Ли Сюньлей: Ознаки краху бульбашки — ці три сигнали, які дають можливість увійти тим, хто ще не сів на потяг.

Золоте фінансове повідомлення, 2 липня. Лі Сюньлей, головний економіст міжнародної компанії Чжунтай, нещодавно поділився своїми спостереженнями та роздумами на теми глобальної K-подібної дивергенції в епоху кремнію та нових тенденцій управління багатством. Він зазначив, що з настанням ери AI глобальна K-подібна дивергенція посилюється. На американському фондовому ринку 1% інвесторів володіють 50% ринкової капіталізації, а останні 50% інвесторів — лише 1% загальної капіталізації; сім американських гігантів займають 1/3 капіталізації S&P 500, більшість компаній не створюють вартості, за останні 15 років лише 6,5% акцій покрили все чисте багатство, створене на всьому ринку, а решта 93,5% з позитивними та негативними значеннями взаємно компенсуються до нуля.

Нинішні низька інфляція, тиск на підвищення курсу юаня та низькі процентні ставки створюють відносно достатній простір для фіскальної політики Китаю; витрати на виплату відсотків за американськими державними облігаціями сягають 16% доходів бюджету, що значно обмежує політичний простір. На рівні розподілу активів Лі Сюньлей вважає, що ринок нерухомості довгостроково пригнічений старінням населення, сповільненням урбанізації та зменшенням загальної чисельності населення, тому загальна цінність розподілу невелика; тоді як частка розподілу акціонерних активів на ринку капіталу все ще має потенціал для зростання — частка акцій та фондів у сім'ях китайських жителів становить близько 10%, що нижче за 32% у США та 14,5% у Японії.

Як визначити, чи лопнула бульбашка AI? Лі Сюньлей вважає, що головним чином потрібно дивитися на грошові потоки, оскільки зараз інвестиції в AI-компанії є дуже великими, але якщо доходи не встигають, то виникає ризик розриву грошового потоку. По-друге, дивитися на рівень безробіття, оскільки ера AI може призвести до масового безробіття. По-третє, інфляція: якщо рівень інфляції продовжить зростати, ФРС буде змушена підвищити процентні ставки; це призведе до вивільнення ризиків на ринках з високою оцінкою. "Але все ж це епоха кремнію, тому я вважаю, що якщо ця бульбашка AI лопне, це має дати можливості інвесторам, які не увійшли в індустрію AI." Лі Сюньлей вважає, що в період деглобалізації конкурентоспроможність Китаю постійно зростає, а ланцюжки, пов'язані з продовольчою безпекою, енергетичною безпекою, наукою, технікою та військовою промисловістю, містять потенційні можливості, і слід зберігати впевненість у майбутньому Китаю.