Генеральний директор Tether щойно вилив холодний душ на модель спалювання грошей в AI-індустрії. Паоло Ардоїно зазначає, що поточні AI-компанії розширюють базу користувачів за рахунок субсидованих обчислювальних потужностей, що по суті є інфраструктурним будівництвом, керованим високими капітальними витратами, але цикл амортизації активів становить лише 3-5 років, а шлях до прибутку залишається далеким. Темпи витрат і доходів розходяться, а відкриті моделі продовжують підривати комерційний дохід — чи не нагадує це TVL-бум DeFi у 2021 році?

Критика Ардоїно не безпідставна. AI-індустрія наразі стикається з трьома дисбалансами: невідповідність графіку отримання прибутку, розбіжність між вартістю капіталу та циклом дозрівання активів, а також тиск відкритих моделей на комерційний дохід. На тлі високого кредитного плеча та невизначеності доходів ризики накопичуються.
Для крипторинку це не просто галузеве спостереження. AI та криптовалюти постійно борються за одні й ті самі ліквідні кошти — кошти інституційних та роздрібних інвесторів. Якщо модель спалювання грошей AI почне тріщати, капітал може повернутися в криптовалюти; але якщо AI продовжуватиме всмоктувати капітал, простір для відскоку криптовалют буде обмеженим. Попередження Ардоїно більше схоже на структурний сигнал: коли генеральний директор найбільшого емітента стейблкойнів починає сумніватися в бізнес-моделі сусідньої галузі, учасники ринку повинні переоцінити пріоритети потоків капіталу.
Ризик полягає в тому, що лопання AI-бульбашки може спричинити ширше стиснення ліквідності, і криптовалюти також не зможуть залишитися осторонь. Зрештою, коли відійде вода, не лише AI плаває голяка.
$usdt #defi #стейблкойн #ai #блокчейн