Біткоїн-ETF BlackRock має чистий відтік уже 10 днів поспіль, загалом 36 000 BTC, приблизно 22,4 мільярда доларів. За той же період депозити на біржах зросли до 49 000 BTC, а дані про ліквідації показують, що близько 63 000 доларів скупчено 657 мільйонів доларів коротких позицій. Постійний відтік ETF означає систематичне скорочення інституційного капіталу — BlackRock, як найбільший емітент ETF, історично супроводжується тиском на ціну при тривалих чистих відтоках. Зростання депозитів на біржах зазвичай вказує на потенційний тиск продажів, але також може забезпечити ліквідність для маркет-мейкерів. Дані on-chain показують інший бік: якщо ціна прорве 63 000, інтенсивність ліквідації коротких позицій сягне 657 мільйонів доларів, що може спровокувати short squeeze. Короткострокові спекулятивні кошти та інституційний капітал грають у протилежному напрямку. За цим стоїть структурний розрив у крипторинку: відступ інституційного капіталу через ETF, а торгівля на ланцюжку з використанням кредитного плеча та деривативів триває. Така боротьба зазвичай закінчується примусовою ліквідацією однієї зі сторін — ліквідацією лонгів або закриттям шортів. Ризик полягає в тому, що якщо відтік з ETF продовжиться, це може придушити простір для відскоку, зробивши 63 000 сильним опором. Якщо депозити на біржах перетворяться на реальні продажі, це посилить тиск убік зниження. Зараз це більше схоже на виснажливу війну за ліквідність. $btc #defi #etf #链上数据 #блокчейн