【Американські процентні ставки】 Morgan Stanley наводить п'ять причин, чому ФРС не буде діяти цього року, і вважає, що ринок переоцінює рівень інфляції.

Ринок розділився щодо курсу монетарної політики Федеральної резервної системи США у другому півріччі. Хоча ф'ючерси на процентні ставки очікують принаймні одного підвищення ставки ФРС цього року, Morgan Stanley все ще прогнозує, що ФРС не буде вживати заходів у 2026 році, зберігаючи ставки без змін, а у 2027 році двічі знизить ставки, оскільки інфляція поступово нормалізується.

Morgan Stanley наводить п'ять причин, чому його погляд на перспективи інфляції є більш м'яким, ніж ринковий та прогнози ФРС, оцінюючи PCE (особисті споживчі витрати) та базовий PCE у четвертому кварталі на рівні 3,2% та 3% відповідно, що нижче медіани прогнозів членів Федерального комітету з відкритих ринкових операцій (FOMC).

Morgan Stanley: Нещодавнє падіння цін на нафту має принаймні частково компенсувати попередній інфляційний шок

• По-перше, трансмісійний тиск тарифів на ціни майже закінчився, а інфляція житла продовжує сповільнюватися, що означає, що базова інфляція товарів поступово нормалізується.

• По-друге, нещодавнє падіння цін на нафту має принаймні частково компенсувати попередній інфляційний шок. Ослаблення геополітичної напруженості та подальше зниження цін на енергоносії можуть позитивно вплинути на транспортний сектор, особливо на ціни на авіаквитки, тим самим знижуючи інфляцію в наступні місяці.

• По-третє, FOMC може переоцінювати ступінь інфляції. Прогноз на червень, ймовірно, був зроблений до підписання попереднього меморандуму між США та Іраном, тому загальний прогноз інфляції міг не повністю відобразити подальше зниження цін на енергоносії.

• По-четверте, прогнози ФРС припускають, що місячний рівень інфляції буде подібним до рівня з квітня по грудень 2025 року, коли тарифи та високі ціни на житло підвищували прогнози інфляції. Але банк оцінює, що з уповільненням інфляції товарів і житла та під впливом сезонних факторів у другому півріччі 2026 року базове місячне зростання інфляції наблизиться до 0,2% або нижче.

• По-п'яте, макроекономічна ситуація підтримує терпіння ФРС. Останні дані показують, що споживчі витрати сповільнюються, і сильне зростання кількості робочих місць у несільськогосподарському секторі, ймовірно, не триватиме. Тому, якщо економічна активність сповільниться, як очікується, це ще більше зменшить необхідність посилення монетарної політики.

Morgan Stanley заявляє, що, виходячи з вищезазначених п'яти причин, навіть якщо ФРС нещодавно займала жорстку позицію, вона все одно може залишити процентні ставки без змін.