Meta хоче увійти в хмарний бізнес. Чи акції Amazon все ще варто купувати?

З усіх компаній, які можуть постраждати від цьоготижневого звіту про те, що Meta Platforms (META 4,80%) планує увійти в хмарні обчислення, Amazon (AMZN +0,55%) здається найбільш вразливим. Amazon Web Services (AWS) є найбільшим у світі хмарним провайдером і забезпечує більшу частину прибутку Amazon.

Звіт Bloomberg у середу повідомив, що Meta розробляє хмарний сервіс, який надаватиме в оренду її обчислювальні потужності для штучного інтелекту (ШІ) і дозволятиме клієнтам використовувати моделі ШІ, що працюють на її інфраструктурі — бізнес, який конкуруватиме з AWS, Microsoft Azure та Alphabet's Google Cloud. Meta не підтвердила жодної з цих даних, і звіт зазначив, що плани можуть змінитися.

Але реакція ринку була показовою. У той час як акції Meta зросли на цій новині, акції Amazon у середу насправді трохи піднялися, закрившись на рівні $241,70. Отже, наскільки вразливий AWS, і чи варто купувати акції Amazon приблизно за $242?

Джерело зображення: Getty Images.

Рушій прибутку Amazon прискорюється

Якою б не була загроза від хмари Meta, вона виникає в момент, коли AWS рідко був сильнішим. У першому кварталі 2026 року дохід AWS зріс на 28% у річному обчисленні до $37,6 млрд.

«AWS зростає на 28% (найшвидше зростання за 15 кварталів) на дуже великій базі», — сказав генеральний директор Енді Джессі у звіті про прибутки компанії за перший квартал. Він також зазначив, що власний бізнес мікросхем Amazon досяг річного доходу в $20 млрд, зростаючи тризначними темпами в річному обчисленні.

AWS має ще більше значення для прибутку, ніж для продажів. Цей сегмент приніс $14,2 млрд операційного доходу за квартал — майже 60% від загальних $23,9 млрд Amazon — незважаючи на те, що становить лише близько п'ятої частини чистих продажів компанії в розмірі $181,5 млрд, які самі зросли на 17% у річному обчисленні.

І ось деталь, яка найбільше говорить про стан попиту на хмарні послуги: вільний грошовий потік Amazon за останні 12 місяців впав до всього $1,2 млрд, оскільки придбання основних засобів та обладнання зросло на $59,3 млрд у річному обчисленні, що в першу чергу відображає інвестиції в ШІ. Amazon фактично реінвестує все, що заробляє, у нові потужності. Компанія, яка б турбувалася про надлишок обчислювальних потужностей ШІ, не поспішала б будувати їх більше.

Розгорнути

NASDAQ: AMZN

Amazon

Сьогоднішня зміна

(0,55%) $1,34

Поточна ціна

$243,04

Ключові дані

Ринкова капіталізація

$2,6 трлн

Денний діапазон

$241,08 - $246,72

52-тижневий діапазон

$196,00 - $278,56

Обсяг

1,7 млн

Середній обсяг

50,9 млн

Валова маржа

50,60%

Що хмара Meta загрожуватиме — а що ні

Тепер розглянемо, що Meta, за повідомленнями, планує продавати: сирі обчислювальні потужності, у стилі спеціалізованих провайдерів, таких як CoreWeave (CRWV 4,58%), або доступ до моделей ШІ, розміщених на системах Meta. Обидва варіанти націлені на найновіший, найбільш товарний шар хмарного ринку — оренду обчислювальних потужностей.

Домінування AWS базується на набагато більшому. Підприємства запускають свої бази даних, додатки, безпеку та аналітику на AWS, часто після багаторічних міграцій, і ці навантаження надзвичайно важко перемістити. Meta входила б як новачок, продаючи те єдине, що хмарні клієнти вже можуть купити у багатьох постачальників — обчислювальні потужності — без глибокого каталогу програмних сервісів, інструментів безпеки та корпоративних відносин, які AWS накопичила з 2006 року. Навіть за оптимістичного сценарію хмарний сервіс Meta, ймовірно, витратить роки на конкуренцію переважно зі спеціалізованими провайдерами потужностей ШІ, а не з повнофункціональними платформами.

Це не означає, що інвестори Amazon можуть ігнорувати звіт. Він сигналізує про те, що величезна нова пропозиція обчислювальних потужностей ШІ з часом може вийти на ринок. Якщо технологічні гіганти колективно перебудують, цінова влада в галузі може ослабнути пізніше цього десятиліття — і власні великі витрати Amazon виглядали б більш ризикованими в такому світі.

Наразі, однак, цифри на користь діючого гравця. Керівництво прогнозує зростання чистих продажів у другому кварталі на 16-19%, що свідчить про збереження імпульсу. І при ціні близько $242 за акцію на момент написання, Amazon торгується приблизно за 32-кратний прибуток — хоча варто зазначити, що нещодавні прибутки отримали поштовх від приросту вартості інвестицій компанії в фірму зі ШІ Anthropic.

Це не є вигідною оцінкою, але вона є розумною для компанії, яка так швидко нарощується, при цьому її найприбутковіший сегмент прискорюється. Загалом, я вважаю, що акції Amazon залишаються вигідною покупкою. Заявлений конкурент без оголошеного продукту, без клієнтів і без корпоративного досвіду не є причиною продавати компанію, яка визначила галузь — це нагадування про те, наскільки цінним став бізнес, який Meta хоче скопіювати.