#WeakNFPShakesRateHikeOdds

Червневий звіт про зайнятість кардинально змінив ринкові очікування, не лише тому, що показник виявився нижчим за прогнози, але й через те, наскільки він не дотягнув до них.
Економіка США створила лише 57 000 нових робочих місць у червні, тоді як ринкові очікування коливалися від 110 000 до 114 000 — значна відхилення. Крім того, показники за квітень і травень були переглянуті в бік зниження в цілому на 74 000, причому травневий показник різко впав з 172 000 до 129 000. Рівень безробіття знизився до 4,2%, але це пояснюється більше зниженням рівня участі в робочій силі, ніж покращенням, з падінням з 61,8% до 61,5%. Найпомітніша слабкість спостерігалася в секторі дозвілля та гостинності, який втратив 61 000 робочих місць. Зазвичай у цей період через Чемпіонат світу очікувалося сильне сезонне зростання, але сталося навпаки.
Вплив цього показника на ринок був майже миттєвим. Очікування щодо підвищення ставки ФРС різко знизилися; за даними CME FedWatch, ймовірність підвищення ставки в липні впала з 34 відсотків до менш ніж 19 відсотків. Варто зазначити, що це збігається з іншою подією напередодні: голова ФРС Кевін Уорш заявив до публікації даних, що інфляційні ризики зменшилися, і слабкі дані про зайнятість ще більше підтвердили це твердження. Ринок зараз переходить до сценарію, за якого ФРС найближчим часом нічого не робитиме, продовжуючи чекати, чи справді минув вплив енергетичного шоку, спричиненого конфліктом з Іраном.
Щоб поставити це в контекст, варто згадати, що лише місяць тому все було навпаки. Травневі дані склали 172 000 порівняно з очікуваними 85 000, що стало несподіванкою, яка вразила ринок, спричинивши різке зростання долара та майже повне зникнення очікувань зниження ставки. Такі установи, як Bank of America, писали, що сильні червневі дані можуть підштовхнути ФРС до сценарію трьох підвищень ставок до 2026 року. Отже, за два місяці ринок перейшов від розмов про «три підвищення процентних ставок» до «ФРС нічого не робитиме», що показує, наскільки середовище залежить від даних і напружене.
Якщо подивитися на тримісячне середнє, картина виглядає дещо більш збалансованою, близько 111 000, що вважається менш зашумленим індикатором, тобто ринок праці може сповільнюватися не так різко, як свідчить одномісячний показник. Але ринкова реакція все одно не була зацікавлена в цьому відокремленні; дохідність облігацій впала, долар ослаб, що відкрило простір для ризикових активів.
Для криптовалют і золота це був саме той бажаний сценарій. Слабкі дані про зайнятість історично є комбінацією, яка підтримує схильність до ризику через ослаблення долара та падіння дохідності, і справді, це був один із головних факторів потужного відновлення біткоїна та ефіріуму в перші дні липня. Тепер усі погляди прикуті до засідання ФРС 29 липня. З відмовою від прогнозів під керівництвом Уорша до цього засідання не очікується чітких сигналів, а це означає, що кожен новий показник, особливо липневі дані про інфляцію, матиме набагато більшу вагу, ніж зазвичай. Для тих, хто відстежує ризикові активи через Gate, ключове питання полягає в тому, чи є ця слабкість тимчасовим місячним відхиленням, чи початком більш постійного уповільнення. Відповідь стане зрозумілою в наборах даних наступних одного-двох місяців.