Зростання, зростання, зростання, за одну ніч усе змінилося!

Світові ринки в п'ятницю продовжили зростання, знову з'явився сміх: - Азіатсько-Тихоокеанські фондові ринки повністю зростають, фондовий ринок Південної Кореї пережив велике відновлення, європейські ринки вперше досягли історичних максимумів, ф'ючерси на американські акції дещо зросли — гроші знову починають охоплювати ризикові активи; - Ціна золота зростає третій день поспіль, закрившись на двотижневому максимумі; - Індекс долара дещо знизився, все ще нижче рівня 101; - Ціна нафти дещо відскочила, американська сира нафта нижче позначки 70 доларів.

По-перше, все ще працює модель "долар падає, все зростає", ринок виливає "страх перед підвищенням ставки" до публікації даних про зайнятість, і зараз імовірність підвищення ставки ФРС у вересні становить близько 45% (вже менше 50%). Ринок тимчасово обрав "солодкий смак слабких даних про зайнятість", а не "гіркий смак слабких даних про зайнятість". Гроші зараз більш охоче торгують: долар слабшає, імовірність підвищення ставки знижується, тиск на глобальну ліквідність послаблюється. Щодо того, чи означає охолодження зайнятості ризик для зростання, це відкладемо на наступний тиждень.

По-друге, велике відновлення фондового ринку Південної Кореї є важливим для світового ринку, воно показує, що короткострокові примусові ліквідації та механічні продажі не поширилися далі — але це ще не означає, що ризик AI усунено, це лише перша хвиля зниження левериджу зупинила кровотечу, ринок повернувся від крайньої паніки до нормальної волатильності. Кровотеча зупинена, але рана все ще є.

По-третє, справді визначальним є те, чи підтримає ІСЦ охолодження зайнятості. Якщо ІСЦ також охолоне, ринок продовжить торгувати "ФРС не підвищує ставку"; якщо ІСЦ виявиться гарячим, ринок знову потрапить у хаос слабкої зайнятості, але гарячої інфляції.

Якщо ІСЦ продовжить охолоджуватися, то ринок вважатиме, що слабка зайнятість — це не погано, а причина, чому ФРС не потрібно підвищувати ставку. Долар продовжить слабшати, золото залишиться сильним, глобальні акції продовжать вигравати. Якщо ІСЦ виявиться гарячим, ринок знову потрапить у найскладнішу комбінацію для торгівлі: зайнятість слабшає, але інфляція не знижується, тобто "зростання погіршується, політика не може бути пом'якшена". У цьому випадку долар може відскочити, дохідність казначейських облігацій США знову зросте, а фондовий ринок перейде від поточного відновлення до стресового тесту.

Ринок ще не повністю оптимістичний, а просто використовує падіння долара, щоб перевести дух.