SAYLOR ПРОДАВ #StrategySells3588BTC , TOM LEE #BitMineAdded42197ETH .

Ці дві події, що сталися протягом одного тижня, демонструють, що стратегії інституційних криптоскарбниць більше не можна зводити до єдиної моделі, і контраст між ними справді вражає.
Між 29 червня та 5 липня Strategy продала 3 588 біткоїнів, отримавши $216 млн прибутку. Це був перший справді помітний продаж біткоїна в інституційній історії компанії після довгої позиції засновника Майкла Сейлора "ніколи не продавати". Виручка від продажу була використана для виплати дивідендів за серією привілейованих акцій компанії та збільшення доларових резервів до приблизно $2,55 млрд, що стало першим практичним застосуванням її новоприйнятої Рамкової системи цифрового кредитного капіталу. Після продажу компанія все ще залишається найбільшим у світі інституційним власником біткоїна з 843 775 BTC.
Водночас, протягом того ж періоду, BitMine рухалася в абсолютно протилежному напрямку. Минулого тижня компанія придбала додаткові 42 197 ETH, що довело її загальні запаси до 5 742 237 ETH, що становить приблизно 4,8% оборотної пропозиції Ethereum. Темпи придбання BitMine зросли порівняно з попереднім тижнем, і компанія тепер на дев'яносто п'ять відсотків ближче до своєї п'ятивідсоткової цілі, яку вона називає "алхімією п'яти". 4,88 млн ETH її загальних запасів активно стейкуються, приносячи приблизно $235 млн щорічного доходу від стейкінгу.
Справжнє питання полягає в тому, чи прийме BitMine у майбутньому нову модель управління капіталом від Strategy, чи залишиться чистим накопичувальним інструментом. Фундаментальна різниця в структурі двох компаній дає ключову підказку тут. Серія привілейованих акцій Strategy створює зобов'язання, які вимагають регулярних грошових дивідендних виплат, що іноді може змусити компанію продавати активи для задоволення своїх потреб у готівці. Модель BitMine побудована на іншому механізмі доходу; застейканий ETH приносить прибуток безпосередньо в мережі, що означає, що можна створити безперервний потік доходу без необхідності продавати активи для задоволення потреб у готівці. Ця структурна відмінність свідчить про те, що BitMine може не зіткнутися з таким самим рівнем тиску на ліквідність, як Strategy, і в такому ж темпі.
Але це не означає, що BitMine ніколи не перейде до подібної структури. Привілейовані акції BitMine вже торгуються на біржі, і якщо компанія з часом почне випускати подібні інструменти з фіксованим доходом, ймовірність зіткнутися з тиском на грошові потоки, подібним до того, що відчула Strategy, може зрости. Поточний агресивний темп купівлі компанії та модель на основі доходу від стейкінгу утримують її від такого тиску в короткостроковій перспективі, але оскільки в довгостроковій перспективі вона продовжує залучати більше коштів з ринків капіталу, подібні зобов'язання є ймовірним сценарієм.
Те, як ринок інтерпретує ці два рухи, також важливо; деякі коментатори вбачають у цьому часткову ротацію інституційного капіталу з біткоїна на Ethereum, особливо з огляду на сильну динаміку ETH відносно біткоїна за останні тижні. Для тих, хто слідкує за обома активами та інституційними компаніями-скарбницями через Gate, ключове питання полягає в тому, чи зможе модель BitMine на основі доходу від стейкінгу продовжувати зростати, не стикаючись із такою структурною проблемою грошових потоків, з якою зіткнулася Strategy, оскільки шлях, яким ідуть ці дві компанії, є найбільш конкретним прикладом напрямку, в якому будуть розвиватися стратегії інституційних криптоскарбниць у найближчий період.
$BTC $ETH