Біткоїн відскочив вище 60 000 доларів, але ринкові настрої не відновилися синхронно — ETF-фонди мали чистий відтік протягом 10 днів поспіль, у той час як кити тихо накопичували. Що означає ця розбіжність?

2 липня спотовий BTC ETF зафіксував чистий приплив у розмірі 221 млн доларів, поклавши край попередньому 10-денному чистому відтоку. Але обсяг припливу був недостатнім, щоб компенсувати попередній відтік: у червні чистий відтік ETF склав 4,5 млрд доларів, що стало історичним рекордом. Тим часом дані on-chain показують, що публічні компанії цього року чисто купили 166 984 BTC, що більш ніж удвічі перевищує обсяг майнінгу за той самий період; один кит за останні три дні вилучив з біржі 19 752 ETH та 100 WBTC на загальну суму понад 37 млн доларів.
З одного боку, інституційні кошти виходять через ETF, з іншого — компанії та кити накопичують на ланцюжку. Суть цієї структурної розбіжності: хто купує, а хто продає? Відтік ETF більше відображає тиск з боку макрофінансової ситуації — відтік капіталу до AI, невизначеність політики ФРС, волатильність традиційних ринків — ці фактори призвели до тимчасового виходу пасивних коштів. Натомість покупки китів та публічних компаній свідчать про тверду віру в довгострокову цінність біткоїна та активну стратегію накопичення на низьких рівнях.
Але сама розбіжність також означає, що ринок ще не досяг консенсусу. Депозити на біржах різко зросли до 49 000 BTC, що свідчить про можливе посилення волатильності. Якщо відтік ETF-коштів триватиме, а купівельна спроможність китів буде недостатньою для компенсації, стійкість відскоку опиниться під загрозою. Навпаки, якщо макроекономічне середовище покращиться, і приплив ETF-коштів об'єднається з накопиченням китів, це може відкрити нове зростання.
Поточний ринок схожий на перетягування канату. Обидві сторони посилюють свої зусилля, але канат ще не порвався.
$btc #eth #wbtc #etf #on-chain дані