Berkshire Hathaway має рекордні 397 мільярдів доларів готівкою. Чи варто купувати акції в епоху Грега Абеля?

Вперше за шість десятиліть Berkshire Hathaway (BRKB +1.40%)(BRKA +1.41%) очолює хтось інший, а не Уоррен Баффет. Грег Абель став генеральним директором на початку 2026 року, і перші місяці його роботи дали інвесторам багато матеріалу для роздумів — насамперед рекордний запас готівки близько 397 мільярдів доларів на кінець першого кварталу, що на 373 мільярди доларів більше, ніж наприкінці минулого року. Ця військова скарбниця дорівнює більш ніж третині ринкової вартості компанії в 1,1 трильйона доларів.

Отже, з новим лідером і величезною кількістю сухого пороху, чи варто купувати акції?

Джерело зображення: They Motley Fool.

Абель уже залишає свій відбиток

Абель не сидів склавши руки. У своїй першій великій угоді Berkshire погодилася придбати будівельника житла Taylor Morrison за 6,8 мільярда доларів, або 72,50 долара за акцію — з премією 24%. Він також спрямував Berkshire у незвичне місце для фірми, яка довго уникала технологій: приватне розміщення на 10 мільярдів доларів у Alphabet, здійснене з дисконтом, що збільшило її частку в материнській компанії Google до понад 26 мільярдів доларів. Тим часом він припинив нещодавнє скорочення позиції в Apple до того, як обійняв посаду, залишивши її найбільшою в портфелі — близько 22%. І він відновив викуп акцій, викупивши близько 234 мільйонів доларів у березні, після 21-місячної паузи.

Цей патерн багато про що говорить. Абель розміщує капітал, а не просто накопичує його — але вибірково, чекаючи на ціну, яка йому подобається, перш ніж діяти. Це впізнаваний підручник Баффета, але з більшою готовністю скористатися хорошою можливістю.

Загалом, ці кроки малюють генерального директора, готового зануритися в місця, яких його попередник здебільшого уникав — житлове будівництво, пов'язане з національним дефіцитом житла, та штучний інтелект через витрати Alphabet на нього. Уоррен Баффет, який залишився головою, публічно похвалив угоду з Taylor Morrison, сказавши, що Абель здійснив її швидше, ніж він сам. Це важливо, тому що найбільше питання, яке нависало над Berkshire, ніколи не стосувалося її бізнесу. Питання було в тому, чи зможе нова рука розподіляти капітал із тією ж дисципліною. На початку Абель на нього відповідає.

Розгорнути

NYSE: BRKB

Berkshire Hathaway

Сьогоднішня зміна

(1.40%) $6.97

Поточна ціна

$506.71

Ключові дані

Ринкова капіталізація

$1.1T

Денний діапазон

$500.33 - $507.89

52-тижневий діапазон

$455.19 - $516.85

Обсяг

165.4K

Середній обсяг

5.1M

Валова маржа

23.70%

Чи варто купувати акції?

За оцінками, Berkshire торгується приблизно в 1,5 рази від балансової вартості, що близько до 10-річного середнього, і приблизно в 15 разів від прибутку. Це не дешево і не дорого. За цю ціну ви отримуєте колекцію стійких бізнесів — величезну страхову діяльність, залізницю BNSF, великий енергетичний підрозділ та портфель акцій вартістю понад 300 мільярдів доларів — плюс той рекордний запас готівки.

Операційні бізнеси також несуть свій тягар. Операційний прибуток у першому кварталі зріс приблизно на 18% порівняно з аналогічним періодом минулого року завдяки страховим підрозділам, чий плаваючий капітал дає Berkshire дешеві кошти для інвестування. Ці прибутки є нерівномірними (страхування майже завжди таке), але колекція залізничних операцій, комунальних послуг та повністю володіючих компаній у складі акцій генерує значний, зростаючий прибуток, який не залежить від того, в який бік коливається портфель акцій у конкретному кварталі.

І грошові кошти компанії є справжнім фактором впливу. На нестабільному ринку — а нещодавній розпродаж акцій виробників чипів нагадує, що волатильність завжди повертається — 397 мільярдів доларів готового капіталу є активом, який дає Абелю можливість атакувати, якщо ціни впадуть. Однак зворотний бік полягає в тому, що ті самі грошові кошти підвищують ставки на те, наскільки добре він їх розмістить. Невдала мегаугода є найбільш очевидним ризиком, а новий технологічний нахил додає як певні можливості, так і ризик для портфеля, який відомий своєю технофобією. З іншого боку, Apple була найбільшим пакетом акцій Berkshire протягом багатьох років. Тож, можливо, зростаюча частка в Alphabet є просто нормальною еволюцією бізнесу Berkshire.

Загалом, я вважаю, що Berkshire є розумною покупкою для терплячих інвесторів. Це не вигідна угода, але це справедливо оцінений набір високоякісних бізнесів, підкріплених рекордною військовою скарбницею та новим генеральним директором, який показав, що він діятиме. Ера Абеля виглядає як спадкоємність із гострішим краєм — і при приблизно 1,5 рази від балансової вартості, це здається мені справедливою ціною за це.