Перша в США регульована токенізована акція запущена, Ondo перенесла ETF на S&P 500 та Micron на блокчейн.

null

Автор: Клод, Shenchao TechFlow

Shenchao огляд: 2 липня Ondo Finance оголосила про токенізацію ETF S&P 500 від BlackRock (IVV) та акцій Micron, що стало першим реальним впровадженням «моделі стороннього зберігання», запропонованої SEC у січні цього року. Базові акції залишаються в традиційній системі зберігання, власники токенів можуть голосувати через Broadridge. Однак продукт поки що не доступний для американських інвесторів, а заява співробітників SEC не є офіційним правилом.

Токенізовані акції нарешті отримали схвалену регулятором версію в США.

За повідомленням CoinDesk, 2 липня Ondo Finance оголосила про випуск токенізованих версій ETF S&P 500 (IVV) від BlackRock та акцій Micron Technology (MU) на Ethereum. Це перше розгортання «моделі стороннього зберігання» в реальному виробничому середовищі після того, як SEC у січні цього року опублікувала заяву співробітників щодо токенізованих цінних паперів. Це також перший випадок, коли зареєстровані в США цінні папери були токенізовані третьою стороною без виїзду за кордон або обходу офшорних структур.

Генеральний директор Ondo Ян Де Бод заявив у прес-релізі: «Сьогоднішня віха показує, що ми можемо токенізувати цінні папери способом, який одночасно відповідає ринковим та регуляторним вимогам, обслуговуючи інвесторів у США та світі, закладаючи основу для того, щоб більше американських інвесторів виходили на ланцюгові інвестиції.»

Перші два обрані активи є найбільш масовими

Обидва токенізовані активи не є нішевими. IVV – це флагманський ETF від BlackRock, що відстежує S&P 500, а Micron – зіркова акція в поточному циклі мікросхем пам'яті. Використання широкого ETF та однієї популярної технологічної акції для перевірки нової моделі – намір Ondo зрозумілий: спочатку довести, що «масові активи також можна законно вивести на блокчейн».

З точки зору архітектури, базові акції IVV та Micron завжди залишаються в традиційному ланцюзі зберігання США, утримуючись регульованим депозитарієм. Oasis Pro TA, зареєстрований в SEC трансфер-агент, придбаний Ondo минулого року, карбує відповідні токени на Ethereum у співвідношенні 1:1. Обмеження на передачу виконуються спільно учасниками брокерами, трансфер-агентами та депозитаріями.

За даними Ondo, його закордонна платформа Global Markets наразі токенізувала понад 1 мільярд доларів США акцій та ETF, охоплюючи понад 430 цінних паперів, займаючи перше місце в галузі за загальною вартістю токенізованих цінних паперів. Це перший випадок, коли компанія розширює свою діяльність в межах внутрішньоамериканської структури.

Принципова відмінність від моделі Robinhood, яку Open AI відкинув

Для звичайних інвесторів справді важливим питанням щодо цього випуску є те, чи вважаються придбані токенізовані акції часткою в капіталі.

Минулого року це питання викликало скандал. Після того як Robinhood запустив у Європі токенізований продукт, прив'язаний до акцій Open AI, Open AI публічно заявив, що не схвалював цей продукт, і попередив, що ці токени не представляють частки в компанії. Ті продукти належали до «синтетичної моделі»: емітент не мав жодного відношення до базової компанії, інвестори отримували лише експозицію до ціни, а не статус акціонера.

Заява співробітників SEC у січні цього року запропонувала інший шлях. За моделлю стороннього зберігання регульований посередник утримує реальні акції, а потім випускає токени на блокчейні, що представляють права власників. За повідомленням The Block, продукт Ondo побудований саме на цій структурі: власники токенів отримують ті самі права акціонерів та захист, що й інвестори з традиційними брокерськими рахунками, включаючи повідомлення емітента та голосування через ланцюг.

Якщо перефразувати в термінах портфеля, ця різниця означає, що в моделі зберігання за токенами стоять реальні акції, право голосу та розкриття інформації, а в синтетичній моделі – лише тінь ціни.

Wall Street стара інфраструктура Broadridge входить для управління голосуванням

Ще одним сигналом цього випуску є глибока участь традиційної фінансової інфраструктури.

Broadridge (NYSE: BR) – це гігант інфраструктури в галузі комунікацій акціонерів та проксі-голосування в США. Значна частина голосувань акціонерів публічних компаній США проходить на платформі ProxyVote.com. У цьому партнерстві Broadridge надає послуги проксі-голосування, регуляторного розкриття та комунікацій акціонерів для власників токенів Ondo. Власники токенів можуть брати участь у голосуванні безпосередньо на блокчейні.

Президент підрозділу рішень для комунікацій інвесторів Broadridge Дуг ДеШуттер заявив у прес-релізі: «Надаючи власникам токенів Ondo проксі-голосування, комунікації з емітентом та регуляторне розкриття, ми виконуємо обіцянку надавати повні та надійні можливості управління для інвесторів та емітентів, незалежно від того, в якій структурі існує актив.»

Сектор токенізації нещодавно демонструє активність. Robinhood 1 липня запустив власний публічний блокчейн і розширив токенізовані акції за межі Європи. DTCC (Депозитарна трастова та клірингова корпорація США) у травні оголосила про впровадження токенізованих активів на блокчейн Stellar. Nasdaq у березні отримала схвалення SEC на проведення торгівлі токенізованими цінними паперами. NYSE також оголосила відповідні плани. Згідно з червневим звітом Citigroup, процитованим CoinDesk, обсяг ринку токенізованих цінних паперів може досягти 5,5 трильйонів доларів США до 2030 року.

Поки що не відкрито для американських інвесторів, два ризики варто запам'ятати

Для читачів, які хочуть взяти участь, є два моменти, які варто охолодити.

По-перше, за повідомленням CoinDesk, цей продукт наразі не доступний для американських інвесторів. Ondo більше перевіряє архітектурну здійсненність, час фактичного відкриття для американських роздрібних інвесторів не визначено.

По-друге, січнева заява SEC – це заява співробітників (staff statement), яка представляє лише напрямок думок регуляторних працівників і не має сили офіційного правила, схваленого комітетом. Іншими словами, статус відповідності цієї моделі все ще може бути змінений наступними офіційними правилами.

Для власників токенів ONDO: на момент написання статті ONDO торгується близько $0,33, зростання на 4% за 24 години. Прямий вплив новини на ціну монети обмежений, середньострокова логіка залежить від того, коли американські інвестори зможуть реально придбати ці продукти, і чи зможе модель зберігання поширитися з двох активів на понад 430 цінних паперів на закордонній платформі Ondo. До виконання цих двох ключових пунктів значення цього випуску полягає переважно в регуляторній площині, а не в доходах.