Картина, що стоїть за червневим звітом про зайнятість, набагато тривожніша, ніж припускають основні показники, і справжня історія криється в повній зайнятості.

Картина, що лежить в основі червневого звіту про зайнятість, набагато більш тривожна, ніж свідчать основні цифри, і справжня історія полягає у повній зайнятості.

Згідно з офіційними даними, загальна зайнятість у несільськогосподарському секторі зросла лише на 57,000 у червні, але ця цифра базується на опитуванні установ. Однак опитування домогосподарств представляє набагато більш сувору картину: за цим опитуванням загальна зайнятість зменшилася на 507,000. Хоча зниження рівня безробіття до 4.2% звучить як хороша новина, це пов'язано з падінням участі в робочій силі; значна частина зниження рівня безробіття спричинена тим, що люди припиняють пошук роботи та взагалі залишають робочу силу. Робоча сила зменшилася на 720,000 осіб за один місяць, а рівень участі впав до 61.5%, що є найнижчим рівнем з 1976 року, за винятком періоду COVID. Коефіцієнт зайнятості до населення також впав до 59%, найнижчий рівень з 2021 року.

У цій загальній картині особливо вражає обвал повної зайнятості. Згідно з опублікованими даними, зайнятість на повний робочий день скоротилася на 514,000 осіб у червні до 133.66 млн, що є найнижчим рівнем з грудня 2024 року і третім місяцем поспіль зниження. Загальні втрати з січня 2025 року досягли 2.24 млн осіб, повернувши повну зайнятість до рівнів першого кварталу 2023 року. Коефіцієнт зайнятості на повний робочий день також впав з 50.5% у 2022 році до 48.5%, що є найнижчим показником з середини 2021 року.

Ця ситуація також привернула увагу економістів. Головний економіст RBC у США назвав це зниження масовим виходом, припускаючи, що це може бути частково через хвилю пенсіонерів і частково через те, що шукачі роботи здаються. Деякі економісти вказують, що дані за квітень і травень також були переглянуті в бік зниження, підкреслюючи, що загальна сума за ці два місяці була на 74,000 меншою, тобто слабкість не обмежувалася одним місяцем. Хоча деякі аналітики припускають, що різке зниження в секторі дозвілля та гостинності могло зробити дані дещо зашумленими, загальновизнано, що падіння рівня участі є частиною довгострокової тенденції.

Справжнє значення цих даних для ринків полягає в тому, що темпи скорочення робочих місць на повний робочий день свідчать про те, що доходи домогосподарств і споживчі витрати можуть залишатися під тиском у середньостроковій перспективі, що є не просто проблемою ринку праці, а потенційною проблемою зростання. Водночас ця слабкість посилює тиск на траєкторію процентних ставок ФРС; слабкі дані про зайнятість зазвичай посилюють очікування м'якої монетарної політики, і справді, після цих даних ринок значно знизив ймовірність підвищення процентної ставки. Для тих, хто стежить за макроекономічними подіями та ризиковими активами через Gate, ключовим моментом для спостереження є те, чи прояснять дані за липень, чи ця слабкість є тимчасовим відхиленням чи ознакою постійного уповільнення, особливо чи продовжиться ерозія повної зайнятості.

#WeakNFPShakesRateHikeOdds