«Страхи про ШІ» не припиняються! «Старий гвардієць PE» Blackstone несподівано вийшов із «найбільшого у світі кампусу центрів обробки даних»

Найбільший у світі проект дата-центрів добігає кінця. Після того, як QTS Realty Trust, що належить Blackstone, оголосив про відмову від будівництва, проект «Digital Gateway» у Вірджинії фактично перестав існувати, втративши останнього девелопера.

За даними Bloomberg, посилаючись на обізнані джерела, керівництво QTS нещодавно вирішило відмовитися від подальшого просування проекту в суді, і їхні адвокати повідомлять суд про це вже цього тижня.

Раніше, у травні цього року, інший девелопер-партнер, Compass Datacenters, що підтримується Brookfield, першим вийшов з проекту, залишивши QTS єдиною стороною, що залишилася.

Цього тижня Blackstone провів серію дій: щойно завершивши продаж трьох об'єктів дата-центрів у Північній Вірджинії за 3,5 мільярда доларів, менш ніж за два дні він знову оголосив про вихід з нового проекту. Вихід QTS означає, що амбітний план, який спочатку передбачав інвестиції понад 100 мільярдів доларів і мав стати найбільшим технологічним коридором у світі, раптово зупинився.

**Поєднання цих двох кроків змушує зовнішніх спостерігачів сумніватися, чи не починає цей гігант приватного капіталу, який управляє активами на суму понад 1,3 трильйона доларів і називає себе найбільшим у світі постачальником дата-центрів, непомітно скорочувати свою експозицію до інфраструктури штучного інтелекту.

Вихід Compass став останньою краплею, яка зруйнувала проект

Проект «Digital Gateway» розташований в окрузі Принс-Вільям, штат Вірджинія, на площі понад 2100 акрів, що приблизно вдвічі більше за площу Центрального парку Нью-Йорка. Планувалося звести 37 будівель дата-центрів загальною площею 22 мільйони квадратних футів.

Територія проекту прилягає до історичних полів битв Громадянської війни, які раніше перебували під обмеженнями через політику захисту розвитку, що викликало сильний опір місцевих жителів і призвело до затяжних судових позовів.

У 2023 році окружна влада штату Вірджинія провела 27-годинні громадські слухання щодо переведення сільськогосподарських і напівсільських земель під дата-центри, на яких виступили сотні прихильників і противників.

Після слухань місцева влада незначною більшістю голосів схвалила зміну призначення землі. Однак громадські організації негайно подали позов, стверджуючи, що проміжок між двома публікаціями в газетах, які попереджали про слухання, був меншим за встановлені законом шість днів.

У березні цього року суд штату Вірджинія підтримав попереднє рішення, визнавши зміну призначення землі недійсною.

За даними Bloomberg з посиланням на обізнані джерела, після виходу Compass, QTS втратив партнера для розподілу витрат на модернізацію інфраструктури, а також мусив самостійно нести витрати та ризики, пов'язані з апеляцією до Верховного суду штату Вірджинія.

Керівництво QTS зрештою вирішило, що нести судові витрати самостійно у справі з істотними адміністративними недоліками не є комерційно доцільним.

Перемога опору як зразок

Для громадських організацій та мешканців, які протягом останніх п'яти років активно виступали проти проекту «Digital Gateway», вихід QTS стане надзвичайно показовим прикладом перемоги.

Ця стратегія протидії, яка включає тиск на місцевих політиків та подання судових позовів, довела свою ефективність у запобіганні реалізації великих проектів дата-центрів.

За повідомленням Bloomberg, одночасний вихід QTS та Compass Datacenters, який вийшов раніше, вважається одним із найдраматичніших випадків виходу девелоперів дата-центрів з єдиного проекту.

Президент Compass Datacenters AJ Byers заявив у коментарі:

Хоча ми досі віримо, що цей проект приніс би значні вигоди регіону та його мешканцям, останні судові рішення та постійні регуляторні перешкоди фактично заблокували будь-який здійсненний шлях уперед.

Ринкові спостерігачі зазначають, що з підтвердженням ефективності цього підходу до протидії, юридичні виклики та мобілізація громад проти проектів дата-центрів, ймовірно, прискорюватимуться по всій території США, додаючи нову невизначеність і без того затриманому циклу розширення інфраструктури штучного інтелекту.

Стратегічне скорочення Blackstone: від продажу активів до відмови від проектів

Blackstone придбав QTS у 2021 році, а у 2024 році – австралійського провайдера обчислювальних послуг AirTrunk. Наразі компанія володіє портфелем активів дата-центрів на суму понад 150 мільярдів доларів.

У травні цього року Blackstone також запустив первинне публічне розміщення (IPO) своєї платформи для придбання дата-центрів Blackstone Digital Infrastructure Trust, яка зосереджена на купівлі вже побудованих і зданих в оренду об'єктів, пов'язаних зі штучним інтелектом.

Однак, ще до завершення цих кроків з розширення, Blackstone вже почав синхронне скорочення.

За даними Bloomberg, фонди Blackstone продали три об'єкти дата-центрів у Північній Вірджинії компанії Digital Realty Trust за 3,5 мільярда доларів. Угода включала:

• 80% часток у двох дата-центрах потужністю 96 мегаватів у Манассасі (Manassas);
• 50% часток у подібному об'єкті в сусідньому Стерлінгу (Sterling);
• Вартість угоди складалася з 1,2 мільярда доларів готівкою та акцій Digital Realty на суму 2,3 мільярда доларів.

Blackstone, з одного боку, продає існуючі активи, а з іншого – відмовляється від нових проектів. Ринок починає інтерпретувати це як активне «охолодження» експозиції до дата-центрів для ШІ.

Це дуже нагадує логіку дій Blackstone після пандемії, коли він різко продавав офісні активи: фіксувати прибуток поблизу піку циклу, уникаючи хвостових ризиків.

Подвійний опір розширенню інфраструктури ШІ: громадська думка та регулювання

Вихід QTS – це не лише провал окремого проекту, а й відображення дедалі системнішого опору масштабному розширенню інфраструктури ШІ.

Тиск з боку громадської думки не можна недооцінювати. Згідно з останнім опитуванням Gallup, близько 70% американців виступають проти будівництва дата-центрів для ШІ поблизу їхнього місця проживання, причому майже половина (48%) «різко проти», і лише близько чверті респондентів підтримують.

Причини опору зосереджені на споживанні ресурсів (вода та енергія), забрудненні навколишнього середовища (шум, повітря та вода), а також на потенційному впливі на якість життя та ціни на нерухомість.

Регуляторний тиск також посилюється. Штат Вірджинія нещодавно запровадив у бюджеті податок на споживання енергії для дата-центрів; кілька штатів розглядають можливість введення мораторію на будівництво нових дата-центрів.

Питання розподілу витрат і вигод від дата-центрів стало однією з ключових тем перед проміжними виборами в США.

Для інвесторів більш безпосереднім тиском є ланцюг постачання та енергетичний сектор. Затримки та скасування проектів накопичуються, а такі вузькі місця, як пропускна здатність електромереж, постачання будівельних матеріалів та нестача робочої сили, гальмують темпи розгортання інфраструктури ШІ. До цього додаються опір громад та юридичні виклики, які ще більше подовжують терміни реалізації проектів.

Поєднання цих факторів робить графік повернення інвестицій у капітальні витрати на дата-центри, що фінансуються за рахунок боргу, дедалі більш непередбачуваним.

Попередження про ризики та відмова від відповідальності

        Ринок несе ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією і не враховує конкретні інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні враховувати, чи відповідають будь-які думки, точки зору або висновки в цій статті їхній конкретній ситуації. Відповідальність за інвестиції на основі цієї інформації несе сам інвестор.