SAYLOR ПРОДАВ #StrategySells3588BTC , ТОМ ЛІ #BitMineAdded42197ETH .

Ці дві події, що сталися протягом одного тижня, демонструють, що інституційні криптовалютні стратегії управління скарбницею більше не можна зводити до єдиної моделі, і контраст між ними справді вражає.

Між 29 червня та 5 липня Strategy продала 3 588 біткойнів, отримавши 216 мільйонів доларів. Це був перший справді помітний продаж біткойнів в інституційній історії компанії після тривалої позиції засновника Майкла Сейлора «ніколи не продавати». Виручка від продажу була використана для фінансування виплат дивідендів за серією привілейованих акцій компанії та збільшення її доларових резервів приблизно до 2,55 мільярда доларів, що стало першим реальним застосуванням її новоприйнятої Системи цифрового кредитного капіталу. Після продажу компанія все ще зберігає звання найбільшого в світі інституційного власника біткойнів із 843 775 BTC.

Тим часом, за той самий період, BitMine рухалася в абсолютно протилежному напрямку. Минулого тижня компанія придбала додатково 42 197 ETH, довівши свої загальні запаси до 5 742 237 ETH, що становить приблизно 4,8% від циркулюючої пропозиції Ethereum. Темпи придбання BitMine зросли порівняно з попереднім тижнем, і компанія тепер на дев'яносто п'ять відсотків ближче до своєї п'ятивідсоткової цілі, яку вона називає «алхімія п'яти». 4,88 мільйона ETH із загальних запасів активно стейкуються, генеруючи приблизно 235 мільйонів доларів річного доходу від стейкінгу.

Справжнє питання полягає в тому, чи прийме BitMine в майбутньому нову модель управління капіталом Strategy, чи залишиться суто накопичувальним інструментом. Фундаментальна різниця в структурі двох компаній дає тут ключову підказку. Серії привілейованих акцій Strategy створюють зобов'язання, що вимагають регулярних грошових виплат дивідендів, що іноді може змусити компанію продавати активи для задоволення своїх потреб у готівці. Модель BitMine побудована на іншому механізмі отримання доходу; стейкований ETH приносить прибуток безпосередньо в мережі, тобто можна створити постійний потік доходу без необхідності продавати активи для задоволення потреб у готівці. Ця структурна різниця свідчить про те, що BitMine може не стикатися з таким самим рівнем тиску ліквідності, як Strategy, принаймні в такому ж темпі.

Але це не означає, що BitMine ніколи не перейде до подібної структури. Привілейовані акції BitMine вже торгуються на біржі, і якщо компанія з часом почне випускати подібні інструменти з фіксованим доходом, ймовірність зіткнення з тиском на грошові потоки, подібним до того, що пережила Strategy, може зрости. Поточний агресивний темп купівлі компанії та модель, заснована на доходах від стейкінгу, утримують її від такого тиску в короткостроковій перспективі, але в довгостроковій перспективі, оскільки вона продовжує залучати більше коштів з ринків капіталу, подібні зобов'язання є ймовірним сценарієм.

Те, як ринок інтерпретує ці два рухи, також важливо; деякі коментатори бачать у цьому часткову ротацію інституційного капіталу з біткойна на Ethereum, особливо з огляду на сильну динаміку ETH відносно біткойна в останні тижні. Для тих, хто стежить за обома активами та інституційними компаніями з управління скарбницею через Gate, ключовим питанням є те, чи зможе модель BitMine на основі доходів від стейкінгу продовжувати зростати, не стикаючись із такою структурною проблемою грошових потоків, з якою зіткнулася Strategy, оскільки шлях, яким ідуть ці дві компанії, надає найконкретніший приклад напрямку, в якому розвиватимуться інституційні криптовалютні стратегії управління скарбницею в найближчий період.

$BTC $ETH