Вранці сталася велика несподіванка

Останні результати опитування:

Золото: 73% очікують зростання, лише 16% – падіння. Нафта: 52% очікують падіння, лише 20% – зростання. Американські акції: 59% очікують зростання, 28% – падіння. Китайські акції (A-акції): 60% очікують зростання, 26% – падіння.

Настрій ринку різко змінився, що стало несподіванкою для всіх.

По-перше, надто одностайний оптимізм щодо золота, який став найбільш визначеним напрямком в очах людей. Це збігається з нещодавньою динамікою: після слабких нефармів долар різко впав, а золото зросло, очевидно, що кошти знову купують золото. Але з точки зору зворотних індикаторів, на коротких термінах слід бути обережними. Справа не в тому, що ціна не може зрости, а коли частка бичачих настільки висока, якщо золото в понеділок відкриється вище або швидко зросте, то легко можуть з’явитися прибуткові продажі — ключове, чи зможе воно втриматися вище $4100; якщо не втримається, на коротких термінах може відбутися корекція.

По-друге, ведмежий настрій щодо нафти є потенційним зворотним ризиком, люди вже в основному прийняли судження, що «ціна більше не зросте». Це має сенс з фундаментальної точки зору, але проблема в тому, що коли на ринку сформується консенсус «нафта не буде дорожчати», геополітичні ризики або новини з боку пропозиції можуть спровокувати зворотні коливання. Спадний тренд нафти може ще не закінчитися, але на коротких термінах найбільш ймовірний несподіваний відскок. Якщо наступного тижня ціна на нафту раптово повернеться вище $70, або навіть відскочить до $72-73, це безпосередньо завадить оцінці ринку щодо зниження інфляції.

По-третє, оптимізм щодо американських та китайських акцій (A-акцій) присутній, але не надмірний, схильність до ризику явно відновлюється. Слабкий долар, зростання американських акцій, зростання A-акцій, зростання золота — це повний набір торгівлі. Найважливішою точкою перевірки є те, чи зможе цей набір продовжувати підтримуватися даними (індекс PMI у сфері послуг у понеділок та кількість первинних заявок на допомогу по безробіттю у четвер будуть надзвичайно важливими). Якщо наступного тижня дані США будуть помірними, а протоколи ФРС не «яструбиними», ринок продовжить рухатися в цьому напрямку: золото сильне, акції сильні, долар слабкий, нафта на низькому рівні з коливаннями. Але якщо інфляція або сигнали ФРС не узгодяться, ця торгівля розвернеться: долар відскочить, американські та китайські акції опиняться під тиском, золото коливатиметься, а нафта, навпаки, може знову привернути увагу через побоювання інфляції.

Це не фанатизм дрібних інвесторів, а початок формування ринкового консенсусу — слабкі нефарми є сигналом до припинення підвищення ставок. Але це також свідчить про те, що ринок уже частково випередив події, купивши найбільш ідеальний сценарій. Наступного тижня дійсно потрібно подивитися, чи зможуть дані виправдати такий оптимізм.