Ф'ючерси на американські акції зростають. Чи зможе крипторинок продовжити відновлення? Аналіз логіки макрорезонансу.

О 6:00 ранку 7 липня за пекінським часом, на початку азійсько-тихоокеанської сесії, три основні фондові індекси США на ф'ючерсах різко зросли. Ф'ючерси на Nasdaq 100 виросли на 1,45%, ф'ючерси на S&P 500 — на 0,5%, а ф'ючерси на Dow Jones — на 0,04%. Ринок дорогоцінних металів також посилився: срібло виросло на 1,2% до 63,11 долара за унцію, золото — на 0,37% до 4189,54 долара за унцію.

Водночас крипторинок за останній тиждень також демонструє чіткі ознаки відновлення. Біткоїн закріпився вище 63 000 доларів, Ethereum тестує рівень 1800 доларів, загальна ринкова капіталізація криптовалют відновилася до приблизно 2,249 трильйона доларів. Сильне відновлення ф'ючерсів на американські акції та синхронне зміцнення криптоактивів посилають ринку чіткий сигнал: повернення схильності до ризику формує резонанс між класами активів.

Що є безпосереднім драйвером зростання ф'ючерсів на американські акції?

У п'ятницю американські акції не торгувалися через День незалежності, але ф'ючерсний ринок уже почав відновлення під час вихідних. Подальше зростання вранці 7 липня по суті є концентрацією оптимізму, накопиченого під час свят, на початку азійсько-тихоокеанської сесії.

З точки зору безпосередніх тригерів, дані щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі США за червень виявилися слабшими за очікування, що значно зменшило побоювання щодо короткострокового посилення монетарної політики. Помірне охолодження ринку праці дає Федеральній резервній системі більше простору для збереження ставок без змін. Головний глобальний економіст Morgan Stanley Сет Карпентер після участі в щорічній конференції Європейського центрального банку в Сінтрі чітко заявив, що ФРС не підвищуватиме ставки цього року, а можливість підвищення в липні практично виключена.

Тим часом Goldman Sachs Trading Desk у своєму останньому звіті зазначив, що зафіксовано перші сигнали купівлі на падінні "акцій з імпульсом", і що фактор імпульсу має основу для тактичного відскоку. Дані показують, що фактор імпульсу впав на 24% від піку, що є найбільшим відкатом з першого кварталу 2023 року, значно перевищуючи середній історичний відкат приблизно в 12%. Goldman Sachs вважає, що поточне поглиблення падіння в основному зумовлене структурними факторами, такими як низька ліквідність і слабка літня торгівля, а не фундаментальною зміною тренду.

Крім того, падіння міжнародних цін на нафту також зменшило побоювання щодо ризику зростання інфляції. Станом на 7:20 за пекінським часом ф'ючерси на WTI впали на 0,52% до 68,33 долара за барель, ф'ючерси на Brent — на 0,61% до 71,68 долара за барель. ОПЕК+ погодилася збільшити квоти на видобуток на 188 000 барелів на день у серпні, що ще більше стримує зростання цін на нафту. Падіння цін на нафту безпосередньо знизило ринкові інфляційні очікування та премію за строк, забезпечуючи додаткову підтримку оцінки ризикових активів.

Чому ф'ючерси на Nasdaq лідирують серед трьох основних фондових індексів?

Зростання ф'ючерсів на Nasdaq на 1,45% значно випереджає зростання ф'ючерсів на S&P 500 (0,5%) і Dow Jones (0,04%). Ця диференціація сама по собі несе багато ринкової інформації.

Висока бета-характеристика технологічних акцій робить їх безпосередніми бенефіціарами повернення схильності до ризику. В умовах зниження макроекономічної невизначеності та прояснення політичного курсу капітал у першу чергу спрямовується в більш еластичний технологічний сектор. Хоча минулого тижня акції чипів пережили різкі коливання — Філадельфійський індекс напівпровідників у середу впав більш ніж на 6%, а в четвер ще на 5,45% — довіра ринку до основної наративної лінії ШІ не підірвана.

Goldman Sachs особливо зазначив, що сумніви ринку щодо рентабельності капітальних витрат Meta у зв'язку з переходом на хмарний бізнес подібні до попередніх випадків, коли подібні побоювання впливали на ринкові настрої, але основна наративна лінія ШІ ще не зазнала структурних змін, достатніх для глибшого відкату. Інвестори переоцінюють оцінки в ланцюжку поставок ШІ, але оптимізм щодо програмних і платформних компаній все ще зберігається.

Інша лінія, яка заслуговує на увагу, — це сильні показники корейських виробників чипів. SK Hynix виросла на 10,88%, Samsung Electronics — на 8,22%. Очікується, що SK Hynix цього тижня офіційно розпочне торги на Nasdaq, що може додатково підвищити настрої в секторі напівпровідників і пам'яті.

Чому крипторинок синхронно зміцнюється разом з ф'ючерсами на американські акції?

Криптоактиви в цьому раунді демонструють високий ступінь синхронізації з американськими акціями. Біткоїн за сім днів виріс на 7,9%, Ethereum — на 15,1%, причому останній значно випереджає перший. Зростання високоволатильних активів зазвичай вважається провідним сигналом схильності до ризику.

Кореляція біткоїна з американськими акціями (особливо з індексом Nasdaq) останнім часом зросла до високих рівнів. Ця висока кореляція означає, що криптоактиви більше не мають властивостей "активів-притулків" перед макроекономічними ризиками, а натомість поводяться як високоволатильні ризикові активи. Коли інвестори в режимі "ризик включено" (Risk-On) одночасно спрямовують кошти в технологічні акції та криптоактиви, вони зростають синхронно; у режимі "уникнення ризику" (Risk-Off) вони без розбору виходять з цих активів.

Потоки капіталу за останній тиждень додатково підтверджують цю логіку. Під час вихідних американського ринку акцій золото та криптовалюти одночасно зміцнилися — золото за тиждень відскочило на 2,16% до 4176,94 долара за унцію, срібло виросло на 5,52% — що відображає активний пошук ризикового впливу капіталом у період закриття традиційних ринків. Біткоїн зараз торгується близько 63 600 доларів, Ethereum — 1784,58 долара, загальна капіталізація крипторинку за 24 години зросла на 1% до 2,249 трильйона доларів.

Однак ця синхронізація також означає, що криптоактиви піддаються подвійному ризику: вони керуються як власними наративами в ланцюжку, так і макроекономічною політикою та рухом американських акцій. Коли макроекономічне середовище зазнає потрясінь, глибина відкату криптоактивів часто перевищує глибину традиційних ризикових активів.

Який сигнал посилає випереджаюче відновлення золота та криптовалют?

Примітне явище: відновлення золота та криптовалют випереджає подальше зростання ф'ючерсів на американські акції. Під час вихідних на американському ринку ф'ючерси на Nasdaq 100 вже виросли більш ніж на 1% всупереч тренду, а золото відновилося за тиждень, перервавши чотиритижневу смугу падінь.

Цей ефект "випереджаючого індикатора" несе щонайменше три сигнали.

По-перше, капітал шукає високоеластичні виходи. У період закриття спотового ринку американських акцій криптоактиви, які торгуються 7×24, стають основним каналом для вираження схильності до ризику. Функція ціноутворення криптоактивів особливо помітна в неробочий час американських акцій.

По-друге, премія за геополітичний ризик знижується. Телефонна розмова між Україною та Росією на вихідних не призвела до деескалації, навпаки, сторони посилили атаки. Але премія за близькосхідний ризик знизилася заздалегідь, Brent за тиждень все ж впав на 0,66% до 72,12 долара за барель, продовживши чотиритижневе падіння, що є найдовшою смугою майже за два роки. Вплив геополітики на ризикові активи поступово слабшає.

По-третє, ринок уже закладає ціну на прояснення політичного курсу ФРС. Золото як традиційний хедж проти інфляції та актив-притулок часто відновлюється раніше, ніж починається повноцінне відновлення ризикових активів. Рух золота до рівня 4200 доларів за унцію свідчить про те, що ринок заздалегідь враховує можливі політичні сигнали з протоколу засідання ФРС цього тижня.

Від чого залежить стійкість повернення схильності до ризику?

Відновлення ф'ючерсів на американські акції та синхронне відновлення крипторинку по суті є ціноутворенням на один і той самий макронаратив: цикл підвищення ставок ФРС закінчився, і цикл зниження ставок може початися цього року.

Citigroup очікує, що ФРС не змінюватиме ставки в липні та вересні, а перше зниження на 25 базисних пунктів відбудеться на засіданні 28 жовтня, з подальшим зниженням на 25 базисних пунктів у грудні. Morgan Stanley дотримується базового прогнозу відсутності підвищення ставок протягом усього року. Консенсус двох установ полягає в тому, що в короткостроковій перспективі ризику підвищення ставок немає.

Але стійкість відновлення залежить від трьох ключових змінних.

Перша змінна — протокол засідання ФРС у середу. Це перший протокол під керівництвом Воша. Точкова діаграма за червень уже показала, що половина членів схильна до підвищення ставок цього року. Ключове питання для ринку: чи містить протокол більш жорсткі формулювання, ніж очікувалося. Якщо протокол підтвердить схильність до підвищення, такі високоволатильні активи, як біткоїн і Ethereum, можуть першими подати сигнал до відкату.

Друга змінна — якість звітів за другий квартал американських компаній. Цього тижня Fast Retailing, PepsiCo, Delta Air Lines та інші оприлюднять свої звіти, офіційно відкриваючи сезон звітів за другий квартал. Якщо прибутки компаній не виправдають очікувань, це може перервати поточний процес відновлення схильності до ризику.

Третя змінна — середовище ліквідності. Goldman Sachs попереджає, що позиції за фактором імпульсу все ще дуже переповнені. Якщо тенденція до зниження левериджу збережеться, максимальний потенційний відкат може бути вдвічі більшим за поточне падіння. Зараз ринок перебуває на ранній стадії ліквідації позицій за стратегіями імпульсу, і подальший розвиток залежить від боротьби між середовищем ліквідності та темпом відновлення настроїв.

Як змінюється логіка взаємозв'язку між криптовалютами та американськими акціями?

Взаємозв'язок між криптовалютами та американськими акціями не є статичним. Зі структурної точки зору їхні відносини переходять від "тісного слідування" до "динамічної диференціації".

У короткостроковій перспективі макроекономічні фактори залишаються ключовою змінною, що визначає рух обох. Процентні ставки, дані про зайнятість, інфляційні тенденції — ці макроіндикатори мають високий ступінь впливу як на криптоактиви, так і на американські акції. Поки політичний курс ФРС не проясниться повністю, ця висока кореляція, ймовірно, збережеться.

Але в середньостроковій перспективі драйвери обох активів розходяться. Американські акції все більше залежать від корпоративних прибутків і фактичної реалізації тренду ШІ; криптоактиви ж більше керуються наративами в ланцюжку, розвитком екосистем і потоками капіталу. Це означає, що в майбутньому можлива ситуація, коли американські акції коливатимуться, а криптовалюти демонструватимуть незалежний рух.

Інший структурний зсув, який не можна ігнорувати: криптоінфраструктура починає обслуговувати все більше традиційних активів. Gate з 1 червня 2026 року офіційно запустив послуги торгівлі реальними американськими акціями, дозволяючи користувачам безпосередньо використовувати USDT для торгівлі акціями та ETF на основних американських ринках. Ця тенденція означає, що криптокористувачі отримують більш диверсифіковані інструменти для розподілу активів, а також що потоки капіталу на криптоплатформах все більше залежатимуть від динаміки американського ринку акцій.

З більш макроекономічної перспективи криптовалюти переходять від "спекуляції на наративах" до "слідування за американськими акціями". Введення біржами контрактів на американські акції та токенізованих акцій по суті тісніше пов'язує крипторинок із традиційними фінансовими ринками. Це зв'язування приносить як зручність крос-активного розподілу, так і означає, що крипторинок більш безпосередньо зазнаватиме впливу макроекономічних коливань.

З якими ключовими ризиковими подіями стикається ринок цього тижня?

Цей тиждень насичений макроекономічними подіями, кілька ключових подій можуть змінити напрямок ринку.

У вівторок SpaceX буде включено до індексу Nasdaq 100, що є рекордом за швидкістю від лістингу до включення, тому пасивні кошти, що відстежують індекс, будуть змушені купувати. Того ж дня Офіс торговельного представника США проведе слухання щодо підвищення мит на 60 економік. Також стартує щорічний саміт у Сан-Веллі. OpenAI призначив дату випуску GPT-5.6 на момент, коли закінчується термін дії квот для Claude Fable 5 — конкуренція моделей ШІ вже впливає на графіки релізів.

У середу ФРС оприлюднить протокол засідання за червень. Це перший протокол під керівництвом Воша. Ринок звертає увагу на те, чи є в ньому більш жорсткі формулювання, ніж очікувалося. Того ж дня публічно виступлять два голоси комітету.

Приблизно в п'ятницю очікується лістинг ADR SK Hynix на американському ринку, обсяг випуску перевищує 45 трильйонів корейських вон. Цей обсяг нагадує про Alibaba, яка свого часу встановила рекорд лістингу на американському ринку.

Логіка биків проста: ф'ючерси вже виросли заздалегідь під час вихідних, золото та криптовалюти синхронно зміцнилися, що свідчить про те, що схильність до ризику не порушена геополітичними тарифними шумами. Занепокоєння ведмедів також зрозуміле: протокол про підвищення ставок, тарифні слухання, включення SpaceX до Nasdaq — три події накладаються на один тиждень, і будь-який збій в одній з них може звести нанівець оптимізм, накопичений під час вихідних.

Підсумок

Різке зростання ф'ючерсів на три основні американські індекси 7 липня — ф'ючерси на Nasdaq виросли на 1,45%, на S&P 500 на 0,5%, на Dow Jones на 0,04% — є результатом спільної дії слабких даних про зайнятість, які зменшили побоювання щодо посилення політики, падіння цін на нафту, яке стримало інфляційні очікування, та оптимізму, накопиченого під час свят. Крипторинок синхронно зміцнився в тому самому часовому вікні: біткоїн закріпився вище 63 000 доларів, Ethereum тестує 1 800 доларів, загальна капіталізація відновилася до 2,249 трильйона доларів, що додатково підтверджує резонанс схильності до ризику між активами.

Але стійкість відновлення зіткнеться з випробуванням низкою макроекономічних подій цього тижня — формулювання протоколу ФРС, якість звітів за другий квартал американських компаній та еволюція середовища ліквідності визначать, як далеко може зайти цей "макроекономічний резонанс". Логіка взаємозв'язку між криптовалютами та американськими акціями переходить від короткострокової високої синхронізації до середньострокової динамічної диференціації: обидва активи поділяють макроекономічні фактори ціноутворення, але також мають власні незалежні драйверські наративи.

FAQ

Q1: Чому зростання ф'ючерсів на Nasdaq значно випереджає S&P 500 та Dow Jones?

Високе зростання ф'ючерсів на Nasdaq відображає високу бету технологічних акцій — при поверненні схильності до ризику капітал у першу чергу спрямовується в більш еластичний технологічний сектор. Крім того, довіра ринку до основного наративу ШІ не підірвана, а сильні показники акцій виробників чипів, таких як SK Hynix, забезпечують додаткову підтримку технологічному сектору.

Q2: Чи є синхронне зміцнення крипторинку та ф'ючерсів на американські акції випадковістю чи трендом?

Основним драйвером їхнього синхронного зміцнення є спільні макроекономічні фактори ціноутворення — політичний курс ФРС, очікування щодо ставок та схильність до ризику. Кореляція біткоїна з індексом Nasdaq останнім часом зросла до високої, що свідчить про те, що криптоактиви на поточному етапі поводяться більше як високоволатильні ризикові активи, а не як незалежні активи-притулки.

Q3: Яка найважливіша макроекономічна подія цього тижня?

У середу (8 липня) ФРС оприлюднить протокол засідання за червень. Це перший протокол під керівництвом Воша. Ринок звертає увагу на те, чи є в ньому більш жорсткі формулювання щодо підвищення ставок. Крім того, варто звернути увагу на включення SpaceX до Nasdaq 100, слухання щодо тарифів, лістинг ADR SK Hynix та інші події.

Q4: Що означає відновлення ф'ючерсів на американські акції для криптоінвесторів?

Відновлення ф'ючерсів на американські акції зазвичай є випереджаючим сигналом підвищення схильності до ризику, що є короткостроковим позитивним фактором для криптоактивів. Але криптоінвесторам слід одночасно стежити за якістю прибутків компаній у другому кварталі та формулюваннями протоколу ФРС — будь-яка невідповідність очікуванням може спровокувати ланцюговий відкат.

Q5: Як буде розвиватися взаємозв'язок між криптовалютами та американськими акціями в майбутньому?

У короткостроковій перспективі макроекономічні фактори, як і раніше, будуть домінувати в синхронному русі обох активів. У середньостроковій перспективі їхні драйвери розходяться — американські акції підкреслюють прибутковість, криптовалюти — наративи в ланцюжку — можлива ситуація "коливання американських акцій, незалежний рух криптовалют". Інвесторам слід поєднувати макроекономічні показники та дані в ланцюжку для всебічної оцінки, уникаючи однобічної залежності від історичних кореляцій.