Перше півріччя: кількість випущених ETF досягла історичного максимуму за аналогічний період, публічні фонди активно конкурують, очікуючи на важливі інноваційні продукти.

184, що є історичним максимумом за аналогічний період.

Останніми роками внутрішній ринок ETF в Китаї вступив у смугу швидкого розвитку. Поряд із стабільним зростанням кількості продуктів та обсягів управління, конкуренція в індустрії публічних фондів продовжує посилюватися. З чіткою підтримкою регуляторів щодо запуску активних ETF на Шанхайській та Шеньчженьській фондових біржах, китайська індустрія ETF офіційно прощається з ерою виключно пасивного інвестування та вступає в новий етап високоякісного розвитку, де пасивне та активне управління співіснують.

Кількість випущених у першому півріччі досягла історичного максимуму

З 2023 року ETF зазнали стрибкоподібного розвитку: загальний масштаб стартував з 2 трильйонів юанів, а до кінця 2025 року загальний обсяг ETF у Китаї перевищив 6 трильйонів юанів, а кількість продуктів досягла 1381, посівши перше місце в Азії та ставши ключовим інструментом для управління добробутом населення на ринку капіталу.

За даними Wind, станом на 29 червня 2026 року з початку року було створено 184 нових ETF із загальним обсягом випуску 64,781 млрд юанів. Порівняно з аналогічним періодом минулого року, кількість випусків досягла історичного максимуму за перше півріччя.

З точки зору структури випуску, галузеві тематичні ETF стали основною силою розширення: компанії з управління фондами активно розміщуються в таких сегментах, як hard tech, високотехнологічне виробництво, ресурсні цикли, низька волатильність з високими дивідендами тощо. Водночас інноваційні ETF на облігації, транскордонні та товарні ETF також розширюються, а лінійка продуктів постійно збагачується, охоплюючи потреби в диверсифікованому розподілі активів.

Наразі ETF покривають усі категорії: широкі індекси, галузеві теми, облігації, транскордонні тощо, і вже стали стандартизованим інструментом диверсифікованого інвестування на ринку A-акцій.

Фактично, в умовах постійно зростаючого ринкового попиту на ETF останніми роками, великі компанії з управління фондами прискорюють своє розміщення в сегменті ETF. З точки зору керуючих фондами, провідні установи все ще займають домінуючі позиції: 16 установ, включаючи China Asset Management, E Fund, Huatai-PineBridge, Guotai AMC, GF Fund, Southern Fund, Bosera Fund, Harvest Fund тощо, мають обсяги управління понад 100 мільярдів юанів.

Водночас, дрібні та середні компанії з управління фондами досягли диференційованого розвитку, зосередившись на нішевих сегментах та інноваційному дизайні продуктів.

Жорстка конкуренція серед публічних фондів

У 2026 році на внутрішньому ринку ETF відбулися історичні зміни: позиції лідерів кілька разів змінювалися. 3 червня цього року E Fund вперше обігнав China Asset Management, змістивши лідера з 7-річним стажем. Через 11 торгових днів China Asset Management повернула собі перше місце серед ETF.

За даними Wind, станом на 29 червня загальний обсяг управління ETF усіх категорій China Asset Management становив 578,038 млрд юанів, а обсяг негрошових ETF — 577,917 млрд юанів. Загальний обсяг управління ETF усіх категорій E Fund становив 577,917 млрд юанів, а обсяг негрошових ETF — 577,917 млрд юанів.

Серед провідної групи, Guotai AMC — 355,233 млрд юанів, Huatai-PineBridge — 301,972 млрд юанів. Сім провідних публічних фондів, включаючи GF Fund, Southern Fund, Bosera Fund, Harvest Fund тощо, мають обсяги управління ETF понад 200 мільярдів юанів.

Варто зазначити, що за останні два роки на тлі потужного зростання масштабів ETF, ринок ETF також залучає нових гравців.

У травні ABC-CA Fund Management одночасно подала заявку на CSI 300 Quality ETF та продукт індексу CSI 300 Quality.

У березні Orient Securities Asset Management подала заявку на свій перший ETF — Oriental Hong CSI Oriental Hong Dividend Low Volatility ETF.

У 2025 році такі компанії, як First Seafront Fund, Xinyuan Fund, Great Wall Fund та Industrial Securities Global Fund, вперше розмістили продукти ETF. У березні цього року Industrial Securities Global Fund також подала заявку на Industrial Securities National Securities Value 100 ETF.

Крім того, через 14 років Bank of Communications Schroder Fund знову випустила ETF — BOCOM Schroders CSI Smart Select CSI 300 Science and Technology 50 ETF.

Деякі учасники ринку зазначають, що ці компанії з управління фондами готують шлях для активних ETF.

Активні ETF варті уваги

Нещодавно голова Комітету з регулювання цінних паперів Китаю У Цин публічно заявив про підтримку запуску активних ETF (біржових інвестиційних фондів) на Шанхайській та Шеньчженьській фондових біржах.

Того ж дня Шанхайська та Шеньчженьська фондові біржі опублікували відповідні керівні принципи для активних ETF, які регулюють правила найменування активних ETF, кваліфікацію керуючих та менеджерів фондів, інвестиційні операції, розкриття інформації, управління ризиками тощо. Зокрема, висуваються вимоги до керуючих фондами: понад 5 років досвіду управління активними пайовими фондами, середній обсяг за останні 3 роки не менше 10 мільярдів юанів, відсутність серйозних порушень закону, а також необхідність проходження спеціальної перевірки біржі для першої розробки.

За даними AMAC, станом на кінець травня 2026 року чиста вартість активів публічних фондів у Китаї становила 39,48 трильйона юанів, що є історичним максимумом, збільшившись на 17,01% порівняно з аналогічним періодом минулого року та на 0,31% порівняно з попереднім місяцем.

Наразі внутрішні активні пайові фонди, які розвиваються майже 30 років, стають все більш зрілими. За даними Wind, станом на 29 червня масштаб активних пайових фондів на всьому ринку перевищив 4 трильйони юанів, а кількість продуктів — понад 4900.

"Активні ETF є ключовим напрямком розміщення продуктів та зростання масштабів на закордонних ринках в останні роки. З майбутнім широким впровадженням активних ETF у Китаї, вони, ймовірно, стануть важливим драйвером зростання масштабів ETF у Китаї, що може змінити структуру та обсяги ETF у Китаї", — сказав Чжао Юньян, генеральний директор відділу індексів та кількісних інвестицій Bosera Fund та інвестиційний директор. У порівнянні з традиційними активними фондами, активні ETF при торгівлі на вторинному ринку генерують в основному комісії за транзакції, а загальний рівень витрат, як правило, нижчий, ніж комісії за підписку та викуп традиційних активних фондів, а механізм торгівлі зручніший та ефективніший. Тому в майбутньому активні ETF можуть певною мірою замінити активні фонди.

Для інвесторів активні ETF поєднують зручність торгівлі ETF та низькі витрати, а також використовують активні управлінські здібності керуючих фондами. Активні ETF надають диференційовані інструменти для інвесторів, які віддають перевагу ротації секторів та тематичним інвестиціям.

Лі Чжань, головний економіст дослідницького відділу China Merchants Fund, вважає, що активні ETF поєднують переваги активного пошуку надлишкової прибутковості та внутрішньобіржової торгівлі. Інвестори можуть торгувати в режимі реального часу протягом дня, що забезпечує вищу ефективність обороту коштів, ніж позабіржові фонди. Щоденне розкриття портфелів значно підвищує прозорість, дозволяючи легко відстежувати роботу фонду та зменшувати відхилення стилю. Загальні витрати можуть бути нижчими, ніж у позабіржових активних продуктів, що знижує вартість утримання. Різноманітні категорії розміщення дозволяють як роздрібним інвесторам, так і довгостроковим інституційним інвесторам гнучко розподіляти активи, поєднуючи прагнення до надлишкової прибутковості та потреби в ліквідності, оптимізуючи вибір активів для широкої аудиторії.

Цзен Фанфан, керівник з операцій публічних продуктів компанії Shenzhen PaiPaiWang Fund Sales, зазначила, що щоденне розкриття PCF ефективно обмежить відхилення стилю та змусить керуючих стандартизувати інвестиційні операції; додавання каналів внутрішньобіржових продажів для активних продуктів знизить вартість утримання, що сприятиме переходу галузі від "масштабного розширення" до "створення цінності через дослідження". У довгостроковій перспективі позабіржові активні фонди з помірною оборотністю та збалансованим вибором акцій поступово стануть "внутрішньобіржовими", тоді як стратегії з високою конфіденційністю та високою оборотністю залишаться поза біржею, формуючи структуру розвитку з розподілом на внутрішньобіржові та позабіржові.

Для інвесторів активні ETF надають три можливості. По-перше, підвищення ефективності торгівлі: безперервні торги протягом дня, купівля та продаж у реальному часі, що усуває час очікування на викуп позабіржових фондів, дозволяючи гнучко коригувати портфель на нестабільних ринках, поєднуючи надлишкову прибутковість активного вибору акцій з високою ліквідністю ETF. По-друге, переваги витрат та прозорості: плата за управління зазвичай нижча, ніж у позабіржових активних фондів, і немає комісій за підписку та викуп; щоденне розкриття портфелів дозволяє інвесторам відстежувати експозицію до галузей та окремих акцій у реальному часі, уникаючи проблем відхилення стилю та непрозорості інформації, властивих традиційним активним фондам. По-третє, збагачення інструментів розподілу активів: звичайні інвестори можуть отримати доступ до професійних активних стратегій, поєднуючи їх із широкими пасивними ETF для побудови збалансованого портфеля; інституційні інвестори можуть масово розподіляти кілька активних ETF для створення мультифакторних або мультистратегічних портфелів, знижуючи ризик концентрації окремих фондів. У довгостроковій перспективі активні ETF також підходять для інвестування з фіксованою сумою; роздрібні інвестори не потребують окремого дослідження окремих акцій, а можуть використовувати дослідницькі здібності менеджерів фондів для пошуку надлишкової прибутковості в таких нішевих сегментах, як hard tech та високі дивіденди, знижуючи складність вибору акцій.

Автор: Сюй Наньнань Редактор: Сюй Нань

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключові слова: