Кількість випусків ETF у першій половині року досягла історичного максимуму за аналогічний період. Публічні інститути ведуть жорстку конкуренцію та готуються до випуску вагомих інноваційних продуктів.

184 штук, що є історичним максимумом за аналогічний період.

В останні роки вітчизняний ринок біржових ETF вийшов на швидкісну трасу розвитку, кількість продуктів та масштаби управління стабільно зростають, водночас конкуренція в галузі публічних фондів продовжує посилюватися.

Оскільки регулятори чітко підтримали запуск активно керованих ETF на Шанхайській та Шеньчженьській фондових біржах, вітчизняна індустрія ETF незабаром офіційно попрощається з ерою виключно пасивних інвестицій та увійде в новий етап високоякісного розвитку, де пасивні та активні стратегії співіснуватимуть.

Кількість емісій за перше півріччя досягла історичного максимуму за аналогічний період

Починаючи з 2023 року, ETF зазнали стрибкоподібного розвитку: загальний масштаб почався з 2 трильйонів юанів, а станом на кінець 2025 року загальний масштаб ETF у Китаї перевищив 6 трильйонів юанів, кількість продуктів досягла 1381, що вивело Китай на перше місце в Азії та зробило ETF ключовим інструментом для управління добробутом населення на ринку капіталу.

За даними Wind, станом на 29 червня 202 року (прим.: в оригіналі, ймовірно, помилка) цього року було створено 184 нових ETF, загальний обсяг емісії склав 64,781 млрд юанів. Порівняно з датами аналогічного періоду минулого року, кількість емісій досягла історичного максимуму за перше півріччя.

З точки зору структури емісії, галузеві тематичні ETF стали основною силою розширення. Фондові компанії активно вкладаються в такі нішеві напрямки, як високотехнологічні технології, високотехнологічне виробництво, ресурсні цикли, дивідендна низька волатильність тощо. Водночас інноваційні ETF на облігації, крос-кордонні та товарні ETF також розширюються, матриця продуктів постійно збагачується, охоплюючи потреби в диверсифікованому розподілі активів.

Наразі ETF охоплюють широкі індекси, галузеві теми, облігації, крос-кордонні активи тощо, вже ставши стандартизованим інструментом диверсифікованого інвестування на ринку A-акцій.

Фактично, в останні роки, реагуючи на постійно зростаючий ринковий попит на ETF, великі компанії з управління фондами прискорили своє розгортання в секторі ETF. З точки зору керуючих фондами, провідні установи все ще домінують: 16 установ, таких як China Asset Management, E Fund, Huatai-PineBridge, GT Fund, GF Fund, Southern Fund, Bosera Fund, Harvest Fund та інші, мають масштаби понад 100 млрд юанів.

Водночас малі та середні фондові компанії досягли диференційованого розвитку, зосередившись на нішевих напрямках та інноваційному дизайні продуктів.

Запекла боротьба публічних фондів

У 2026 році внутрішній ринок ETF зазнав історичних змін: рейтинг провідних менеджерів кілька разів змінювався. 3 червня цього року E Fund вперше перевершив China Asset Management, і позиція "лідера ETF", яка трималася 7 років, змінилася. Через 11 торгових днів China Asset Management повернулася на місце "лідера ETF".

За даними Wind, станом на 29 червня, загальний масштаб управління ETF усіх категорій у China Asset Management досяг 578,038 млрд юанів, масштаб ETF без грошових коштів - 577,917 млрд юанів. Загальний масштаб управління ETF усіх категорій у E Fund досяг 577,917 млрд юанів, масштаб ETF без грошових коштів - 577,917 млрд юанів.

Серед провідних установ, GT Fund (355,233 млрд юанів) та Huatai-PineBridge (301,972 млрд юанів) йдуть за ними, а сім провідних публічних фондів, включаючи GF, Southern, Bosera, Harvest, мають масштаб управління ETF понад 200 млрд юанів.

Варто зазначити, що на тлі сильного зростання масштабу ETF за останні два роки, ринок ETF також приваблює нових гравців, які активно входять у нього.

У травні ABC-CA Fund одночасно подала заявку на продукт CSI 300 Quality ETF та індекс CSI 300 Quality.

У березні Orient Asset Management подав заявку на свій перший ETF - Orient CSI Orient Dividend Low Volatility ETF.

У 2025 році такі фонди, як CCT Fund, Xinyuan Fund, Great Wall Fund, Industrial Global Fund та інші, вперше розмістили продукти ETF. У березні цього року Industrial Global Fund подав заявку на Industrial Securities National Certificate Value 100 ETF.

Крім того, через 14 років Bank of Communications Schroder Fund знову випустив ETF - BOCOM Schroder CSI Smart Select Shanghai-Hong Kong-Shenzhen Technology 50 ETF.

Деякі інсайдери галузі зазначили, що ці фондові компанії прокладають шлях для активних ETF.

Активні ETF варті очікування

Нещодавно голова Комісії з цінних паперів Китаю У Цін публічно заявив, що підтримує запуск активних ETF (біржових індексних фондів) на Шанхайській та Шеньчженьській біржах.

Того ж дня Шанхайська та Шеньчженьська біржі опублікували відповідні керівні принципи щодо бізнесу активно керованих ETF, які регулюють правила найменування активних ETF, кваліфікацію менеджерів та керівників фондів, інвестиційну діяльність продукту, розкриття інформації, запобігання ризикам тощо. Серед іншого, від керуючих фондами вимагається не менше 5 років досвіду управління активними акціонерними публічними фондами, середній масштаб за останні 3 роки не менше 10 млрд юанів, відсутність серйозних порушень законодавства, а перший розвиток повинен пройти спеціальну перевірку біржі.

Як повідомляє Китайська асоціація управління активами, станом на кінець травня 2026 року загальна чиста вартість активів внутрішніх публічних фондів Китаю склала 39,48 трильйона юанів, що знову є історичним максимумом, зростанням на 17,01% у річному обчисленні та на 0,31% у місячному.

Наразі внутрішні активні фонди акцій пройшли майже 30 років розвитку і стають все більш зрілими. За статистикою Wind, станом на 29 червня загальний масштаб активних фондів акцій у всьому ринку перевищив 4 трильйони юанів, а кількість продуктів перевищила 4900.

"Активні ETF є ключовим напрямком розвитку продуктів та зростання масштабу за кордоном в останні роки. З поширенням активних ETF у Китаї в майбутньому, вони, ймовірно, стануть важливим драйвером зростання масштабу ETF у нашій країні, і структура та масштаб ETF у Китаї можуть зазнати змін", - сказав Чжао Юньян, генеральний директор відділу індексів та кількісних інвестицій Bosera Fund. У порівнянні з традиційними активними фондами, активні ETF при торгівлі на вторинному ринку в основному генерують торгові комісії, загальний рівень комісій зазвичай нижчий, ніж у традиційних активних фондів, а торговий механізм зручніший, а ефективність торгівлі вища. Таким чином, у майбутньому активні ETF можуть певною мірою замінити активні фонди.

Для інвесторів активні ETF поєднують зручність торгівлі ETF та низькі комісії, а також можуть використовувати активні управлінські здібності керуючого фондом. Активні ETF пропонують диференційований вибір інструментів для інвесторів, які віддають перевагу галузевій ротації та тематичним інвестиціям.

Лі Чжань, головний економіст дослідницького відділу China Merchants Fund, вважає, що активні ETF поєднують переваги отримання активного надлишкового доходу та внутрішньобіржової торгівлі. Інвестори можуть торгувати в режимі реального часу протягом дня, а ефективність обороту капіталу вища, ніж у позабіржових фондів. Щоденне оприлюднення позицій значно підвищує прозорість, полегшує відстеження діяльності фонду та зменшує випадки зміни стилю. Загальний рівень комісій може бути нижчим, ніж у позабіржових активних продуктів, що знижує витрати на утримання. Розширення асортименту продуктів дозволяє як роздрібним інвесторам, так і довгостроковим установам гнучко розподіляти активи, поєднуючи прагнення до надлишкового доходу та потребу в ліквідності, оптимізуючи простір вибору активів для населення.

Цзен Фанфан, оператор публічних продуктів компанії Shenzhen Paipaiwang Fund Sales Co., Ltd., зазначив, що щоденне розкриття PCF ефективно обмежить зміну стилю та змусить менеджерів стандартизувати інвестиційну діяльність; активні продукти отримають нові внутрішньобіржові канали продажів, витрати на утримання знизяться, що сприятиме переходу галузі від "розширення масштабу" до "ціннісної пропозиції досліджень та інвестицій". У довгостроковій перспективі позабіржові активні фонди з помірною оборотністю та збалансованим вибором акцій поступово стануть "внутрішньобіржовими", тоді як стратегії з високою конфіденційністю та високою оборотністю залишаться позабіржовими, формуючи структуру розшарування розвитку на біржі та поза нею.

Для інвесторів активні ETF пропонують три можливості. По-перше, підвищення ефективності торгівлі: безперервні торги протягом дня, купівля та продаж у реальному часі, що дозволяє уникнути періоду очікування погашення поза біржею; на нестабільних ринках можна гнучко змінювати позиції, поєднуючи надлишковий прибуток від активного вибору акцій та високу ліквідність ETF. По-друге, переваги у витратах та прозорості: комісії за управління зазвичай нижчі, ніж у позабіржових активних фондів, і без комісій за підписку та погашення; щоденне оприлюднення списку позицій дозволяє інвесторам у реальному часі відстежувати галузеву та акціонерну експозицію, уникаючи проблем зміни стилю традиційних активних фондів та непрозорості інформації. По-третє, багаті інструменти розподілу активів: звичайні інвестори можуть в одному місці розмістити професійні активні стратегії, поєднавши їх з широкими пасивними ETF для створення збалансованого портфеля; установи можуть масово розміщувати кілька активних ETF для створення багатофакторного або багатостратегічного портфеля, знижуючи ризик концентрації одного фонду. У довгостроковій перспективі активні ETF також підходять для регулярних інвестицій, роздрібні інвестори не повинні окремо досліджувати окремі акції, а можуть використовувати дослідницькі здібності керуючого фондом для отримання надлишкового прибутку в таких нішевих напрямках, як високі технології, дивіденди, зменшуючи складність вибору акцій.

Текст/Сю Наньнань Редактор/Сю Нань

(Редактор: Сю Наньнань)

Ключове слово: