Акції напівпровідників за півроку зросли на 102%, перевершивши біткоїн: чому в 2026 році глобальні кошти повністю спрямовуються на апаратне забезпечення ШІ?

2026 року перше півріччя показало рідкісну дивергенцію у глобальній динаміці активів. З одного боку, Філадельфійський напівпровідниковий індекс (SOX) зростанням на 102% очолив основні глобальні класи активів; з іншого боку, «Сім велетнів» американського фондового ринку в цілому впали на 2%, а біткоїн (BTC) зазнав значної корекції на 33%. За той самий період індекс Nasdaq Composite зріс приблизно на 12,8%, а індекс S&P 500 — менш ніж на 10%.

Ця структура означає, що ринковий капітал переживає структурне переміщення — від технологічних платформних компаній і високоволатильних криптоактивів, які домінували в трендах останніх двох років, до концентрації на інфраструктурі штучного інтелекту та напівпровідниковому ланцюжку виробництва. Розуміння рушійної логіки цієї дивергенції є критичним для визначення напрямків розподілу активів у другому півріччі 2026 року та навіть довший період.

Чому сектор напівпровідників став найбільшим переможцем 2026 року

Філадельфійський напівпровідниковий індекс подвоївся за перше півріччя, а в другому кварталі зріс майже на 88% — це найсильніший квартальний показник з моменту створення індексу. Micron, AMD, Google та Intel разом забезпечили приблизно 16%, 10%, 8% і 8% рушійної сили зростання відповідно. Акції компаній у сфері пам'яті та чіпів стали найсильнішим сектором у індексі S&P 500 — SanDisk зріс приблизно на 760% за рік, а Micron Technology, Intel, Western Digital та Seagate Technology — більш ніж удвічі за рік.

За колективним вибухом напівпровідникового сектора стоїть накладання кількох структурних сил.

Експоненційне зростання попиту на обчислювальні потужності штучного інтелекту є основним рушієм. Генеральний директор NVIDIA Дженсен Хуанг на телефонній конференції звітності назвав будівництво центрів обробки даних для штучного інтелекту «найбільшим розширенням інфраструктури в історії людства». Goldman Sachs прогнозує, що з 2026 по 2031 рік глобальні капітальні витрати на штучний інтелект, пов'язані з обчисленнями, центрами обробки даних та електроенергією, становитимуть приблизно 7,6 трильйона доларів США, а річні витрати зростуть з 765 мільярдів доларів у 2026 році до 1,64 трильйона доларів у 2031 році. Інвестиції гіпермасштабованих хмарних операторів у штучний інтелект до 2030 року можуть перевищити 6 трильйонів доларів.

Будівництво центрів обробки даних входить у новий цикл розширення. Morgan Stanley значно підвищив прогноз капітальних витрат великих американських технологічних гігантів на 2026 рік з 433 мільярдів доларів рік тому до 805 мільярдів доларів, а капітальні витрати на 2027 рік можуть досягти 1,1 трильйона доларів. Загальні капітальні витрати Alphabet, Amazon, Microsoft та Meta у 2026 році, як очікується, досягнуть 725 мільярдів доларів, що на 77% більше порівняно з 410 мільярдами доларів у 2025 році. Лише в першому кварталі 2026 року капітальні витрати цих чотирьох компаній, пов'язані з інфраструктурою штучного інтелекту, досягли 130 мільярдів доларів.

Швидке зростання попиту на HBM, високопродуктивні GPU та передові техпроцеси безпосередньо трансформується у доходи та прибутки компаній з виробництва чіпів. Сукупні капітальні витрати основних азійських виробників напівпровідників у 2026 році можуть перевищити 136 мільярдів доларів, що приблизно на 25% більше порівняно з 2025 роком. Глобальні капітальні витрати IDM та фабрик очікуються на рівні 272 мільярдів доларів. Японські компанії з виробництва напівпровідникового обладнання та матеріалів продовжують отримувати вигоду від цього циклу розширення, і іноземні інвестори чистими купівлями японських акцій протягом восьми тижнів поспіль, з тижневим чистим притоком понад трильйон єн.

Напівпровідникові компанії, як найбільш верхівкові постачальники апаратного забезпечення в ланцюжку штучного інтелекту, можуть «негайно підтвердити дохід» у поточній хвилі інвестицій. Ця характеристика робить їх найбільш прямими та визначеними бенефіціарами капітальних витрат на штучний інтелект.

Чому «Сім велетнів» відстали від ринку

Якщо напівпровідники — це «продавці лопат» у ланцюжку штучного інтелекту, то більшість із «Семи велетнів» грають роль «золотошукачів» — величезні інвестиції, але віддача ще не повністю підтверджена.

Індекс цін на акції «Семи велетнів» Bloomberg впав приблизно на 5,6% за перше півріччя. Зокрема, Microsoft був лідером падіння, втративши понад 22%; Meta впала на 14%; Tesla — на 6%. Лише за червень ринкова капіталізація «Семи велетнів» сукупно випарувала приблизно 2,3 трильйона доларів.

Основна причина цього коригування — перехід ринкової логіки ціноутворення від «наративу зростання» до «верифікації прибутковості». Гіпермасштабовані хмарні оператори, такі як Microsoft, Amazon, Meta та Google, щорічно витрачають сотні мільярдів доларів на центри обробки даних, але коли бізнес штучного інтелекту зможе згенерувати прибутки, що відповідають цим інвестиціям, все ще не має чіткої відповіді. Goldman Sachs прогнозує, що співвідношення капітальних витрат гіпермасштабованих хмарних операторів до операційного грошового потоку у 2026 році зросте до приблизно 100%, що відображає те, що ці компанії реінвестують майже весь внутрішній грошовий потік у інфраструктуру штучного інтелекту.

Водночас увага ринку переміщується від прикладного рівня штучного інтелекту до інфраструктури штучного інтелекту. Керівник досліджень незалежної дослідницької установи Fundstrat Global Advisors Том Лі зазначив, що ринок переосмислює новий наратив навколо «Семи велетнів» — вони перетворюються з легких, високо-вільних грошових потоків компаній на компанії з важчими балансами. Коли величезні капітальні витрати продовжують поглинати грошові потоки, а віддача ще не матеріалізується, інвестори починають ставити під сумнів обґрунтованість оцінок цих платформних технологічних компаній.

Deutsche Bank пояснює це явище чотирма факторами: позиції у великих технологічних акціях досягли «екстремального» рівня наприкінці травня, здатність до конвертації інвестицій у штучний інтелект у прибутки під сумнівом, зростання цін на мікросхеми пам'яті підвищує вартість будівництва центрів обробки даних, а ринок переходить від фази оцінки до фази верифікації прибутковості.

Чому біткоїн відстав від акцій напівпровідників

Криптоактиви показали ще гірші результати у першому півріччі 2026 року. Біткоїн впав з приблизно 87 500 доларів на початку року до нижче 59 000 доларів у червні, що становить падіння на 33%. Ethereum впав на 47%, Solana — на 41%.

Те, що біткоїн відстає від акцій напівпровідників, не є випадковістю.

Глобальне середовище ліквідності все ще чинить тиск на криптоактиви. Хоча очікування щодо політики Федеральної резервної системи змінилися, загальні умови ліквідності не стали значно більш м'якими, що продовжує стримувати високоволатильні цифрові активи. Біткоїн, як ризиковий актив, більш схильний до впливу глобальної макроекономічної невизначеності.

Концепція штучного інтелекту стала основною лінією ринку акцій у 2026 році, відволікаючи значний потенційний капітал для розподілу. Біржові фонди (ETF) на спотовий біткоїн зафіксували чистий відтік у 5,4 мільярда доларів у першому півріччі 2026 року, що є першим негативним піврічним показником з моменту запуску. Лише за травень і червень IBIT від BlackRock склав 5 мільярдів доларів цього відтоку. DWF Labs пояснює чистий відтік переміщенням капіталу в інвестиції у штучний інтелект. Спотові ETF на Ethereum також зафіксували перший негативний піврічний показник, з чистим відтоком у 1,47 мільярда доларів. З 15 травня по 3 червня біткоїн-ETF мали чистий відтік протягом 13 торгових днів поспіль, вилучивши 4,4 мільярда доларів з цієї категорії.

Біткоїн та напівпровідники представляють абсолютно різні інвестиційні логіки. Напівпровідники — це безпосередні бенефіціари інфраструктури штучного інтелекту: компанії з виробництва чіпів можуть негайно підтвердити дохід у капітальних витратах на штучний інтелект. Натомість біткоїн більше відображає зміни на ринку цифрових активів та глобальну ліквідність, не отримуючи прямих вигод від поточної хвилі будівництва штучного інтелекту. Експерт з деривативів Goldman Sachs Брайан Гарретт зазначив, що біткоїн сприймається ринком як «витратний» актив, що різко контрастує з «прибутковими» напівпровідниковими компаніями.

Різниця в логіці ціноутворення двох класів активів визначає їх різні траєкторії в однаковому макросередовищі.

Чи відновить ажіотаж навколо штучного інтелекту крипторинок

Чи є дивергенція між напівпровідниками та біткоїном тимчасовим структурним явищем, або початком довгострокового тренду? Це залежить від еволюції кількох змінних.

Злиття штучного інтелекту та блокчейну породжує нові точки зростання. Такі напрямки, як AI Agent, децентралізовані обчислення, DePIN (децентралізовані фізичні інфраструктурні мережі) можуть у середньостроковій перспективі принести новий капітал та увагу на крипторинок. Дані CoinGecko показують, що Render (RNDR) зріс на 17% у першому півріччі, NEAR Protocol (NEAR) — на 18%, тоді як більшість основних монет впали більш ніж на 30% за той самий період. Ці два токени, орієнтовані на обчислювальні послуги, стали відносно рідкісними ресурсами в цьому циклі.

Покращення макроліквідності є ключовою передумовою для повернення капіталу. Коли глобальна монетарна політика перейде до пом'якшення та підвищиться схильність до ризику, криптоактиви можуть отримати повторний приплив капіталу для розподілу. Деякі аналітики останнім часом зазначають, що сектор сховищ даних та напівпровідників для штучного інтелекту помітно охолов, тоді як біткоїн відскочив від локальних мінімумів до рівня вище 61 000 доларів, що викликає дискусії про те, чи починає капітал перерозподілятися в цифрові активи.

Але варто зазначити, що напівпровідники та криптоактиви не мають простих відносин «гойдалок». За ними стоять різні промислові цикли та логіки ціноутворення активів. Кон'юнктура напівпровідникового сектора залежить від тривалості капітальних витрат на штучний інтелект та еволюції циклу напівпровідникової промисловості; а тенденції крипторинку більше залежать від глобальної ліквідності, регуляторного середовища та темпів розвитку екосистеми.

Станом на 7 липня 2026 року за пекінським часом три основні американські фондові індекси закрилися зростанням: Dow Jones Industrial Average виріс на 0,29% до 53 055,91 пункту, вперше перевищивши 53 000 пунктів та встановивши історичний максимум; Nasdaq Composite виріс на 1,12% до 26 121,16 пункту; S&P 500 виріс на 0,72% до 7 537,43 пункту. Філадельфійський напівпровідниковий індекс різко виріс на 4,95% за день, а весь ланцюжок виробництва чіпів показав сильне зростання. Біткоїн перевищив 64 000 доларів, тимчасово склавши 64 159 доларів. Ринок перебуває на ключовому етапі вибору напрямку.

Висновок

Дивергенція глобальних показників активів у першому півріччі 2026 року за своєю суттю є дзеркальним відображенням еволюції промислового циклу штучного інтелекту на ринках капіталу. Напівпровідниковий сектор лідирує зі зростанням на 102%, за яким стоїть потрійний резонанс попиту на обчислювальні потужності штучного інтелекту, розширення центрів обробки даних та циклу напівпровідникової промисловості; коригування «Семи велетнів» відображає перехід ринкової логіки ціноутворення від «наративу зростання» до «верифікації прибутковості»; 33% корекція біткоїна розкриває глибокий вплив ліквідності та потоків капіталу на ціну активу.

Дивергенція трьох класів активів відображає одне центральне питання: в період масштабних інвестицій у штучний інтелект, на якій ланці виробничого ланцюжка слід розміщувати капітал? Перевага напівпровідникових компаній полягає в «негайному підтвердженні доходу», виклик для платформних технологічних компаній — «часове неспівпадіння між інвестиціями та віддачею», а позиціонування криптоактивів потребує пошуку власного обґрунтування вартості окрім наративу про штучний інтелект.

Для інвесторів розуміння базової логіки цієї дивергенції є набагато важливішим, ніж гонитва за короткостроковими змінами цін. Коли інвестиції у штучний інтелект перейдуть від стадії «апаратне забезпечення вперед» до стадії «впровадження додатків», потоки капіталу можуть знову змінитися. Тоді відносна динаміка напівпровідників, технологічних гігантів та криптоактивів зазнає нового раунду переоцінки.

FAQ

Питання: Скільки точно зріс Філадельфійський напівпровідниковий індекс у першому півріччі 2026 року?

Згідно з даними Deutsche Bank, Філадельфійський напівпровідниковий індекс (SOX) зріс на 102% за перше півріччя 2026 року, а в другому кварталі зріс майже на 88%, що є найсильнішим квартальним показником з моменту створення індексу.

Питання: Чому біткоїн значно впав у першому півріччі 2026 року?

Біткоїн впав з приблизно 87 500 доларів до нижче 59 000 доларів, що становить падіння на 33%. Основні причини включають: посилення глобальної ліквідності чинить тиск на високоволатильні активи; концепція штучного інтелекту відволікає значний потенційний капітал для розподілу, а спотові біткоїн-ETF мали чистий відтік у 5,4 мільярда доларів за перше півріччя; біткоїн як «витратний» актив не отримує прямих вигод від хвилі будівництва штучного інтелекту.

Питання: У чому різниця між інвестиційною логікою акцій напівпровідників та біткоїна?

Напівпровідники — це безпосередні бенефіціари інфраструктури штучного інтелекту: компанії з виробництва чіпів можуть негайно підтвердити дохід у капітальних витратах на штучний інтелект. Біткоїн більше відображає зміни на ринку цифрових активів та глобальну ліквідність, не отримуючи прямих вигод від поточної хвилі будівництва штучного інтелекту, і сприймається ринком як актив, що демонструє схожу поведінку з «витратними» компаніями.

Питання: Чому «Сім велетнів» відстали від ринку у 2026 році?

«Сім велетнів» в цілому впали на 2% у першому півріччі. Основна причина — перехід ринкової логіки ціноутворення від «наративу зростання» до «верифікації прибутковості». Капітальні витрати гіпермасштабованих хмарних операторів продовжують зростати, але віддача від бізнесу штучного інтелекту ще не реалізована, тому інвестори почали сумніватися в обґрунтованості їх оцінок.

Питання: Чи приведе ажіотаж навколо штучного інтелекту до відновлення крипторинку в майбутньому?

Злиття штучного інтелекту та блокчейну (такі напрямки, як AI Agent, DePIN, децентралізовані обчислення) може в середньостроковій перспективі створити нові точки зростання для крипторинку. Але чи повернеться капітал, ключовим є покращення глобальної ліквідності та темпи поширення інвестицій у штучний інтелект з апаратного забезпечення на прикладний рівень. Різниця в логіці ціноутворення двох класів активів визначає, що вони не мають простих відносин «гойдалок».