BAT всі на борту, постінвестиційна оцінка Kuaishou Keling AI досягла 18 мільярдів доларів.

Автор | Хуан Юй

Через більш ніж місяць після того, як з'явилися новини про виділення Kling AI в окрему компанію та вихід на біржу, шлях її капіталізації нарешті офіційно завершився.

Увечері 2 липня Kuaishou оприлюднила оголошення, в якому розкрила план незалежного фінансування та реструктуризації Kling AI. Згідно з оголошенням, Kuaishou інтегрує активи та бізнес, пов'язані з Kling AI, у Beijing Kling, а також залучить зовнішніх інвесторів.

Оціночна вартість до цього раунду фінансування становить 150 мільярдів доларів США, загальний обсяг фінансування — до 30 мільярдів доларів США, а частка додатково випущених акцій не перевищує 16,67%. Якщо верхню межу фінансування буде повністю досягнуто, післяінвестиційна оцінка Kling AI становитиме приблизно 180 мільярдів доларів США.

Хоча поточна оцінка Kling AI дещо нижча за початкову мету в 200 мільярдів доларів США, виходячи з ринкової капіталізації Kuaishou на момент закриття 2 липня, її післяінвестиційна оцінка еквівалентна приблизно 76% загальної ринкової капіталізації Kuaishou.

Після завершення фінансування частка Kuaishou в Beijing Kling буде розведена зі 100% до приблизно 68,33%, при цьому вона збереже контрольний пакет акцій.

Після відкриття торгів 3 липня акції Kuaishou зросли більш ніж на 6%.

З точки зору складу інвесторів, цей раунд фінансування Kling AI є одним з найпрестижніших раундів фінансування у сфері ШІ в Китаї за останні роки.

У цьому раунді налічується 36 інвесторів, серед яких Tencent, Alibaba та Baidu. Згідно з оголошенням, Tencent планує інвестувати через дві організації загалом приблизно 1,363 мільярда юанів, що становить приблизно 1,12% акцій; Alibaba Cloud Sky, дочірня компанія Alibaba, планує інвестувати приблизно 1,363 мільярда юанів, що становить приблизно 1,11% акцій; Baidu планує інвестувати приблизно 341 мільйон юанів, що становить приблизно 0,28% акцій.

Крім того, що всі три китайські інтернет-гіганти взяли участь, у списку інвесторів також є Shanghai Guofang, China Internet Investment Fund, Beijing Artificial Intelligence Industry Investment Fund, CITIC Securities Investment та інші промислові та державні капітали, а також відомі установи, такі як CPE Yuanfeng і Qiming Venture Partners.

Це означає, що цінність Kling AI отримала визнання з боку найкращого китайського капіталу.

На даний момент перші інвестори погодилися інвестувати 2,028 мільярда доларів США в Kling AI; того ж дня 15 додаткових інвесторів підписали угоду про приєднання, додатково інвестувавши 766 мільйонів доларів США. Наразі визначена сума фінансування становить приблизно 2,795 мільярда доларів США, що вже близько до верхньої межі в 3 мільярди доларів США.

Той факт, що інтернет-гіганти одночасно інвестують в одну компанію зі штучним інтелектом, більшою мірою відображає зміни в конкурентному ландшафті.

Для Tencent вона сама по собі є важливим акціонером Kuaishou, а також просуває модель Hunyuan та розгортання AI-додатків. Інвестиції в Kling допомагають продовжувати отримувати дивіденди від зростання сектору AI-відео.

Мета Alibaba є більш прямою. За останній рік Alibaba постійно посилювала свої хмарні обчислення та AI-інфраструктуру, прагнучи зв'язати більше клієнтів на рівні AI-додатків через хмарні послуги. Як одна з найшвидших платформ для створення відео в країні, Kling також є важливим потенційним клієнтом для хмарних обчислень Alibaba.

Хоча Baidu має власну модель Wenxin, її охоплення в сфері AI-генерації відео відносно обмежене. Інвестиції в Kling дозволяють їй не тільки отримувати вигоду від зростання галузі, але й подальше вдосконалення AI-екосистеми.

Крім того, масовий вхід державних фондів також свідчить про те, що місцеві органи влади та промисловий капітал розглядають AI-генерацію відео як важливий напрямок інвестицій у наступне покоління штучного інтелекту.

Для цих інвесторів Kuaishou також надала тимчасові зобов'язання щодо виходу Kling AI на біржу.

Відповідно до домовленостей, розкритих в оголошенні, протягом дев'яти місяців після останньої дати платежу за цим раундом фінансування Kuaishou поступово інтегрує моделі, алгоритми, дослідницькі команди, міжнародний бізнес та операційні активи, пов'язані з Kling AI, які в даний час розкидані всередині групи, в Beijing Kling. Beijing Kling стане єдиним операційним суб'єктом всього бізнесу Kling AI. Водночас бізнес, не пов'язаний з Kling, буде відокремлений і переданий іншим юридичним особам групи Kuaishou.

Якщо Kling AI не зможе завершити лістинг до жовтня 2031 року, інвестори матимуть право вимагати викупу за початковою сумою інвестицій плюс 8% річних простих відсотків.

Водночас Kuaishou також заявила, що після завершення реструктуризації протягом принаймні наступних п'яти років, за винятком Beijing Kling, група Kuaishou не буде прямо чи опосередковано контролювати інші суб'єкти, які в основному займаються бізнесом моделей генерації відео. Іншими словами, Kling стане єдиною платформою Kuaishou для великих моделей генерації відео.

Для Kuaishou найбільше значення виділення Kling полягає у вивільненні цінності AI-бізнесу.

Раніше Kling як внутрішній бізнес групи Kuaishou було важко оцінити окремо на фондовому ринку; після незалежного фінансування та незалежної діяльності в майбутньому його потенціал зростання можна буде чіткіше побачити, а також він зможе привабити інвесторів, зосереджених на сфері ШІ, прокладаючи шлях до майбутнього IPO.

Моделі генерації відео великого розміру визнані «пожирачами грошей», а також вимагають витривалості капіталу. Зіткнувшись з високими витратами на обчислювальні потужності та сильнішим фінансовим потенціалом таких конкурентів, як ByteDance, Alibaba і Tencent, Kling AI має більше шансів отримати більше фінансової підтримки, щоб виграти битву, лише якщо буде виділений з Kuaishou.

На відміну від попередніх двох років, коли основна увага була зосереджена на порівнянні можливостей великих моделей, тепер комерційна віддача AI-продуктів стала дуже важливою. Kling AI відносно швидко просувається в комерціалізації.

В оголошенні зазначено, що після завершення реструктуризації дохід Beijing Kling у 2025 році становитиме приблизно 1,1 мільярда юанів; станом на березень 2026 року річний дохід Kling AI досяг приблизно 500 мільйонів доларів США.

Засновник і генеральний директор Kuaishou Technology Чен Ісяо раніше повідомив, що, виходячи з поточного імпульсу зростання та прогресу комерціалізації, компанія має впевненість, що дохід Kling AI у 2026 році зросте більш ніж удвічі порівняно з попереднім роком.

Однак для Kling AI незалежність — це лише перший крок. У найближчі роки йому потрібно буде не тільки довести, що він може постійно підтримувати провідні у світі можливості генерації відео, але й довести, що це незалежна AI-компанія, здатна долати технологічні цикли AI та мати довгострокову прибутковість.

Попередження про ризики та відмова від відповідальності

        Ринок несе ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією і не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні враховувати, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цій статті їхній конкретній ситуації. Інвестування на основі цього здійснюється на власний ризик.