл прийняття рішень і навряд чи будуть короткостроково реагувати на продаж однієї компанії. Тому приплив ETF 6 липня, швидше за все, є виконанням рішень інституційних інвесторів щодо алокації на біткоїн у більш довгостроковому горизонті, а не «хедж-перехопленням» продажу Strategy.

Більш обґрунтоване пояснення: продаж Strategy та приплив ETF збіглися в часі, але за ними стоять різні логіки прийняття рішень. Продаж Strategy був викликаний потребою у виплаті дивідендів, а приплив ETF — рішеннями інституційних інвесторів щодо алокації активів. Дві сили зіткнулися в одному часовому вікні, продаж був поглинений попитом, ціна змогла втриматися та відскочити.

Глибше значення цього явища полягає в тому, що цінове домінування на ринку біткоїна переходить від одного великого кита (наприклад, Strategy) до диверсифікованої структури інституційних коштів. ETF як відкритий, постійний канал коштів, його передбачуваність і стабільність припливу та відтоку поступово перевершують вплив окремих корпоративних операцій на ринок.

Як макроекономічне вікно впливає на поточне ціноутворення на ринку

8 липня Федеральна резервна система оприлюднить протокол засідання за червень, що збігається з датою закінчення терміну дії поточних біткоїн-опціонів. Це перше засідання з питань політики під головуванням нового голови ФРС Кевіна Уорша.

На червневому засіданні було прийнято рішення зберегти процентну ставку на рівні 3,50%–3,75% четвертий раз поспіль. Дев'ять із 18 членів прогнозують підвищення ставки пізніше у 2026 році, а заява за червень відмовилася від попереднього пом'якшувального нахилу. Жорстка позиція Уорша 17 червня спричинила падіння біткоїна та золота одночасно.

Цей макроекономічний фон додає додатковий вимір для інтерпретації поточної структури опціонного ринку. Максимальна больова точка для опціонів, що закінчуються 8 липня, встановлена на рівні 63 000 доларів, тоді як опціони колл значно зосереджені біля страйку 69 000 доларів. Це свідчить про те, що трейдери до публікації протоколу FOMC вже відкрили позиції на зростання на ринку деривативів, роблячи ставку на те, що макроекономічна подія не зруйнує поточний тренд відскоку.

У той же час імпліцитна волатильність біткоїна може подальше знижуватися цього літа, наближаючись до 30% або навіть нижче. Низьковолатильне середовище зазвичай сприяє продовженню, а не розвороту тренду.

Від цінової поведінки до структурних змін: що відбувається на ринку

Відскок біткоїна з 61 391 до 64 529 доларів має значення не лише як відновлення цінового рівня, але і як сигнал на рівні ринкової структури.

Сигнал перший: ефективність оцінки тиску продажу підвищується. Після оголошення про продаж Strategy ринок швидко завершив оцінку після короткочасного падіння, що свідчить про те, що поточна глибина ліквідності та ефективність передачі інформації достатні для поглинання такого рівня шоку пропозиції.

Сигнал другий: повернення інституційних коштів має ознаки стійкості. Два припливи ETF 2 липня та 6 липня поклали край попередньому десятиденному періоду безперервного відтоку. Хоча на тижневому рівні все ще спостерігається чистий відтік, покращення денних даних часто випереджає розворот тижневого тренду.

Сигнал третій: структура опціонного ринку змінюється від оборонної до наступальної. Співвідношення пут/колл знизилося до 0,58, відкритий інтерес за опціонами колл зосереджений біля 69 000 доларів, пом'якшення 25-дельта скью — ці показники спільно вказують на один напрямок: учасники ринку зменшують позиції захисту від зниження та збільшують експозицію на зростання.

Перетин цих трьох сигналів створює більш переконливу наративу, ніж простий відскок ціни: ринок біткоїна може переживати структурний перехід від «оборонного ціноутворення» до «наступального ціноутворення».

Підсумок

Після того як Strategy продав 3 588 біткоїнів (близько 216 мільйонів доларів) у період з 29 червня по 5 липня, біткоїн відскочив з 61 391 долара до максимуму 64 529 доларів. Станом на 7 липня 2026 року, згідно з даними Gate, BTC/USDT коштує 64 035,7 долара, зростання за 24 години — 2,27%.

За цією ціновою поведінкою стоїть синхронне підтвердження кількох ринкових сигналів: співвідношення пут/колл на ринку біткоїн-опціонів знизилося до 0,58, опціони колл зосереджені біля страйку 69 000 доларів; спотові біткоїн-ETF 6 липня зафіксували чистий приплив у 266 мільйонів доларів, що є найбільшим одноденним припливом за більш ніж місяць; пом'якшення 25-дельта скью свідчить про зменшення попиту на хеджування від зниження.

Наратив Strategy «купувати та ніколи не продавати» переписується, але спосіб, яким ринок оцінює це, показує, що цінове домінування біткоїна переходить від одного великого кита до диверсифікованої інституційної структури коштів. ETF як постійний канал коштів, передбачуваність його припливу поступово перевершує ринковий вплив окремих корпоративних операцій. Публікація протоколу засідання FOMC 8 липня стане першим макроекономічним вікном для підтвердження поточної структури опціонів колл.

Поширені запитання

Запитання: Чому біткоїн не впав, а навпаки зріс після того, як Strategy продав 3 588 біткоїнів?

Продаж Strategy (близько 216 мільйонів доларів) за обсягом був покритий одночасним чистим припливом ETF (6 липня — 266 мільйонів доларів за один день). Інституційні кошти, що повернулися через канали ETF, ефективно поглинули тиск пропозиції з боку корпоративного рівня. Крім того, характер продажу був активним фінансовим кроком, а не пасивною ліквідацією, тому ринок швидко завершив оцінку після короткочасного падіння.

Запитання: На якому рівні зараз знаходиться співвідношення пут/колл на ринку біткоїн-опціонів?

Згідно з даними Deribit, співвідношення пут/колл для біткоїн-опціонів з терміном дії 8 липня становить 0,58, обсяг угод з опціонами колл (6 258 контрактів) значно перевищує опціони пут (3 610 контрактів). У всьому опціонному ринку серед відкритого інтересу з усіма термінами дії опціони колл становлять 60,15%, а опціони пут — 39,85%.

Запитання: Які зміни відбулися в потоках коштів спотових біткоїн-ETF?

Після десяти послідовних днів чистого відтоку спотові біткоїн-ETF 2 липня зафіксували чистий приплив у 222 мільйони доларів. 6 липня вони додатково зафіксували чистий приплив у 266 мільйонів доларів, що є найбільшим одноденним припливом за більш ніж місяць. IBIT від BlackRock лідирував з 209 мільйонами доларів. Хоча на тижневому рівні все ще спостерігається чистий відтік, покращення денних даних змінює ринкові очікування.

Запитання: Який потенційний вплив протоколу засідання FOMC на біткоїн?

Протокол засідання FOMC за червень, який буде оприлюднено 8 липня, збігається з датою закінчення терміну дії біткоїн-опціонів. На червневому засіданні ставку було збережено на рівні 3,50%–3,75%, дев'ять із 18 членів прогнозують підвищення ставки пізніше у 2026 році, а заява відмовилася від пом'якшувального нахилу. Ринок зверне увагу на деталі обговорення майбутнього шляху процентних ставок у протоколі.

Запитання: Чи змінюється ставлення інституцій до біткоїна на бичаче?

Домінування опціонів колл на опціонному ринку, повернення припливу коштів ETF та зменшення попиту на хеджування від зниження — всі три фактори спільно вказують на те, що інституційні настрої переходять від оборонних до наступальних. Однак цей перехід потребує підтвердження додатковими сталими даними, особливо чи зможе тижневий потік коштів ETF стати позитивним.