Biogen платить 1 мільярд доларів за компанію, яка не говорить, що вона виробляє. Ось чому це насправді хороші новини для інвесторів BIIB.

Biogen (BIIB +3,00%) збудувала себе як біотехнологічний гігант завдяки портфелю ліків від розсіяного склерозу (РС) – але в біотехнологіях та фармацевтиці зростання доходів залежить від терміну дії патенту. Як тільки компанія втрачає ексклюзивність, на ринок виходять дженерики або біосиміляри, і продажі ліків лідера падають. Це виклик, з яким Biogen зіткнулася в останні роки, оскільки блокбастери від РС стикалися зі зростаючою конкуренцією.

Але біотехнологічний гігант впровадив план відновлення та зростання, перемістивши багато витрат із франшизи РС у сфери з потенціалом зростання. Biogen також здійснила стратегічні придбання, оголосивши про намір купити Apellis Pharmaceuticals, компанію з виробництва ліків для імунології та рідкісних захворювань, у березні, і завершивши угоду в травні.

І зовсім нещодавно Biogen оголосила про ще одну покупку. Цього разу біотехнологічна компанія платить 1 мільярд доларів за компанію, яка не каже, що вона виробляє. Ось чому це насправді хороша новина для інвесторів Biogen.

Джерело зображення: Getty Images.

Бізнес Biogen з розсіяного склерозу

Почнемо з короткого оновлення інформації про Biogen. Як згадувалося, біотехнологічна компанія колись була відома як гігант у сфері РС, і вона все ще продає низку важливих ліків від РС, таких як Tecfidera та Tysabri. Але втрата ексклюзивності завдала значного удару по доходах: пікові продажі Tecfidera в 4,4 мільярда доларів у 2019 році впали до 1,4 мільярда доларів у 2022 році. В останньому фінансовому році всі ліки Biogen від РС разом принесли 4 мільярди доларів доходу, що ще більше підкреслює цей спад.

В останньому кварталі головний виконавчий директор Крістофер Вібахер сказав, що після чотирьох років падіння прибутків у 2023 році почався розворот – і Biogen нарешті змогла «стабілізувати бізнес». Зміна фокусу на продукти зростання допомогла цим лікам забезпечити збільшення продажів на 12% до 850 мільйонів доларів у першому кварталі. Це ключові неврологічні препарати, такі як Leqembi для хвороби Альцгеймера, Skyclarys для атаксії Фрідрейха та Zurzuvae для післяпологової депресії. Кожен з них показав двозначне або тризначне зростання продажів.

І хоча Biogen ще не повернувся до пікових рівнів прибутку, схоже, що формується відновлення, і це може призвести до нового зростання.

BIIB Чистий прибуток (щоквартально) дані від YCharts

Придбання для підтримки зростання

Biogen, звичайно, має потужний внутрішній конвеєр, але компанія, прагнучи зробити імунологію ще однією ключовою сферою, використала придбання, щоб зміцнитися тут. Як згадувалося, Biogen купила Apellis, отримавши доступ до двох комерціалізованих препаратів у цій спеціалізованій сфері: Empaveli для трьох показань, включаючи два рідкісні захворювання нирок, та Syfovre для імуноопосередкованого захворювання сітківки. Ці ліки разом принесли продажі на 689 мільйонів доларів минулого року.

Тепер розглянемо останній крок компанії, а саме придбання RayThera за суму до 1 мільярда доларів, включаючи авансовий платіж та потенційні виплати за досягнення цілей. Веб-сайт RayThera не надає багато деталей про її кандидатів – ми не знаємо точних захворювань, на які вони спрямовані. Що ми знаємо з прес-релізу про придбання, так це те, що портфель «включає кілька протизапальних активів, які потенційно можуть лікувати імуноопосередковані стани в різних показаннях». А провідний кандидат компанії знаходиться на шляху до початку першої фази випробувань у третьому кварталі.

Розгорнути

NASDAQ: BIIB

Biogen

Сьогоднішня зміна

(3,00%) $6,29

Поточна ціна

$216,03

Ключові дані

Ринкова капіталізація

$32B

Денний діапазон

$210,84 - $218,92

52-тижневий діапазон

$121,05 - $219,72

Обсяг

28,1 тис.

Середній обсяг

1,2 млн

Валова маржа

66,29%

Хороші новини для Biogen

Чому все це хороша новина для акціонерів? Наведене вище твердження свідчить про те, що кандидати RayThera спрямовані не лише на одне або два захворювання. Натомість вони можуть мати здатність лікувати значну кількість імуноопосередкованих захворювань, що може дорівнювати величезному потенціалу доходу в майбутньому. Світовий ринок імунології є масивним, склавши понад 112 мільярдів доларів минулого року, згідно з Fortune Business Insights. Оскільки Biogen прагне розвивати свій імунологічний бізнес, це доповнення може бути дуже мудрим кроком.

Звичайно, важливо пам'ятати, що провідний кандидат, який ось-ось вступить у першу фазу, не приносить дохід одразу. Активи RayThera, навіть якщо успішно пройдуть клінічні випробування, потребуватимуть років, щоб досягти етапу комерціалізації. Але це нормально. Біотехнологічна компанія повинна мати глибокий конвеєр, щоб створювати переможні ліки завтрашнього дня. Тому придбання Apellis для отримання доступу до вже комерціалізованих ліків та купівля RayThera для її конвеєра були чудовими стратегічними кроками.

Biogen, після кількох важких років, здається, на правильному шляху до створення нових бізнесів зростання, які можуть принести результати з часом – і це вагома причина купувати та тримати акції.