Той чоловік — той, хто сказав: «Скуповуйте весь біткоїн» — його компанія готується продавати монети.

Не жартую.
29 червня Strategy офіційно запустила «рамку цифрового кредитного капіталу».
Назва звучить дуже престижно — перекладіть її, і це просто шість слів: Ми готуємося продавати монети.
Рада затвердила дозвіл на продаж біткоїнів на суму до $1.25 мільярда.
«Що? Хіба ми не мали казати «ніколи не продавати»?
Так.
Та віра в «тільки купувати, ніколи не продавати», наратив, що підтримував психологічний хребет незліченних власників біткоїну — вона зруйнована.
Спершу подивіться, наскільки жалюгідна ця компанія зараз.
Ціна акцій MSTR із максимуму в липні 2025 року на рівні $457 впала до менш ніж $100 сьогодні — зниження більш ніж на 81%.
Привілейовані акції STRC з номіналом $100 впали до $73.62 — дисконт понад 26%.
847 363 біткоїнів у холдингу з нереалізованим збитком понад $13 мільярдів.
Його ринкова капіталізація вперше впала нижче вартості його біткоїн-холдингу — «премія», яка раніше підтримувала його безперервний цикл випуску акцій і боргу для купівлі більшої кількості біткоїнів, зникла.
Річні зобов'язання з дивідендів зросли з $300 мільйонів на початку року до $1.2 мільярда — вчетверо більше.
Це, по суті, ознака системного краху.
Чи є продаж біткоїнів на $1.25 мільярда прагматичним кроком, чи початком кризи довіри?
Тепер три сторонні інституції сперечаються, як каша в киплячому горщику.
Galaxy Research каже: «Мудро, але лікує симптоми, а не першопричину». Конвертовані облігації на $6.7 мільярда зі строком погашення у 2027–2028 роках ще не вирішені. Продаж такої суми грошей лише продовжує її існування — не рятує.
JPMorgan каже: «Це збільшує двосторонній ризик». Раніше Strategy був найстабільнішим покупцем на ринку; тепер він може стати продавцем. Роль, яка може і купувати, і продавати, лише призведе до більшої волатильності.
Bitwise каже: «Близько до дна циклу». Розпродаж STRC — це класичний приклад делевериджу наближенні до кінця циклу — то кому ви довіряєте?
Це прагматичний крок, але ціна — крах віри.
Причина, чому Strategy отримував премію — чому ринок був готовий давати йому навіть вищу оцінку, ніж самому біткоїну — саме через той наратив «ніколи не продавати».
Тепер ви кажете мені: «Ти можеш продавати»—
То яка тоді різниця між тобою і мною?
Якщо існує «біткоїн-компанія», яка може продавати біткоїн у будь-який час, чи варта вона ще тієї премії?
Найсміливіший крок:
Минулого тижня Strategy випустила додаткові звичайні акції на $1.1 мільярда — не купивши жодного біткоїна.
Все це пішло на резерви готівки.
«Ті, хто накопичував монети», перетворилися на «трейдерів, що коливаються між циклами».
#gStocksTokenizedStocksLive