Коефіцієнт ціна/прибуток (форвардний) індексу Russell 2000, враховуючи всі компанії, зріс приблизно до 33x, перевершивши навіть пік доткомівської бульбашки 2000 року.

Виключаючи збиткові компанії, коефіцієнт залишається близько 16x — рівень, якого не спостерігалося майже тридцять років.
Розрив між цими двома показниками насправді є найбільш показовою деталлю.
Широко відомо, що приблизно сорок відсотків компонентів індексу малого бізнесу наразі не є прибутковими, що є основним чинником математичного завищення заголовного коефіцієнта P/E індексу.
Такий великий сегмент індексу з від'ємним або майже нульовим прибутком може зробити середній коефіцієнт абсурдно високим, оскільки сторона прибутку стає майже нерелевантною як знаменник.
Навіть коли ви виключаєте збиткові компанії і дивитесь лише на прибуткові, досягнення рівня 16x свідчить про реальне навантаження на чисту оцінку; це не просто статистичне спотворення.
Ця картина є результатом драматичної трансформації в секторі малого бізнесу за останній рік.
На початку року Russell 2000 торгувався з історичним дисконтом оцінки порівняно з S&P 500, з форвардними коефіцієнтами P/E близько 18 разів, тоді як S&P 500 був понад 24 рази.
Ця ротація, спричинена очікуванням, що зниження процентних ставок ФРС полегшить тягар боргу з плаваючою ставкою для малого бізнесу, з часом набрала обертів, і індекс зазнав кількох різких періодів зростання протягом року.
Однак значна частина цього зростання була обумовлена розширенням мультиплікаторів, а не зростанням прибутку — тобто ціни зросли набагато швидше, ніж доходи.
Ризиковий бік цього не слід ігнорувати.
Значна частина боргу малого бізнесу має плаваючу ставку, і багато з цих компаній будуть змушені рефінансувати борги, взяті в періоди низьких ставок.
З поверненням можливості підвищення процентних ставок на порядок денний і прийняттям ФРС жорсткої позиції, ці високо оцінені, але низькоприбуткові компанії є особливо вразливими.
Історично такі поширені надмірності оцінки, особливо в частинах, не підкріплених зростанням прибутку, зазвичай зазнають найрізкіших корекцій, коли середовище процентних ставок посилюється.
Це означає, що під історією сильної продуктивності індексу малого бізнесу лежать дві різні реальності: розумне відновлення дійсно прибуткових компаній з міцними балансами та одночасна переоцінка компаній, що показують гірші результати, роздута спекулятивним інтересом та очікуваннями низьких процентних ставок.
Для тих, хто слідкує за фондовим та крипто-ринками через Gate, ключовим моментом є те, що доки ця розбіжність триває, кожен новий сигнал щодо траєкторії процентних ставок ФРС продовжуватиме викликати набагато гостріші реакції в індексі малого бізнесу порівняно з великими фондовими індексами, оскільки структура боргу та якість прибутку цього сегменту представляють набагато більш крихку версію середнього.
#gStocksTokenizedStocksLive
#ShareYourUSStocks #IntroducingGateStocks #USStocks
$US2000