Біткоїн-кити за два тижні купили на 16,7 млрд доларів, а відтік з ETF за той самий період сягнув рекордних 4 млрд доларів. Така розбіжність раніше спостерігалася лише поблизу дна циклу, але цього разу обидві сторони мають власну логіку.

Кити накопичують, ETF відступають. З одного боку, частка довгострокових тримачів на ланцюжку зросла до 78%, з іншого — інституційні кошти чистий відтік протягом 10 днів поспіль. Це розрив структури капіталу: старі гроші купують на дні, нові гроші тікають.
За розбіжністю стоять дві наративи, що змагаються. Кити дивляться на дефіцит пропозиції та позицію в циклі, а ETF-кошти — на макроставки та AI-висмоктування. Дані Bank of America показують, що фонди акцій США за тиждень втратили 17,2 млрд доларів — найбільше з березня, а технологічні фонди все ще отримують приплив. Кошти відступають з крипти, але не йдуть з ризикових активів — просто змінюють трек.
Питання в тому, хто має рацію? Сигнали покупок китів не раз виявлялися точними, але цього разу масштаб відступу ETF також історичний. Glassnode каже прямо: ринок, можливо, потребує ще одного раунду вимивання. Розбіжність сама по собі не є дном — вона лише показує, що консенсус ще не сформувався.
Ризик у тому, що якщо макроекономічне посилення триватиме або корекція AI-сектору поглибиться, відтік з ETF може перетворитися з тонкого струмка на повінь. Купівлі китів видно на ланцюжку, але ліквідність на біржах — це інша справа. Розбіжність може тривати довго, поки одна зі сторін не здасться.
$btc #defi #etf #链上数据 #ai
#btc #блокчейн #加密市场 #криптоспільнота #web3