#StrongNonfarmPayrollsRekindleRateHikeFear

Дані про ринок праці США різко сповільнилися, увага ринку зміщується від загрози підвищення ставки в липні до вересневої зустрічі

Джакарта, 3 липня 2026 року. Світові фінансові ринки вступають у вихідні з настроями, які значно відрізняються від кількох днів тому, після того, як звіт про зайнятість у США за червень показав різке ослаблення, яке багато економістів не очікували. Хоча протягом цього тижня увага учасників ринку була повністю зосереджена на можливості прискорення підвищення процентної ставки Федеральним резервом після низки сильних даних про зайнятість у попередні місяці.

Створення робочих місць значно нижче очікувань

Бюро статистики праці США, або скорочено BLS, повідомило, що американська економіка додала лише п'ятдесят сім тисяч робочих місць у несільськогосподарському секторі протягом червня 2026 року. Цей показник значно нижчий за консенсус-прогноз ринку, який становив від ста десяти до ста чотирнадцяти тисяч робочих місць, і став найнижчим приростом робочої сили за останні чотири місяці.

Що робить цей звіт ще більш тривожним, так це перегляд у бік зниження даних за два попередні місяці. Приріст робочих місць у квітні, який спочатку становив сто сімдесят дев'ять тисяч, було скорочено до лише ста сорока восьми тисяч. Тоді як дані за травень, які раніше викликали занепокоєння щодо підвищення ставки через показник у сто сімдесят дві тисячі, тепер переглянуті в бік зниження до лише ста двадцяти дев'яти тисяч. З цим переглядом загальне створення робочих місць у квітні та травні виявилося на сімдесят чотири тисячі нижчим, ніж повідомлялося раніше.

Рівень безробіття навпаки трохи знизився до 4,2%, після того як тримався на рівні 4,3% протягом трьох місяців поспіль. Однак це зниження не є хорошою ознакою, оскільки воно спричинене скороченням рівня участі робочої сили, який впав до 61,5% з 61,8% попереднього місяця, що означає, що все більше людей виходять з активного пошуку роботи.

Щодо заробітної плати, середній погодинний дохід для всіх приватних несільськогосподарських працівників зріс на тринадцять центів до тридцяти семи доларів шістдесяти чотирьох центів, що еквівалентно зростанню на 0,3% у місячному вимірі. У річному вимірі зростання заробітної плати становило 3,5%, трохи збільшившись з 3,4% у попередньому місяці.

Дані приватного сектору також ослабли

За день до публікації офіційних даних BLS приватна платіжна агенція ADP повідомила, що приватний сектор США додав лише дев'яносто вісім тисяч робочих місць у червні, що нижче ринкових очікувань у сто тринадцять тисяч, а також сповільнилося порівняно зі зростанням у сто двадцять дві тисячі у травні. Поєднання однаково слабких даних ADP та NFP ще більше посилило сигнал про те, що ринок праці США починає охолоджуватися після тривалого періоду стійкості.

ФРС під новим керівництвом залишається пильною щодо інфляції

Варто зазначити, що цей звіт з'явився невдовзі після того, як Федеральний резерв провів важливу зустріч 17 червня 2026 року, яка стала дебютною для Кевіна Ворша як нового голови ФРС, що змінив Джерома Пауелла. На цій зустрічі всі дванадцять членів з правом голосу одностайно погодилися зберегти базову процентну ставку в діапазоні 3,50–3,75%, на тому ж рівні, що й після останнього зниження в грудні 2025 року.

Хоча ставку залишили без змін, тон політики, який було представлено, виявився досить жорстким. Із вісімнадцяти членів, які надали прогнози в резюме економічних прогнозів, дев'ятеро очікують підвищення ставки до кінця 2026 року, а шестеро навіть прогнозують два підвищення. Медіанний прогноз також підвищив оцінку інфляції PCE на кінець року до 3,6%, що є значним стрибком порівняно з березневим прогнозом у 2,7%, тоді як прогноз економічного зростання було знижено до 2,2% з попередніх 2,4%.

Сам Ворш вирішив не надавати свого особистого прогнозу в dot plot, відповідно до своєї давньої критики цього формату. Він також різко скоротив довжину офіційної заяви ФРС і оголосив про створення п'яти робочих груп для перегляду різних аспектів операцій центрального банку, від комунікації та політики балансу до інфляційної структури.

Очікування ринку змінили напрямок після даних за червень

До публікації звіту NFP за червень інструмент моніторингу CME FedWatch зафіксував ймовірність підвищення ставки в липні на рівні близько 34%, що різко зросло з лише 6% на початку червня, тоді як ймовірність щонайменше двох підвищень ставки протягом 2026 року сягала понад 40%. Ймовірність підвищення у вересні навіть оцінювалася ринком у діапазоні 63–67%.

Однак як тільки слабкі червневі дані були опубліковані, напрямок очікувань швидко змінився. Ймовірність підвищення ставки на вересневій зустрічі одразу впала приблизно до 51%, знизившись з діапазону 63–67% до публікації даних. Увага учасників ринку тепер практично повністю переключилася на вересневу зустріч, припускаючи, що ФРС майже напевно залишить ставку без змін на липневій зустрічі.

Долар слабшає, золото різко зростає

Реакція фінансових ринків на ці слабкі дані була швидкою та односпрямованою. Індекс долара США ослаб приблизно на 0,7% одразу після публікації даних, тоді як світові ціни на золото злетіли більш ніж на два відсотки, пробивши рівень чотири тисячі сто доларів за тройську унцію, що є найвищим рівнем за останній тиждень. Зміцненню золота також сприяла заява голови ФРС Кевіна Ворша, який визнав, що інфляційні ризики починають зменшуватися, хоча він підтвердив відданість поверненню інфляції до цільового рівня у два відсотки.

На ринку облігацій прибутковість казначейських облігацій, яка різко зросла в попередні тижні через очікування підвищення ставки, розвернулася вниз після публікації даних за червень, оскільки ринок скоротив ставки на короткострокове посилення монетарної політики.

Геополітичні тіні все ще тяжіють над інфляцією

За всією динамікою цих даних про ринок праці геополітичні фактори залишаються головною загрозою для інфляційних перспектив США. Конфлікт за участю Ірану спричинив різке зростання світових цін на нафту до понад сто доларів за барель на піку, перш ніж вони впали до діапазону шістдесят сім доларів за барель після того, як США та Іран підписали тимчасовий меморандум про взаєморозуміння щодо безперешкодного судноплавства в Ормузькій протоці. Подальші переговори між двома країнами тривають у Досі, і їх результат може вплинути на напрямок цін на енергоносії та глобальну інфляцію в найближчі місяці.

Перспективи наступної зустрічі FOMC

Оскільки наступна зустріч Федерального комітету з відкритого ринку запланована на 28–29 липня 2026 року, учасники ринку продовжуватимуть уважно стежити за додатковими даними до цієї зустрічі, включаючи звіт про інфляцію PCE, щотижневі заявки на безробіття та розвиток геополітичних переговорів на Близькому Сході. Тимчасовий консенсус оцінює ймовірність підвищення ставки в липні як дуже малу, але вереснева зустріч залишає відкритими всі можливості, залежно від того, як дані про зайнятість та інфляцію змінюватимуться протягом наступних двох місяців.

Висновок
Звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі за червень 2026 року став нагадуванням про те, як швидко напрямок ринкових очікувань може змінитися лише за кілька днів. Після того як ринок був охоплений побоюваннями щодо підвищення ставки через сильні травневі дані, тепер він має адаптуватися до більш відчутних сигналів охолодження ринку праці. На тлі нового керівництва Кевіна Ворша, який наголошує на підході, заснованому на даних, і більш лаконічній комунікації, напрямок політики процентних ставок ФРС у другій половині 2026 року тепер повністю залежить від серії економічних даних, які надходитимуть протягом наступних кількох тижнів.

Цю статтю підготовлено на основі офіційних даних Бюро статистики праці США, прес-релізів Федерального резерву, а також останніх новин фінансового ринку станом на 3 липня 2026 року.