Білий дім планує створити стратегічний резерв BTC? Юридичні перешкоди, суперечки щодо юрисдикції та перспективи законодавства про 1 млн BTC

У березні 2025 року президент США Трамп підписав указ № 14233, офіційно запустивши програму «Стратегічний резерв біткоїнів». Ця концепція, названа в галузі «цифровим Форт-Ноксом», має на меті об’єднати біткоїни, отримані федеральним урядом через кримінальні та цивільні конфіскації, у постійний національний резервний актив. Однак через 16 місяців цей план все ще перебуває на стадії обговорення. Боротьба за юрисдикцію між Міністерством фінансів та Міністерством торгівлі, фундаментальні сумніви щодо законодавчого уповноваження та політичні змінні у законодавстві Конгресу разом утворюють «неможливий трикутник» Стратегічного резерву біткоїнів Білого дому.

Чому існує розрив між виконавчим указом та законодавчою пропозицією

Хоча виконавчий указ забезпечив політичний сигнал для запуску стратегічного резерву біткоїнів, він не може замінити повну силу закону. Радник Білого дому з криптовалют Патрік Вітт публічно визнав на конференції з біткоїнів у квітні 2026 року, що виконавчий указ Трампа не має повної правової сили і повинен спиратися на законодавство Конгресу для офіційного запуску резерву біткоїнів.

Основний зміст виконавчого указу: заборонити продаж біткоїнів, отриманих урядом через кримінальні та цивільні конфіскації, зберігати їх у спеціальному резерві, яким керує Міністерство фінансів, і доручити Міністерству фінансів та Міністерству торгівлі розробити «бюджетно нейтральну» стратегію придбання біткоїнів. Під «бюджетно нейтральною» мається на увазі розширення резерву без збільшення податків, без збільшення дефіциту та без прийняття нових зобов’язань за державним боргом.

Але обмеження виконавчого указу полягає в тому, що він може регулювати лише внутрішню діяльність виконавчої гілки влади і не може забезпечити інституційні гарантії довгострокового існування резерву. Наступна адміністрація може скасувати його новим виконавчим указом. Ця політична невизначеність є ключовою проблемою, яку законодавці намагаються вирішити за допомогою писаного закону.

Чому Міністерство фінансів не може безпосередньо взяти на себе управління резервом біткоїнів

Проблема законодавчого уповноваження є головною перешкодою для стратегічного резерву біткоїнів. За даними Bloomberg, посилаючись на обізнані джерела, внутрішні посадовці поставили під сумнів, чи має Міністерство фінансів США законні повноваження управляти резервом біткоїнів.

Суть проблеми полягає в тому, чи охоплює статутна сфера відповідальності Міністерства фінансів США довгострокове зберігання біткоїнів як федерального резервного активу. Біткоїн не є ані законним платіжним засобом, ані традиційним товаром чи цінним папером, і його юридична кваліфікація досі є спірною. Чинна законодавча база Міністерства фінансів в основному побудована навколо долара США, державних облігацій та традиційних фінансових активів, і включення децентралізованого криптоактиву до національного резервного управління не має чітких правових підстав.

Крім того, висока волатильність біткоїна викликала внутрішні обговорення в уряді — чи можна «необмежено» утримувати такий високоволатильний актив. Біткоїн досяг історичного максимуму в 126 080 доларів у жовтні 2025 року, а станом на липень 2026 року він впав майже на 50%. Bloomberg зазначає, що якби уряд США придбав біткоїни за ціною 93 000 доларів на момент першого заклику Трампа, то на сьогодні мав би приблизно одну третину паперових збитків.

Чому Міністерство торгівлі стало альтернативою управління резервом

Після виникнення питань щодо законодавчого уповноваження обговорення перейшло до передачі стратегічного резерву біткоїнів під юрисдикцію Міністерства торгівлі. Цей зсув відображає переоцінку всередині уряду США структури управління резервом.

Перевага Міністерства торгівлі полягає в тому, що його сфера відповідальності охоплює міжнародну торгівлю, технологічну політику та економічний розвиток, що може надати більш гнучкий правовий простір для управління новими класами активів. Однак викликає сумніви, чи має Міністерство торгівлі досвід та можливості для управління національними стратегічними резервними активами.

Прямим наслідком цієї боротьби за юрисдикцію є те, що 60-денний звіт, необхідний виконавчим указом, досі не поданий. Станом на липень 2026 року минуло понад 16 місяців після підписання указу, а суперечка між двома відомствами триває. Хоча міністр фінансів Скотт Бессент і міністр торгівлі Говард Лутнік отримали повноваження розробити бюджетно нейтральну стратегію придбання біткоїнів, на тлі боротьби за право управління між двома відомствами реалізація політики залишається невизначеною.

Чим відрізняються BITCOIN Act та ARMA Act

На тлі недостатньої правової сили виконавчого указу законодавчі зусилля на рівні Конгресу стали ключовим шляхом до інституціоналізації стратегічного резерву біткоїнів. Цей законодавчий процес зазнав значної еволюції.

BITCOIN Act (Законопроект Сенату № 954) вперше внесений сенатором від Вайомінгу Синтією Ламміс у 2024 році. Основний зміст вимагав від федерального уряду купувати 200 000 біткоїнів щороку протягом п'яти років, накопичивши 1 мільйон, і утримувати їх щонайменше 20 років. Однак через політичний опір, такий як високі фінансові витрати та можливе ослаблення позицій долара, законопроект важко просувався в Конгресі.

ARMA Act (Закон про модернізацію резервів США) був офіційно внесений 21 травня 2026 року республіканським представником від Аляски Ніком Бегічем та демократичним представником від Мену Джаредом Голденом, і отримав підтримку понад 14 членів обох партій. Порівняно з BITCOIN Act, ARMA Act обрав більш консервативний шлях: він більше не вимагає примусової покупки 1 мільйона біткоїнів, а натомість включає до стратегічного резерву біткоїни, які вже є в уряду та будуть отримані в майбутньому через конфіскації, і встановлює принаймні 20-річний обов'язковий період утримання.

Однак варто зазначити, що деякі повідомлення вказують на те, що Бегіч та Ламміс все ще просувають версію законопроекту, яка включає мету придбання 1 мільйона біткоїнів. Ця невідповідність у тексті закону відображає розбіжності всередині Конгресу щодо шляху розширення резерву.

Як 20-річний обов'язковий період утримання змінює властивості резервного активу

Найпомітнішим положенням ARMA Act є встановлення щонайменше 20-річного обов'язкового періоду утримання для біткоїнів у резерві. Протягом цього періоду біткоїни в резерві не можуть бути продані, обмінені, продані на аукціоні, заставлені або передані будь-яким іншим чином.

Стратегічний намір цього положення полягає в тому, щоб перетворити біткоїни з «активу, що підлягає конфіскації», на «недоторканний національний стратегічний резерв» — подібно до золота або стратегічних енергетичних резервів, а не на актив, що може змінюватися зі зміною уряду. Білий дім наголошує, що передчасні продажі біткоїнів у минулому коштували платникам податків приблизно 17 мільярдів доларів, і довгострокове утримання може забезпечити стратегічну перевагу.

Після закінчення 20-річного періоду утримання міністр фінансів може запропонувати продаж не більше ніж 10% резерву протягом будь-якого дворічного періоду. Законопроект також вимагає щоквартального публічного розкриття обсягів резерву та впровадження незалежного стороннього аудиту.

Крім того, ARMA Act чітко забороняє федеральному уряду через управління резервом завдавати шкоди праву американців володіти, передавати або самостійно зберігати цифрові активи відповідно до закону. Це положення спрямоване на попереднє блокування будь-яких регуляторних заходів, які під приводом «національного резервного управління» обмежують право власності на біткоїни.

Що означає резервна мета в 1 мільйон біткоїнів

Мета резерву в 1 мільйон біткоїнів, незалежно від способу її досягнення, матиме структурний вплив на глобальний попит та пропозицію біткоїнів.

Частка від глобальної циркуляції: Загальна пропозиція біткоїнів постійно обмежена 21 мільйоном. Станом на 2026 рік у світі в обігу перебуває приблизно 19,8 мільйона біткоїнів. 1 мільйон біткоїнів становить понад 5% від світової циркулюючої пропозиції та приблизно 4,8% від загальної пропозиції біткоїнів.

Порівняння утримування урядами: За оцінками Arkham Intelligence, уряд США наразі володіє приблизно 328 000 біткоїнів, ринкова вартість яких перевищує 21 мільярд доларів. Цей обсяг робить США найбільшим суверенним власником біткоїнів у світі. Інші уряди: Велика Британія контролює приблизно 61 245 біткоїнів, Сальвадор володіє приблизно 7 500, Бутан — приблизно 5 400. За даними CoinGecko, уряди світу разом володіють приблизно 471 380 біткоїнів, що становить 2,6% від загальної циркулюючої пропозиції.

Оцінка впливу на ринок: Якщо мета ARMA Act у 1 мільйон біткоїнів буде реалізована, це означає, що уряд США за п'ять років збільшить своє утримування більш ніж на 670 000 біткоїнів (з поточних 328 000 до 1 мільйона). Середньорічне придбання становитиме приблизно 134 000 біткоїнів, що за поточними цінами еквівалентно щорічному припливу капіталу в розмірі приблизно 8,5 мільярдів доларів. Такий масштаб постійних покупок матиме глибокий вплив на ринковий попит та пропозицію.

Як проміжні вибори 2026 року вплинуть на законодавчий процес резерву

Законодавчі перспективи стратегічного резерву біткоїнів стикаються з ключовою політичною змінною — проміжними виборами в листопаді 2026 року.

Бегіч чітко заявив, що мета ARMA Act — забезпечити визнання біткоїна резервним активом і заблокувати політику, щоб уникнути зміни курсу наступними адміністраціями. Однак, якщо Республіканська партія, яка підтримує криптоіндустрію, втратить більшість на проміжних виборах, законопроект може бути важко прийняти в короткостроковій перспективі.

З точки зору законодавчої процедури, ARMA Act має бути прийнятий як Палатою представників, так і Сенатом, і підписаний президентом, щоб стати законом. Хоча законопроект має двопартійну підтримку (очолюваний республіканцем Бегічем та демократом Голденом), він все ще стикається зі значними процедурними перешкодами в Сенаті.

Речниця Білого дому Ліз Х'юстон у заяві сказала, що адміністрація продовжуватиме оцінювати найкращу структуру резерву для реалізації бачення створення цифрового сховища активів, але не надала конкретних термінів. Обіцянка Вітта в квітні 2026 року про «важливе оголошення протягом кількох тижнів» досі не виконана.

Підсумок

План стратегічного резерву біткоїнів Білого дому перебуває в інституційному розриві між виконавчим указом та законодавством Конгресу. Фундаментальні сумніви щодо законодавчого уповноваження унеможливлюють безпосереднє прийняття резерву Міністерством фінансів, боротьба за юрисдикцію висуває Міністерство торгівлі на позицію альтернативи, а зміна співвідношення BITCOIN Act та ARMA Act відображає стратегічний поворот законодавчого шляху від «агресивного розширення» до «консолідації існуючих запасів».

Незалежно від того, якою буде остаточна структура управління — Міністерство фінансів, Міністерство торгівлі чи інше відомство, і незалежно від того, чи становитиме резерв поточні 328 000 або цільовий 1 мільйон біткоїнів, ця боротьба вже підтвердила один факт: біткоїн переходить від периферійного активу до статусу кандидата на національний стратегічний резерв. Для ринку справді важливим є не те, «чи відбудеться це», а «яким чином і за який час це відбудеться» — і саме в цьому полягає суть постійної боротьби правових, фінансових та політичних сил у рамках «неможливого трикутника».

Поширені запитання

Чому стратегічний резерв біткоїнів США зараз у глухому куті?

За даними Bloomberg, основними перешкодами є два: боротьба за право управління між Міністерством фінансів та Міністерством торгівлі, а також сумніви щодо законної спроможності Міністерства фінансів управляти резервом біткоїнів. Виконавчий указ, підписаний у 2025 році, минуло вже понад 16 місяців, але він не має повної правової сили і повинен спиратися на законодавство Конгресу для офіційного запуску.

Скільки біткоїнів наразі має уряд США?

За оцінками Arkham Intelligence, уряд США наразі володіє приблизно 328 000 біткоїнів, ринкова вартість яких перевищує 21 мільярд доларів. Ці активи в основному отримані через кримінальні та цивільні конфіскації, включаючи активи, вилучені в рамках відомої справи «Шовкового шляху» та злому Bitfinex.

У чому різниця між BITCOIN Act та ARMA Act?

BITCOIN Act вимагає від уряду купити 1 мільйон біткоїнів протягом п'яти років і утримувати їх 20 років. ARMA Act є більш консервативним і не вимагає примусової покупки, а натомість включає до резерву біткоїни, які вже є в уряду та будуть конфісковані в майбутньому, також встановлюючи 20-річний обов'язковий період утримання. Однак деякі законодавці все ще просувають версію законопроекту, яка включає мету придбання 1 мільйона біткоїнів.

Яке значення має 20-річний обов'язковий період утримання?

Це положення має на меті перетворити біткоїни з «активу, що підлягає конфіскації», на «недоторканний національний стратегічний резерв», захищаючи його від короткострокового політичного тиску, подібно до позиціонування золота або стратегічних енергетичних резервів. Протягом періоду утримання біткоїни не можуть бути продані, обмінені, продані на аукціоні, заставлені або передані будь-яким іншим чином.

Як проміжні вибори 2026 року вплинуть на законодавство про резерв?

Якщо Республіканська партія, яка підтримує криптоіндустрію, втратить більшість на проміжних виборах у листопаді 2026 року, ARMA Act може бути важко прийняти в короткостроковій перспективі. Хоча законопроект має двопартійну підтримку, він все ще стикається зі значними процедурними перешкодами в Сенаті.