Дохідність на блокчейні Ethereum у другому кварталі досягла історичного мінімуму! Інституційні покупки стали останньою лінією оборони, цей «ключовий показник» зріс на 22%, підтримуючи фундаментальні показники.

Ефіріум переживає болючий період чи успішну трансформацію? Відомий дослідницький центр «The DeFi Report» опублікував звіт за Q2 2026 року, який розкриває поляризовану ситуацію в екосистемі Ethereum: з вибуховим зростанням Layer 2 доходи L1 від комісій та прибутковість on-chain впали до історичних мінімумів; водночас загальні активи екосистеми всупереч тренду зросли до понад 316,2 мільярда доларів, а купівельний попит інституційних та корпоративних гравців стає найміцнішою опорою вартості ETH. (Передісторія: Біткойн рвонув до $62 000, Ethereum підскочив на 6%, ліквідувавши шорти, за один день ліквідовано $458 млн, ведмеді стали найбільшими невдахами) (Додатково: Том Лі похвалив Фонд Ethereum: інфраструктура є ключем до фінансового оновлення, EF відіграє ключову роль на політичному ринку)

Зміст

Toggle

• Подвійний край дорожньої карти L2: зростання доступності, але падіння доходів L1
• Огляд ключових даних Ethereum за Q2 2026
• Битва стейблкоїнів та RWA: TVL домінує, але стикається з викликом ефективності Solana
• Інституційний якір: довгостроковий прогноз залишається оптимістичним

Як король смарт-контрактних блокчейнів, Ethereum переживає глибоку внутрішню реструктуризацію економіки.

3 липня 2026 року досвідчений аналітик Майкл Надо через свій дослідницький центр «The DeFi Report» опублікував глибокий звіт за другий квартал під назвою «The Watch List: Ethereum Q2 Update». Цей звіт, орієнтований на довгострокових інвесторів, які серйозно ставляться до фундаментальних показників, всебічно аналізує останні зміни в операційній діяльності, токеноміці, екосистемі Layer 2 та інституційному утриманні Ethereum.

Загальна дохідність Ethereum on-chain впала до 2,68% у Q2, що є історичним мінімумом.

Крім того, ВВП L1, активність DeFi та залученість L2 продовжували суттєво пом'якшуватися протягом кварталу.

Це відбувається на тлі того, що Ethereum продовжує лідирувати в стейблкоїнах, RWA, активних кредитах,… pic.twitter.com/zEfacx0Zn1

— Michael Nadeau | The DeFi Report (@JustDeauIt) 3 липня 2026 р.

Подвійний край дорожньої карти L2: зростання доступності, але падіння доходів L1

Цей звіт за Q2 розкриває явище, яке викликає занепокоєння у власників ETH: різке падіння прибутковості on-chain. Дані показують, що загальна дохідність on-chain мережі Ethereum впала до 2,68%, досягнувши історичного мінімуму. Водночас ВВП L1 та реальна економічна цінність також суттєво знизилися.

«Винним» у різкому падінні доходів є гордість Ethereum — дорожня карта масштабування через Layer 2. Внаслідок мережевих оновлень (наприклад, Pectra) та масового переходу користувачів на L2, базові комісії та Blob-комісії основної мережі значно зменшилися. Хоча це суттєво знизило транзакційні витрати для користувачів, це також призвело до зменшення спалювання токенів, створюючи тиск на короткострокове захоплення вартості ETH.

Огляд ключових даних Ethereum за Q2 2026

Незважаючи на зменшення доходів протоколу L1, загальний «обсяг екосистемних коштів» та «активність користувачів» Ethereum продовжують активно зростати:

| Показник | --- | Дані Q2 та ринкова поведінка | Інтерпретація тренду | | --- | --- | --- | | Загальні депозити екосистеми | $316,2 млрд (зростання понад 22% за квартал) | Включає активи додатків та сховищ, що свідчить про надзвичайно високу прихильність коштів. | | Активні користувачі Layer 2 | У 6 разів більше, ніж на L1 (основній мережі) | Активність Arbitrum та Base значно перевищує основну мережу, L2 стають центром реальних операцій екосистеми. | | Інституційні/корпоративні запаси | Зростання до 1,3 млн ETH | Капітал перетікає з централізованих бірж та смарт-контрактів до ETF та довгострокового стейкінгу. | | Реальна дохідність on-chain | Зниження до 2,68% (історичний мінімум) | Відображає значне падіння доходів від комісій, що короткостроково послаблює дефляційний імпульс ETH. |

Битва стейблкоїнів та RWA: TVL домінує, але стикається з викликом ефективності Solana

У сфері інфраструктури децентралізованих фінансів (DeFi) Ethereum залишається абсолютним лідером. Звіт зазначає, що Ethereum зберігає значну перевагу в обсязі емісії стейблкоїнів, обсязі активних кредитів та сфері RWA (реальних активів). Наприклад, у RWA, хоча у Q2 спостерігалося незначне падіння на 6% через вплив товарних активів, загальний обсяг все ще в 3,75 рази перевищує показники конкурента Solana.

Однак звіт також вказує на потенційну загрозу: Solana випереджає Ethereum за показником «середнього обсягу транзакцій», що підкреслює, що в сучасній конкуренції блокчейнів «швидкість» обігу коштів іноді важливіша за простий заблокований TVL. Це ключовий аспект, який Ethereum має постійно оптимізувати через L2 у майбутньому.

Інституційний якір: довгостроковий прогноз залишається оптимістичним

Підсумовуючи результати Q2, Надо вважає, що Ethereum зараз перебуває в чіткому перехідному періоді. Швидке зростання L2 повністю відповідає дорожній карті основної команди розробників Ethereum, але водночас створює болючі виклики для монетизації L1 (ціна ETH у Q2 була відносно слабкою).

Однак ринок має не лише погані новини. Завдяки зростанню спотових ETF та включенню ETH корпораціями до балансових резервів (запаси Treasury-компаній досягли 1,3 млн ETH), атрибут ETH як «засобу збереження вартості» зміцнюється з боку традиційних фінансів. Якщо інституційний купівельний попит, цей «якір», продовжить діяти, то Ethereum після подолання перехідного періоду захоплення вартості L2 матиме потужний потенціал для розширення мережевої вартості.