Публічні компанії цього року чисто купили 166 984 BTC, що більш ніж удвічі перевищує обсяг видобутку за той самий період. Але ETF BlackRock демонструє відтік коштів протягом 10 днів поспіль, загалом 36 000 BTC. З одного боку — впевнені покупки з боку корпоративних скарбниць, з іншого — постійний відтік з інституційних ETF; один і той самий актив, дві кардинально різні моделі поведінки капіталу.

Покупці-компанії: Strategy, Metaplanet та інші публічні компанії розглядають BTC як стратегічний резерв, і темп покупок не залежить від коливань ціни, навіть пришвидшується. Така поведінка «накопичення» поширилася з окремих компаній до цілої наративи, із середньодобовою чистою купівлею 912 BTC, що робить їх важливою силою покупців на ринку.

Сторона відтоку ETF: ETF BlackRock демонструє відтік коштів протягом 10 днів поспіль, загалом 2,24 мільярда доларів. Це не поодинокий випадок — дані Bank of America показують, що криптовалютні фонди минулого тижня втратили 2 мільярди доларів, що є найбільшим тижневим відтоком з листопада 2025 року. Інституційні кошти, здається, систематично скорочують позиції.

В основі розбіжностей лежить різниця у природі капіталу. Корпоративне накопичення — це переважно довгострокове блокування, яке не створює негайного тиску продавців; натомість кошти ETF більш чутливі до макроекономіки та ліквідності, і відтік свідчить про зниження короткострокової схильності до ризику. Нинішній ринок одночасно перебуває під впливом «накопичення довгострокових власників» і «відходу короткострокового капіталу», ціна коливається біля 62 000 доларів.

Ризик полягає в тому, що якщо відтік ETF триватиме, він може переважити маржинальний вплив корпоративних покупок. Хоча корпоративне накопичення зростає, його загальний обсяг все ще значно менший за обсяг утримуваних ETF позицій. Коли відтік інституційних коштів стає тенденцією, лише корпоративні покупки не зможуть підтримати зростання ціни.

$btc #defi #etf #区块链 #крипторинок