Розпродаж акцій ШІ та напівпровідників знову вразив Азію сьогодні, повторюючи патерн, який став звичним останніми тижнями. Після різкого падіння на Волл-стріт у середу, Samsung Electronics і SK Hynix зазнали важких втрат під час азійської сесії в четвер вранці: Samsung впав більш ніж на сім відсотків на відкритті, а SK Hynix — більш ніж на дев'ять відсотків. SK Square, найбільший акціонер SK Hynix, також закрився майже на тринадцять відсотків нижче, що відображає широкомасштабні втрати в секторі.

Тригер цієї останньої хвилі надійшов безпосередньо зі США. Акції Micron Technology впали більш ніж на десять відсотків під час сесії в середу, попри те, що компанія зафіксувала неймовірне зростання на двісті шістдесят відсотків з початку року. Sandisk також зазнав подібних втрат під час нічних торгів. Це лише останній епізод у сценарії, який повторювався неодноразово протягом червня, коли подібна хвиля продажів чипів спричинила падіння Kospi більш ніж на одинадцять відсотків за один день, що призвело до спрацьовування автоматичних вимикачів та зупинки торгів на двадцять хвилин.

Справжнє занепокоєння полягає в тому, що цей тиск продажів більше не прив'язаний до одного дня чи однієї новини. З другої половини червня акції чипів неодноразово входили в цикл різких спадів і часткових відновлень, щоразу відступаючи знову, не перевищуючи попереднього піку. За цим стоять кілька окремих, але взаємопов'язаних факторів. По-перше, очікування щодо процентних ставок; за нового голови ФРС Кевіна Ворша ринок тепер очікує вдвічі більше підвищень ставок до кінця року, ніж було закладено раніше, що ставить під сумнів стійкість витрат на інфраструктуру ШІ, профінансованих за рахунок боргу. По-друге, занепокоєння щодо оцінки всередині самого сектора; акції чипів зросли настільки різко з початку року, що ринок тепер перейшов від запитання "наскільки ще вони можуть зрости?" до "чи не перегрілися вони?"

Південнокорейський ринок особливо вразливий до таких потрясінь, оскільки лише Samsung і SK Hynix становлять приблизно половину загальної ринкової капіталізації Kospi. Така концентрація означає, що будь-які збої в цих двох компаніях миттєво впливають на весь індекс, подібно до витягування нижніх блоків вежі Дженга. Подібна картина спостерігається і в Японії, де SoftBank залишається під тиском, частково через слабкість виробника чипів Arm Holdings, і додатково підігрівається новиною про те, що OpenAI може відкласти своє IPO до наступного року, що обмежує апетит інвесторів до SoftBank.

Однак було б помилково інтерпретувати картину цілком песимістично. Раніше цього тижня уряд Південної Кореї оголосив, що Samsung і SK Hynix спільно інвестують у національний проєкт екосистеми напівпровідників вартістю вісімсот трильйонів вон. SK Hynix також почне торгуватися на Nasdaq з американськими депозитарними розписками 10 липня, демонструючи, що її довгострокова історія зростання все ще жива. Таким чином, поточна ситуація інтерпретується не так як фундаментальний колапс, а більше як переоцінка надто швидкого зростання в секторі, викликана не рецесією чи геополітичною кризою.

Для тих, хто стежить за фондовим та крипторинками через Gate, ключовим моментом є те, що цей ризик концентрації в секторі напівпровідників тепер став глобальною чутливістю, яка впливає не лише на американські індекси, але й одночасно на значну частину Азії. У найближчі дні квартальні результати Micron та сигнали щодо траєкторії процентних ставок ФРС будуть найкритичнішими точками даних для з'ясування того, чи є цей розпродаж корекцією чи довгостроковим розворотом тренду.
#TradFiCFDGoldMasters