Зниження зайнятості поза сільським господарством розбиває яструбину наративу, новий максимум Dow Jones, акції чипів знову сильно падають, Nasdaq 100 падає на 2% під час торгів, золото різко зростає.

США 6-місячні дані зайнятості у несільськогосподарському секторі значно нижчі за прогнози, що різко зменшує занепокоєння ринку щодо підвищення ставки ФРС, сприяючи падінню долара, зниженню прибутковості короткострокових казначейських облігацій США та зростанню золота.

Однак макроекономічний «позитив» не зміг покрити глибокої корекції технологічного сектора. Акції чипів падали два дні поспіль, тиснучи на Nasdaq, що призвело до майже незмінного закриття S&P 500, тоді як Dow Jones досяг історичного максимуму завдяки перетіканню капіталу в традиційні сектори.

Wall Street Insight зазначає, що кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі в червні склала лише 57 тисяч, а з урахуванням перегляду даних за попередні два місяці вона значно нижча за ринкові очікування.

Учасники ринку свопів негайно знизили ставки на підвищення ставки ФРС у найближчі місяці, прибутковість 2-річних казначейських облігацій США впала на 4 базисні пункти до 4,14%, індекс долара зафіксував найбільше одноденне падіння за два місяці, долар у парі з єною впав до 161,10. Ця комбінація сигналів чітко передає переоцінку ринком грошово-кредитної політики.

Уповільнення темпів зростання зайнятості та сумніви в стійкості витрат на інфраструктуру AI створюють подвійний тиск на капітал, що торгує за імпульсом — акції чипів AI і акції зберігання даних впали більш ніж на 18% за два дні, фактор імпульсу показав найгірші дводенні показники з листопада 2020 року, прибутки хедж-фондів з початку року значно скоротилися.

Очікування підвищення ставки знижуються, макроекономічний рівень дає полегшення

Кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі в червні склала 57 тисяч, що значно нижче ринкових очікувань, а дані за попередні два місяці були переглянуті в сукупності вниз. Рівень безробіття хоч і знизився до 4,2%, але головною причиною є зменшення робочої сили, чисельність зайнятих у віці 25-34 років різко скоротилася на 700 тисяч протягом місяця.

Після публікації даних очікування ринку щодо наступного кроку ФРС чітко змінилися в бік «вичікування».

Bret Kenwell з eToro зазначає, що цей звіт не є однозначним сигналом економічної рецесії, але достатній для того, щоб політичні дискусії ФРС повернулися до рамок «подвійного мандату», а не зосереджувалися лише на інфляційному тиску. Ендрю Дубінський з головного інвестиційного офісу UBS зазначає:

Ринок праці, який все ще розширюється, але вже не перегрітий, дозволяє ФРС проявляти терпіння під час оцінки цінового тиску.

Голова ФРС Вош раніше цього тижня заявив, що інфляційні ризики знизилися, але підтвердив рішучість повернути інфляцію до 2%.

Браян Джейкобсен з Annex Wealth Management зазначив, що зайнятість не перегрівається, інфляційні очікування стають помірними, що означає, що ФРС не матиме потреби діяти протягом усього літа.

Едвард Харрісон, макростратег Bloomberg, додав, що ринок поступово формує думку: ФРС під керівництвом Воша не має принципових відмінностей від епохи Пауелла, якщо базова інфляція залишиться вищою за 3%, результатом може бути тривале бездіяльність, а не підвищення ставки.

Акції чипів продовжують різке падіння, торгівля за імпульсом стикається з ліквідацією історичного масштабу

Макроекономічне полегшення не поширилося на технологічний сектор.

У четвер S&P 500 США закрився майже без змін, Dow Jones виріс на 1,1% до історичного максимуму, Nasdaq впав на 0,8%. Філадельфійський індекс напівпровідників сумарно впав на 11% за два дні, акції чипів AI та зберігання даних зазнали масового продажу.

Дані Goldman Sachs показують, що акції зберігання даних впали більш ніж на 18% за два дні, що є найбільшим падінням щонайменше за 12 років.

Падіння акцій чипів AI за два дні можна порівняти з сильними коливаннями минулого року навколо так званих «взаємних тарифів».

Парний портфель «акції, що виграють від AI, проти постраждалих» від Goldman Sachs впав на 16% за два дні, що є найгіршим показником за всю історію спостережень.

Безпосередньою причиною цього розгрому є постійний сумнів ринку в обґрунтованості витрат на інфраструктуру AI. Раніше Meta заявила про «надлишкову обчислювальну потужність», що ще більше посилило розбіжності серед інвесторів і створило тиск на вже надзвичайно переповнені позиції за імпульсом.

Фактор імпульсу в цілому впав більш ніж на 18% за два дні, що значно підірвало прибутки хедж-фондів з початку року, прибутковість їх VIP довгого хеджованого портфеля повернулася до -21% з початку року, тоді як S&P 500 за той самий період все ще виріс приблизно на 9%.

Варто зазначити, що корейський фондовий ринок різко впав разом з обвалом акцій зберігання даних, ставши одним з найбільш постраждалих зовнішніх ринків під час глобальної ліквідації імпульсу.

Перетікання капіталу: Dow Jones на історичному максимумі, золото та біткойн синхронно зростають

Відтік капіталу з високооцінених акцій зростання не спричинив загального краху ринку, а сприяв помітному перетіканню між секторами.

Dow Jones зріс на 1,1% завдяки фінансовому та споживчому секторам, досягнувши історичного максимуму; сектор охорони здоров'я лідирував серед секторів S&P 500, тоді як технологічний та енергетичний сектори закрилися нижче нульової лінії.

На тижневому рівні S&P 500 та Dow Jones мали позитивну тижневу дохідність, маскуючи сильну дивергенцію на рівні секторів. Nasdaq незначно виріс після сильних коливань протягом тижня.

Більш вартою уваги є сила ліквідації торгівлі за імпульсом цього раунду. Дані Goldman Sachs показують, що це найгірші дводенні показники фактору імпульсу з моменту оголошення новин про вакцину Pfizer у листопаді 2020 року, тоді як ринковим фоном був обвал високо зростаючих технологічних акцій та сильне відновлення фінансових та енергетичних акцій.

Історична схожість робить питання, чи вказує поточне перетікання на більш глибокий структурний зсув, ключовим, яке інвестори повинні постійно відстежувати.

Наступним ключовим часовим вікном буде публікація даних про інфляцію в США наступного тижня. Якщо CPI продовжить тенденцію до зниження, це ще більше зміцнить очікування ринку щодо «бездіяльності ФРС протягом усього літа».

Навпаки, якщо інфляція знову перевищить очікування, поточна логіка зниження очікувань підвищення ставки, побудована на слабких даних про зайнятість, буде поставлена під сумнів. Американський ринок закритий у п'ятницю через День незалежності, інвестори матимуть додатковий період охолодження для засвоєння сигналів цього тижня.

Ослаблення долара надає підтримку недоларовим активам.

Спот золото зросло на 2,2% за день до 4120,36 долара за унцію, повернувшись вище 4100 доларів.

Біткойн виріс на 2,2% до 61392 доларів, сукупне зростання за останні два дні перевищило 5%, що є найкращим дводенним показником з лютого цього року — частково пов'язане з перетіканням капіталу після сильних коливань на корейському фондовому ринку.

Нафта рухалася незалежно від ризикових активів. WTI трохи впала на 0,1% до 68,48 долара за барель, продовжуючи тиск протягом тижня.

Після відновлення проходу через Ормузьку протоку експорт нафти з Перської затоки швидко відновився. За даними Bloomberg, 1 липня щоденний обсяг становив 14 мільйонів барелів — у поєднанні з експортом Саудівської Аравії через порт Янбу та ОАЕ через порт Фуджайра, пропозиція продовжує накопичуватися.

Наташа Канева, керівник відділу досліджень сировинних товарів J.P. Morgan, зазначила:

Хвиля нафти ось-ось надійде на ринок, а ринок зараз не потребує її.

Розширення структури контанго на ф'ючерсній кривій нафти досягло найбільшого рівня з грудня 2022 року, що свідчить про все чіткіше ціноутворення ринком найближчого надлишку пропозиції.

**У день публікації звіту про зайнятість у несільськогосподарському секторі США індекс S&P 500 закрився зростанням на 0,01 пункту, за цей тиждень сукупне зростання склало 1,76%. ** Індекс напівпровідників знову зазнав продажів, акції чипів впали на 11% за два дні, що призвело до падіння Nasdaq на 0,8% того дня.

Базові індекси акцій США:

• S&P 500 закрився зростанням на 0,01 пункту, зміна 0,00%, до 7483,24 пункту, за цей тиждень сукупне зростання склало 1,76%.

• Промисловий індекс Dow Jones закрився зростанням на 594,83 пункту, зростання 1,14%, до 52900,07 пункту, пробивши історичний максимум закриття 52319,20 пункту, встановлений 30 червня, за тиждень зріс на 1,76%, у п'ятницю ринок закритий.

• Nasdaq закрився падінням на 207,36 пункту, падіння 0,80%, до 25832,672 пункту, за тиждень зріс на 1,97%.

• Nasdaq 100 закрився падінням на 479,92 пункту, падіння 1,61%, другий торговий день поспіль падіння, до 29329,213 пункту, за тиждень зріс на 0,72%, загалом зростання з подальшим зниженням.

• Індекс Russell 2000 закрився падінням на 0,55%, до 2996,11 пункту, за тиждень знизився на 0,46%.

• Індекс страху VIX закрився падінням на 2,71%, до 16,14, за тиждень знизився на 12,33%, загалом продовжує зниження.

Галузеві ETF США:

• Галузеві ETF США показали різноспрямований рух, ETF біотехнологій виріс більш ніж на 2,9%, ETF напівпровідників впав більш ніж на 4,5%

(2 липня Галузеві ETF акцій США)

Акції чипів:

• Філадельфійський індекс напівпровідників закрився падінням на 727,058 пункту, падіння 5,45%, другий день поспіль падіння (сумарне падіння 11,38% за період), до 12626,221 пункту, за тиждень знизився на 4,37%.

• Акції дизайну чипів та обчислювальних потужностей різко впали, Marvell закрився падінням на 9,84%, Arm впав на 6,58%, Micron впав на 5,49%, AMD впав на 4,26%, Broadcom впав на 2,41%, Nvidia відносно стійка, але все ще закрилася падінням на 1,39%, TSMC ADR впала на 2,27%.

• Акції виробників напівпровідникового обладнання впали сильніше, Teradyne різко впав приблизно на 13,6%, KLA впав приблизно на 11,5%.

• Виробник накопичувачів SanDisk різко впав більш ніж на 14%, знизившись приблизно на 27% від піку.

Акції китайських компаній:

• Індекс Nasdaq Golden Dragon China закрився падінням на 1,77%, перервавши попередню серію зростання протягом чотирьох днів, до 5912,23 пункту, за цей тиждень сукупне зростання 3,18%.

• Серед популярних китайських акцій Baidu закрився падінням приблизно на 4%, Nio, Xpeng впали більш ніж на 3%, ASE впав на 2,7%, NetEase впав на 1,9%, Tencent впав на 1,8%, Alibaba впав на 1,5%, Meituan виріс на 1,6%, Xiaomi виріс на 2,7%, BYD виріс на 3,1%.

Інші акції:

• Circle виріс на 4,35%.

Європейські фондові ринки досягли історичних максимумів закриття, Bayer виріс на 8,9% та лідирував. Німецький ринок виріс більш ніж на 2,1%, вперше з середини січня досягнувши історичного максимуму закриття, італійський банківський сектор та іспанський індекс також досягли історичних максимумів.

Індекси загальноєвропейські:

• Європейський індекс STOXX 600 закрився зростанням на 1,41%, до 648,35 пункту, пробивши історичний максимум закриття 641,73 пункту, встановлений 30 червня.

• Індекс єврозони STOXX 50 закрився зростанням на 1,24%, до 6360,47 пункту, через день знову досягнувши історичного максимуму закриття.

Індекси країн:

• Німецький індекс DAX 30 закрився зростанням на 2,16%, до 25580,88 пункту.

• Французький індекс CAC 40 закрився зростанням на 1,65%, до 8474,86 пункту.

• Британський індекс FTSE 100 закрився зростанням на 1,67%, до 10652,87 пункту.

  (2 липня Показники основних європейських та американських індексів)

Сектори та акції:

• Серед блакитних фішок єврозони німецький Bayer закрився зростанням на 8,90%, німецький Rheinmetall RHM виріс на 6,13%, Deutsche Bank виріс на 5,31%, німецький Volkswagen виріс на 4,80%, UniCredit виріс на 4,07% та посів п'яте місце.

• Серед усіх компонентів STOXX 600 ThyssenKrupp закрився зростанням на 8,86%, Abivax виріс на 8,77%, Saab виріс на 8,60%, разом з Bayer лідирують, Prosus посів чотирнадцяте місце знизу, ASML посів дев'яте місце знизу.

Попередження про ризики та положення про відмову від відповідальності

        Ринок має ризики, інвестування вимагає обережності. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією і не враховує конкретні інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні враховувати, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цій статті їх конкретним обставинам. Інвестування на основі цієї статті здійснюється на власний ризик.