Макроорієнтири та нова капіталістична наратива: крипторинок у грі під час закриття американського фондового ринку

У грандіозній наративі глобального капіталістичного ринку межі між традиційними фінансами та новими цифровими активами стають дедалі розмитішими. Наразі, з настанням святкування Дня незалежності США, американський фондовий ринок переходить у стан закриття, але макроекономічні поштовхи та приховані течії крипторинку разом створюють складну картину, сповнену гри та можливостей.

Макрогра: охолодження даних про зайнятість та відступ очікувань підвищення ставок

Останнім часом ключовим рушієм глобального ринку залишаються очікування монетарної політики Федеральної резервної системи. Раніше Міністерство праці США оприлюднило дані про кількість нових робочих місць у червні, які значно не виправдали очікувань ринку: лише 57 000 нових робочих місць, а дані за попередні два місяці також були суттєво переглянуті в бік зниження. Цей відносно "голубиний" макросигнал, як міцний стимул, швидко послабив побоювання ринку щодо перегріву ринку праці та агресивного посилення політики ФРС.

Під впливом цього ставки на підвищення ставок ФРС помітно скоротилися, а термін очікування підвищення ставок було відкладено. Поліпшення очікувань макроліквідності безпосередньо спричинило відновлення ризикових активів. Під час закриття американського фондового ринку ф'ючерси на Nasdaq 100 продовжували відновлюватися, а дорогоцінні метали, такі як спотове золото та срібло, також скористалися нагодою для подальшого зростання, звернувши попередній спад. Таке відновлення макронастроїв надало криптовалютному ринку рідкісне вікно для перепочинку та відновлення.

Крипторинок: короткострокове відновлення та структурні проблеми, що співіснують

Під впливом макроекономічних позитивних каталізаторів криптовалютний ринок зазнав загального зростання. Біткоїн, після досягнення циклічного мінімуму за 21 місяць, різко відновився, наблизившись до позначки 63 000 доларів; Ethereum та інші основні монети також зафіксували зростання різною мірою. Панічні настрої на ринку дещо пом'якшилися, індекс страху та жадібності знову піднявся вище 20.

Однак за цим, на перший погляд, активним відновленням крипторинок все ще стикається з глибокими структурними проблемами.

По-перше, це надзвичайна дивергенція потоків коштів ETF. Хоча на початку липня спотовий біткоїн-ETF припинив багатоденний чистий відтік, зафіксувавши чистий приплив понад 200 мільйонів доларів за день, це більше свідчить про ротацію коштів між різними емітентами, а не про повторне входження широких інституційних коштів. Фактично, протягом усього червня спотові біткоїн-ETF зафіксували рекордний чистий відтік у мільярди доларів, що демонструє обережність інституційних гравців у поточному макросередовищі.

По-друге, це ефект "висмоктування" та парадокс кореляції. За останній рік американський фондовий ринок, під впливом буму ШІ, неодноразово оновлював історичні максимуми, тоді як біткоїн значно впав від історичних піків. Кошти були значною мірою перерозподілені на акції ШІ та супер-IPO, що спричинило тиск на ліквідність крипторинку. Водночас кореляція біткоїна з американським фондовим ринком (особливо з індексом Nasdaq) останнім часом досягла високих рівнів, що повністю позбавило його властивостей "захищеного активу" в умовах макроризиків, перетворивши його на високоволатильний ризиковий актив.

Нова капіталістична наратива: RWA та токенізація активів прискорюють вихід за межі

Хоча вторинний ринок стикається з подвійним тиском макроекономіки та фондів, на рівні первинного ринку та інфраструктури криптоіндустрія переживає новий наративний вибух – токенізація реальних активів (RWA) прискорює інтеграцію з традиційними фінансами.

Нещодавно провідна компанія в галузі токенізації активів Securitize успішно вийшла на лістинг на Нью-Йоркській фондовій біржі та одночасно випустила токенізовані акції в мережах Solana та Avalanche, забезпечивши безперебійну торгівлю 24/7 між традиційними американськими акціями та активами на блокчейні. Водночас Ondo Finance також представила токенізовані версії ETF на S&P 500 від BlackRock (IVV) та акцій Micron Technology, засновані на структурі зберігання SEC. Ці знакові події свідчать про те, що криптотехнології переходять від простої "спекуляції вартістю" до "модернізації фінансової інфраструктури".

Висновок: пошук визначеності в умовах невизначеності

Поточний крипторинок перебуває на критичному перехресті. З одного боку, зниження очікувань підвищення макроставок та бурхливий розвиток сектору RWA забезпечують міцну основу для довгострокової цінності галузі; з іншого боку, відтік коштів з ETF, невизначеність регуляторної політики (наприклад, Закон про ясність) та зміна капітальної стратегії провідних компаній, таких як MicroStrategy, у короткостроковій перспективі стримують простір для зростання ринку.

Для інвесторів, у короткочасному спокої закриття американського фондового ринку, слід зберігати ясність. Крипторинок переживає глибоку трансформацію від "рушійної сили імпульсу" до "основоположної сили". Поки макроекономічний політичний курс повністю не проясниться, відмова від короткострокових спекулятивних ігор та зосередження на довгостроковій цінності, що має реальний дохід та відповідну інфраструктуру, може бути оптимальним рішенням для подолання поточного циклу.

#ETH突破1700 $ETH ‌