Остання промова Дань Біня: Не втрачайте велику епоху

Автор: Дань Бін

29 червня голова Dongfang Gangwan Дань Бін виступив з доповіддю на середньостроковому саміті Gelunhui «2026—All in кремнієва нова ера» — «Не пропустіть велику епоху».

Щодо питання про бульбашку ШІ, яке хвилює ринок, Дань Бін зазначив з точки зору промислового циклу: «Ризик пропустити епоху може бути більшим, ніж ризик турбуватися про короткострокову бульбашку».

На його думку, людство стоїть на початку ери штучного інтелекту — ця ера може бути більш руйнівною, ніж ера електроніки, Інтернету та мобільного Інтернету.

Він вважає, що хвиля ШІ навряд чи закінчиться за три-чотири роки; на промисловому рівні можна орієнтуватися на десятирічний ритм ери Інтернету, починаючи з випуску ChatGPT наприкінці 2022 року, а справжня контрольна точка ризику — приблизно 2033 рік.

Він зазначив, що «головною причиною» довгострокового зростання ринку капіталу є технологічний прогрес, а торговельні війни, підвищення процентних ставок, війни тощо — лише другорядні фактори. Він також обговорив довгострокову логіку заміни вуглецевих форм життя кремнієвими з точки зору людської цивілізації, наголошуючи, що інвестиції повинні фокусуватися на головних причинах, поважати інновації підприємств і ринкову логіку.

Нарешті, він наголосив, що не можна підвести цю велику епоху.

«Приплив ніколи не повертається, колесо епохи безшумно котиться вперед. Народитися в цей час — вже велика удача, не дайте ваганням скувати ваші кроки, не дайте короткозорості підвести роки — ні в якому разі не пропустіть цю величну епоху, яка належить нам.»

Нижче наведено суть доповіді Дань Біна, підготовлену Gelunhui, яку ми ділимося з вами.

01 З точки зору промислового циклу, ризик пропустити епоху ШІ більший, ніж ризик турбуватися про короткострокову бульбашку

Останнім часом часто питають: чи є бульбашка в ШІ? Як дивитися на короткострокову перспективу?

Відповідь Дань Біна: з точки зору довгострокового розвитку промисловості, для учасників ринку ризик пропустити епоху може бути більшим, ніж ризик турбуватися про короткострокову бульбашку. Звісно, перед обличчям короткострокових коливань і невизначеності інвестори також повинні робити незалежні оцінки, враховуючи свій інвестиційний цикл і толерантність до ризику.

Оглядаючи 55-річну історію Nasdaq з моменту його заснування в 1971 році, справжньою рушійною силою довгострокового зростання ринку капіталу є технологічний прогрес, а не короткострокові фактори, такі як процентні ставки чи макроекономічна політика.

Деякі турбуються, що середовище високих процентних ставок призведе до краху ринку.

Подивімося на історію: у 70-х роках базова процентна ставка в США досягала 22%, але ера електронного обладнання зросла в 6,5 разів за 16 років; ера Інтернету пройшла повний цикл зниження та підвищення ставок, зростаючи цілих 10 років; те саме в еру мобільного Інтернету. Процентні ставки ніколи не були головною причиною; головна причина — технологічний прогрес.

02 Ера ШІ більш руйнівна, ніж попередні три ери; на промисловому рівні можна орієнтуватися на десятирічний ритм ери Інтернету

Він далі зазначив, що минулого року на річних зборах він прогнозував, що 2026 рік може бути схожим на 1994 рік — після хреста настане значне зростання. 23, 24, 25 роки вже показали велике зростання протягом трьох років, і цього року все ще спостерігається сильна промислова рушійна сила.

«Чому? Тому що ера ШІ більш руйнівна, ніж попередні три — ера електроніки, ера Інтернету, ера мобільного Інтернету.»

Основна оцінка Дань Біна: ера штучного інтелекту, як і ера Інтернету, матиме довгий промисловий цикл — ChatGPT було випущено наприкінці 2022 року; якщо орієнтуватися на історичний ритм «десяти років» Інтернету, то та точка (приблизно 2033 рік) з високою ймовірністю є контрольним вікном для перегляду ризику. До цього промислове розгортання ШІ навряд чи закінчиться за три-чотири роки. Однак короткострокові ринкові коливання та локальні бульбашки об'єктивно існують, і інвестори повинні раціонально оцінювати ситуацію відповідно до своїх обставин.

03 Довгострокове бачення кремнієвих форм життя: уявний експеримент з точки зору цивілізації

Дань Бін показав два відео, піднявши перспективу з ринку капіталу до виміру людської цивілізації.

Його точка зору дуже образна: заміна вуглецевих форм життя кремнієвими — це напрямок з дуже високою ймовірністю. Якщо земна цивілізація має продовжитися, кремнієві форми життя, швидше за все, замінять вуглецеві або стануть домінуючою продуктивною силою.

Він навів набір часових координат з величезним діапазоном:

Через 4,1 мільярда років Сонце може розширитися до червоного гіганта, поглинувши Землю, або стиснутися до білого карлика.

«Вояджер» летить уже 77 років, до виходу з Сонячної системи залишилося близько 70 000 світлових років.

Через 10 мільярдів років галактика Андромеди може зіткнутися з Чумацьким Шляхом — тоді людство муситиме вилетіти за межі Чумацького Шляху.

«Вуглецеві форми життя не вилетять за межі Чумацького Шляху. А кремнієві форми життя — вони розумніші за нас у мільйон разів, працюють і думають 24 години на добу без перерви, і їхні революційні зміни можуть вивести цивілізацію далі способами, які перевершують наше розуміння.»

Дань Бін зазначив, що це не короткострокове інвестиційне судження, а надання рамки для роздумів: парадигма економічного зростання, принесена кремнієвим інтелектом, може мати безмежні можливості та довші промислові ланцюги; розуміння цього допомагає вийти за межі негайних турбот і розглянути довгострокові тенденції.

04 Технології змінюють правила війни, ніхто не може програти в конкуренції ШІ між Китаєм і США

Дань Бін показав останній приклад з поля бою в Україні: російського солдата взяли в полон українські дрони та роботи.

«Озброєння ШІ — це експоненційна зміна, це неминучий процес.»

Він вважає, що ні Китай, ні США не можуть програти цю гонку ШІ. США мають перевагу в базових технологіях і найкращих талантах, а Китай — у сценаріях застосування, масштабі даних і цілісності промислового ланцюга, формуючи диференційовану конкурентоспроможність. Обидві сторони постійно нарощують довгострокові інвестиції в ШІ.

05 «Жаль» Баффетта та когнітивна ітерація Dongfang Gangwan

Дань Бін порівняв зміни в портфелях «старих» у Китаї та США.

Минулого року в третьому кварталі Баффетт купив Google, цього року продовжив нарощувати позицію, і Google увійшов до п'ятірки найбільших активів Berkshire.

«Мангер перед смертю дав інтерв'ю, сказавши, що в його епоху мав би заробити 100 мільярдів або навіть трильйон. Він мав такі хороші стосунки з Біллом Гейтсом, але купив лише символічні 100 акцій Microsoft. Microsoft виросла в 7000 разів.»

«Якби він взяв 100 мільйонів з Coca-Cola і купив Microsoft, це було б 700 мільярдів, більше, ніж усі гроші, які він заробив.»

Дань Бін визнав, що ці історичні фрагменти не можна екстраполювати на майбутнє, але вони нагадують нам, що інвестиції вимагають постійного розширення когнітивних меж. Dongfang Gangwan також ітерується та еволюціонує: наша дослідницька команда компанії продовжує поглиблено відстежувати такі ланки, як базова обчислювальна потужність ШІ та зберігання даних.

06 Заспокойтеся, тримайте структуру, раціонально тримайте фішки, даровані епохою

Дань Бін завершив власним віршем:

«Приплив ніколи не повертається, колесо епохи безшумно котиться вперед. Хтось застряг у дріб'язковому шумі перед очима, хтось стоїть над циклом і дивиться на зоряну річку. Не варто зациклюватися на тимчасових злетах і падіннях, не варто сліпо слідувати миттєвим гарячим і холодним темам. Гори та ріки відроджуються в змінах, можливості розквітають у довгостроковій стійкості. Народитися в цей час — вже велика удача, не дайте ваганням скувати ваші кроки, не дайте короткозорості підвести роки. Живіть добре, йдіть уперед серйозно, ні в якому разі не пропустіть цю величну епоху, яка належить нам.»