💭 Тижневий огляд

Табло за 5 днів:
S&P +1,8% | Nasdaq +0,7% | DAX +4,5% | BTC +4,9% | Нафта -2,3% | Золото +2,1%
Ласкаво просимо до другого півріччя. Перші торгові дні липня традиційно сильні, і навіть без 3 липня (свято у США) ринок показав непогані результати (див. вище).
➡️ Потік новин був слабким, як і зазначалося минулого тижня. Проте ми дізналися дещо:
> Ворш залишається відданим НУЛЬОВОМУ форвардному керівництву. Сінтра не додала нічого нового щодо траєкторії ставок. Скорочення балансу (QT) та інфляція залишаються його головними темами.
> Верховний суд уточнив: президент може звільнити членів ФРС "за наявності підстав", але лише після слухання, де вони мають змогу відповісти. Попередньо вирішувати звільнення через соціальні мережі? Не дозволено. Незалежність ФРС живе ще один день.
> Дані про зайнятість у США залишаються жартом як показник реальної економіки: попередні два місяці знову переглянули ВНИЗ на понад 70 тис. Будувати макроекономічні прогнози на цьому — будувати на піску.
> Переговори США-Іран, як гра в пінг-понг, тривають. Ринку, як і раніше, байдуже. Як і останні 50 разів.
Один графік, на який варто звернути увагу (нижче): WTI повернувся до рівнів, близьких до доіранської війни (~$69), але ціна на бензин на заправках не поспішає слідувати. Це викликає політичне обурення, що нафтові гіганти не передають зниження. Нюанс, який обидві сторони зручно пропускають: паливо, яке зараз продається, було куплено за СТАРОЮ, вищою ціною і має бути реалізоване спочатку.
➡️ Що буде наступного тижня:
По суті, одна велика макроекономічна подія: протокол FOMC у середу. Ворш продовжить нічого не говорити на прес-конференціях, але протокол показує анонімні внутрішні дебати, які тому є набагато важливішими, ніж у минулому.
Справжнє питання: наскільки розділена ФРС?
Відповідь, згідно з точковим графіком (діаграма нижче): максимально розділена. 9 членів хочуть підвищення ставок у 2026 році, 9 хочуть утримувати або знижувати. Сам Ворш не встановив жодної точки та схиляється до м'якої позиції щодо ставки за фондами. Отже… крихітна більшість за відсутність підвищення?
➡️ І коли стане знову цікаво?
Ймовірно, через тиждень, коли почнеться сезон звітності. Q1 показав величезний +27% зростання EPS, але приблизно 10 п.п. припало на переоцінку "часток у чат-ботах" AMZN/GOOGL/NVDA (інші доходи), що, швидше за все, не повториться. Консенсус все ж очікує, що Q2 буде сильним, приблизно +22%, а історично прибутки перевищують прогнози у 80% випадків, тому все має бути добре. Також більшість аналітиків прогнозують, що ефект зіставлення стане помітним на початку наступного року, а не зараз.
Гарного нового тижня.