Micron заробив $24.67 на акцію минулого кварталу. Його дивіденд все ще 15 центів. Щось має змінитися.

Час від часу показники компанії перестають відповідати її стрімкому зростанню прибутку. Micron Technology (MU 5.68%) переживає саме такий момент. У третьому фінансовому кварталі (період, що закінчився 28 травня 2026 року) виробник пам'яті заробив $24,67 на акцію за загальноприйнятими принципами бухгалтерського обліку (GAAP). Його квартальний дивіденд, оголошений того ж тижня, становив $0,15 — ті самі $0,15, що й минулого кварталу. Компанія, яка заробляє стільки, не може вічно платити так мало.

Щось має змінитися.

Джерело зображення: Getty Images.

Грошова машина, поки що

Квартал був справжнім проривом. Виручка зросла на 346% порівняно з аналогічним періодом минулого року до рекордних $41,46 млрд, а чистий прибуток досяг $28,24 млрд завдяки попиту на високошвидкісну пам'ять для прискорювачів ШІ. Керівництво прогнозує ще більше в поточному кварталі: близько $50 млрд виручки.

Щоб зрозуміти масштаб, Micron заробила за цей єдиний квартал більше, ніж за деякі цілі роки попереднього циклу. Виручка в $41,46 млрд зросла з $9,3 млрд роком раніше, а прогноз у $50 млрд був би ще на 20% більше. Високошвидкісна пам'ять — спеціалізовані чіпи, що розташовуються поруч із процесорами ШІ, — заброньована на наступний рік, тому компанія може робити прогнози з такою незвичною впевненістю.

«Рекордні фінансові результати Micron у третьому кварталі та ще сильніший прогноз на четвертий квартал відображають стратегічну цінність пам'яті в епоху ШІ», — заявив генеральний директор Санджай Мехротра в звіті про прибутки компанії.

І, не дивно, гроші накопичуються.

Micron отримала $25,4 млрд операційного грошового потоку та $18,3 млрд скоригованого вільного грошового потоку за квартал, закінчивши його приблизно з $30,2 млрд готівки та інвестицій. Порівняйте квартальний дивіденд у $0,15 із квартальним прибутком у $24,67 — коефіцієнт виплат становить значно менше 1%, майже похибка округлення.

Розгорнути

NASDAQ: MU

Micron Technology

Зміна за день

(-5,68%) $-58,69

Поточна ціна

$973,59

Ключові дані

Ринкова капіталізація

$1,1 трлн

Денний діапазон

$950,30 - $1064,56

52-тижневий діапазон

$103,38 - $1255,00

Об'єм

1,7 млн

Середній об'єм

51,3 млн

Валова маржа

72,60%

Дивідендна дохідність

0,05%

Куди підуть гроші далі

Тож куди йдуть усі ці гроші?

Відкрито три шляхи: значно більші дивіденди, викуп акцій або реінвестування в бізнес. Історія дає застереження щодо останнього. Пам'ять циклічна, і виробники мають звичку вкладати гроші в нові потужності на піку, а потім спостерігати, як ціни падають після їх запуску. Micron уже робить це частково — капітальні витрати становили $7,1 млрд за квартал і зростають у міру будівництва чистих приміщень для пам'яті ШІ.

Керівництво досить чітко окреслило послідовність. Воно заявляє, що планує з часом повернути 100% надлишкової готівки акціонерам і має намір посилити повернення капіталу пізніше цього року.

Отже, який його план? Спочатку потужності, потім більші виплати акціонерам. Підвищені дивіденди та викуп акцій — це запобіжний клапан, який ще не відкрили.

Такий порядок пріоритетів щодо того, як Micron планує використовувати надлишкову готівку, має сенс. Викуповувати багато акцій на вершині циклу пам'яті — ризикуєте переплатити перед тим, як прибутки впадуть. Занадто агресивно підвищувати дивіденди — можливо, доведеться захищати їх під час наступного спаду. Micron уже обпікалася на обох помилках, і її обережний підхід, імовірно, відображає команду менеджменту, яка точно пам'ятає, як виглядає дно циклу пам'яті.

Для дивідендної акції, яка торгується приблизно за 22-кратний прибуток, цей розрив між тим, що Micron заробляє і що виплачує, є найочевиднішою ознакою того, наскільки екстремальним став цей висхідний цикл пам'яті. Я очікую, що виплати та викуп акцій суттєво зростуть, коли ці зобов'язання звільняться.