#非农爆冷打压加息预期 Несподівано слабкі дані по зайнятості в несільськогосподарському секторі США знизили очікування щодо підвищення ставок

Звіт про зайнятість за червень, опублікований Бюро статистики праці США на початку липня, шокував ринок — приріст зайнятості в несільськогосподарському секторі становив лише 57 000, що менше половини від медіанного прогнозу ринку в 115 000. Ще більш тривожним є те, що дані за квітень і травень було переглянуто в бік зниження на 74 000, що підтверджує, що попередні оцінки ринку щодо високої активності на ринку праці були значно завищеними.

Цей «холодний» звіт швидко переписав сценарій Федеральної резервної системи щодо процентних ставок. Після публікації даних ринок ставок свопів оцінив ймовірність підвищення ставки в липні менш ніж у 20%, що значно нижче рівня приблизно однієї третини до публікації даних; ринок повністю відклав термін підвищення ставки з жовтня на грудень. Дохідність казначейських облігацій США негайно впала: дохідність дворічних облігацій, найбільш чутливих до політики, знизилася на 6 базисних пунктів до 4,11%; індекс долара впав майже на 40 пунктів; золото зросло другий день поспіль, досягнувши 4150 доларів за унцію.

Однак дані не були однозначно слабкими. Рівень безробіття знизився з 4,3% до 4,2%, але це покращення не було зумовлене збільшенням кількості робочих місць — рівень участі в робочій силі впав на 0,3 відсоткових пункти до 61,5%, а 832 000 людей залишили ринок праці. Зростання заробітної плати залишається жорстким: середня погодинна оплата зросла на 3,5% у річному обчисленні, що продовжує підтримувати інфляцію в секторі послуг. Галузева картина також неоднорідна: професійні та бізнес-послуги, охорона здоров'я та інші сектори все ще наймають, тоді як індустрія відпочинку та гостинності скоротила 61 000 робочих місць.

Загалом, цей звіт тимчасово звільнив ринок від побоювань «перегрів ринку праці змусить ФРС знову підвищити ставки», але жорсткість заробітної плати та подальші дані по інфляції залишаються ключовими змінними, що визначають напрямок процентних ставок. Звіт про індекс споживчих цін за червень, який буде опубліковано 14 липня, стане наступним ключовим моментом для перекалібрування ринком ймовірності підвищення ставок.