Зворотний відлік! Нові правила FCA Великобританії набирають чинності 30 вересня 2026 року. Чи приречені платформи $BTC, які не подали заявку у встановлений термін?

一张倒计时表，正在改写英国加密市场。

Якщо платформа у Великій Британії допомагає користувачам купувати $BTC, проводити угоди, зберігати активи або випускати стейблкоїни, то найближчим часом перед нею постане дуже пряме питання: чи підпадає її діяльність під нові регуляторні рамки FCA? Чи потрібно отримувати ліцензію? Чи можна продовжувати діяльність під час розгляду заявки?

Наприкінці червня 2026 року Управління фінансового регулювання та нагляду Великої Британії (FCA) опублікувало низку політичних заяв щодо регулювання криптоактивів, які охоплюють випуск стейблкоїнів, зберігання, торгові платформи, посередництво, стейкінг, кредитування, зловживання на ринку, розкриття інформації, пруденційний капітал та застосування Посібника FCA. Згідно з Crypto Roadmap FCA, це означає, що регулювання криптоактивів у Великій Британії перейшло від багаторічних консультацій до етапу остаточних правил.

Від реєстрації до ліцензування

Раніше Велика Британія вже регулювала криптоіндустрію, але межі були відносно обмеженими. З січня 2020 року постачальники послуг з обміну криптоактивами та провайдери кастодіальних гаманців у Великій Британії повинні були зареєструватися в FCA відповідно до правил боротьби з відмиванням грошей; у 2023 році правила фінансового просування почали застосовуватися до маркетингу криптоактивів. Ця зміна йде ще далі.

FCA повідомляє, що 4 лютого 2026 року британський парламент ухвалив «Положення про фінансові послуги та ринки (криптоактиви) 2026 року», яке вперше вводить ширший спектр діяльності з криптоактивами в регуляторне поле FCA. За новою системою повний спектр регульованої діяльності буде розширено з 25 жовтня 2027 року.

Ця система охоплює чимало суб'єктів. FCA перераховує відповідні види діяльності: випуск кваліфікованих стейблкоїнів, зберігання криптоактивів, управління торговими платформами для кваліфікованих криптоактивів, торгівля кваліфікованими криптоактивами від власного імені або як агент, організація послуг з торгівлі кваліфікованими криптоактивами (включаючи криптокредитування), організація послуг зі стейкінгу кваліфікованих криптоактивів тощо.

Іншими словами, у сфері регулювання криптовалют британський регулятор націлився не на якийсь один етап. Випуск, торгівля, зведення угод, брокерська діяльність, зберігання, стейкінг, кредитування — якщо діяльність підпадає під визначення нової системи, вона, ймовірно, потребуватиме ліцензування FCA.

Найкритичніше вікно, яке визначає, чи можна працювати під час розгляду

Для криптокомпаній, які вже працюють на британському ринку, найважливішим є період з 30 вересня 2026 року по 28 лютого 2027 року. FCA заявляє, що якщо компанії хочуть скористатися перехідними положеннями (savings provisions), вікно для подачі заявок планується відкрити 30 вересня 2026 року та закрити 28 лютого 2027 року. Компанії, які відповідають вимогам і подадуть заявку в цей період, зможуть продовжувати визначену діяльність до прийняття рішення FCA.

Це не просто звичайне нагадування про дату. Воно визначає, чи зможуть чинні компанії продовжувати роботу, чекаючи на перевірку ліцензії. Пропуск вікна може позбавити компанію захисту для продовження відповідної діяльності в перехідний період.

FCA також чітко заявляє, що поточна реєстрація не буде автоматично конвертована. Компанії, які зараз зареєстровані відповідно до Закону про фінансові послуги та ринки 2000 року (FSMA), Правил боротьби з відмиванням грошей, або отримали ліцензію згідно з правилами платіжних послуг чи електронних грошей, а також ті, що залежать від затвердження фінансового просування за статтею 21 FSMA, все одно повинні будуть отримати відповідну ліцензію, якщо їхня діяльність підпадає під новий спектр регульованої криптоактивності.

Це змусить багато компаній переглянути межі свого бізнесу. Моделі, які раніше могли працювати в рамках реєстрації з ПВК/ФТ або правил фінансового просування, можуть бути недостатніми в новій системі. Компанії спочатку повинні визначити, чи підпадають вони під регулювання, а потім підготувати заявку на ліцензію, капіталовкладення, систему управління ризиками та механізми захисту активів клієнтів.

Окрім ліцензії, є ще вимоги до капіталу та управління ризиками

Отримання ліцензії — не єдина проблема. Цього разу FCA розбив багато вимог відповідності, які раніше часто залишалися лише на словах, на більш конкретні правила.

У сфері пруденційного капіталу PS26/12 визначає постійні мінімальні вимоги до капіталу для різних видів діяльності. Для компаній, що здійснюють торгівлю кваліфікованими криптоактивами від власного імені — 750 000 фунтів стерлінгів; для емітентів кваліфікованих стейблкоїнів — 350 000 фунтів; для зберігання криптоактивів, надання послуг зі стейкінгу кваліфікованих криптоактивів, управління торговими платформами для кваліфікованих криптоактивів — 150 000 фунтів; для агентської торгівлі та організації угод — 75 000 фунтів.

Ці цифри виглядають не дуже високими, але це лише базовий рівень. FCA пояснює, що мінімальний обсяг власних коштів підприємства визначається як найбільше з трьох значень: постійні мінімальні вимоги до капіталу, вимоги до фіксованих витрат та K-factor вимоги. Постійний мінімальний капітал є базовим показником, а K-factor додатково розраховується на основі масштабу діяльності та ризиків. FCA також наголошує, що постійний мінімальний капітал є порогом для отримання ліцензії, і компанії не можуть спочатку отримати ліцензію, а потім поетапно нарощувати капітал.

FCA також ввів базові вимоги до ліквідних активів. Відповідні компанії повинні мати основні ліквідні активи в розмірі, що дорівнює одній третині вимог до фіксованих витрат плюс 1,6% від загальної суми гарантій, наданих клієнтам. Призначення цього буфера ліквідності дуже практичне: компанії не можуть просто на папері відповідати вимогам до капіталу; вони повинні мати достатньо ліквідних активів для підтримки діяльності, виходу з ринку або виконання зобов'язань перед клієнтами в стресових ситуаціях.

Торгові платформи та посередники також зіткнуться з більш детальними правилами ринкової поведінки. У прес-релізі FCA заявляє, що нова структура впровадить правила цілісності ринку, які охоплюють інсайдерську торгівлю, маніпулювання ринком та інші сфери; у загальному огляді системи FCA також включає торгові платформи та посередників до сфери дії правил діяльності PS26/11, особливо згадуючи вимоги щодо найкращого виконання, перевірки цін на декількох торгових майданчиках тощо.

PS26/11 додатково визначає, що відповідні компанії повинні встановити процедури обробки клієнтських замовлень, щоб забезпечити своєчасне, справедливе та швидке виконання клієнтських замовлень, а також, де це можливо, проводити перевірку цін з посиланням на щонайменше 3 надійних ліцензованих Великою Британією торгових майданчики. Якщо таких майданчиків менше ніж 3, перевіряються наявні доступні майданчики.

FCA також підкреслює, що це не механічне порівняння кожної угоди, а також не вимагається, щоб замовлення виконувалися лише на цих 3 перевірених майданчиках. Від компаній вимагається використовувати надійні джерела цін для перевірки власної політики виконання та довести, що результати виконання для клієнтів є як мінімум не гіршими, ніж на цих британських ліцензованих майданчиках за порівнянних обставин.

Основна увага в кастодіальній діяльності приділяється захисту активів клієнтів. У PS26/11 FCA підтверджує, що до криптоактивів клієнтів будуть застосовуватися вимоги захисту CASS 17, правила якого зосереджені на праві власності, веденні обліку, звірці активів та управлінні приватними ключами.

Простіше кажучи, платформа не може просто сказати «активи в блокчейні дуже прозорі», але повинна також довести, що знає, які активи належать яким клієнтам; чи збігаються облікові записи з активами на блокчейні; чи не вийде управління приватними ключами з-під контролю через внутрішні процедури або зовнішні атаки.

Аналіз витрат і вигод FCA наводить більш наочну цифру: за оцінками, правила захисту кастодіальних активів можуть щорічно запобігати збиткам споживачів на суму близько 60 мільйонів фунтів стерлінгів.

Кредитування та стейкінг також включені до більш детальної системи захисту споживачів. Для криптокредитування FCA зберігає основні вимоги захисту роздрібних клієнтів, включаючи посилене розкриття інформації, згоду клієнта, тести прийнятності, ведення обліку, надлишкову заставу та захист від негативного балансу. Захист від негативного балансу означає, що збитки роздрібного клієнта від криптопозики не повинні перевищувати ринкову вартість застави, спеціально наданої для цієї позики.

Для послуг стейкінгу FCA зберігає вимоги щодо розкриття інформації, умов договору, згоди клієнта та ведення обліку, але вносить зміни щодо автоматичних схем стейкінгу, дозволяючи згоді клієнта охоплювати поточний та майбутні активи для безперервного стейкінгу за умови виконання відповідних умов та щорічного повідомлення.

Стейблкоїни розглядаються поруч із платіжним потенціалом

Стейблкоїни є окремим видом діяльності в рамках цієї регуляторної системи. FCA заявляє, що кваліфіковані стейблкоїни, випущені у Великій Британії, повинні мати повне забезпечення та можливість викупу за номіналом для підтримки їх використання як «грошового інструменту».

Основна мета PS26/10 — змусити емітентів стейблкоїнів створити механізм навколо активів забезпечення, викупу, розкриття інформації та захисту активів, який підлягає перевірці. Остаточні правила FCA вимагають, щоб емітенти стейблкоїнів у Великій Британії забезпечували повне покриття для стейблкоїнів з моменту їх випуску, включаючи токени, що належать самому емітенту; токени, які були остаточно знищені, більше не потребують покриття забезпечуючими активами.

Обґрунтування FCA дуже пряме: стейблкоїни мають обіг; якщо незабезпечені токени потрапляють на ринок, це може підірвати довіру ринку до їх здатності підтримувати курс 1:1.

Щодо викупу, FCA вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів у Великій Британії надавали право викупу за номіналом та завершували викуп у термін T+1. Однак остаточні правила змінюють початкову точку відліку: T+1 тепер починається не з моменту отримання повного запиту на викуп, а з моменту, коли емітент отримує стейблкоїни, що викуповуються, у свій гаманець. Таким чином, перевірки AML/KYC можуть бути завершені до настання T+1, що дозволяє уникнути включення перевірок на відмивання грошей у терміни викупу.

Щодо забезпечуючих активів, FCA поділяє резерви стейблкоїнів на два рівні: основні забезпечуючі активи (core backing assets) та розширені забезпечуючі активи (expanded backing assets). Основні активи включають депозити до запитання та короткострокові боргові інструменти державного сектора; розширені активи включають довгострокові боргові інструменти державного сектора, акції фондів грошового ринку публічного боргу типу CNAV, а також операції РЕПО або зворотного РЕПО з борговими інструментами державного сектора з терміном не більше 7 днів.

FCA встановлює дві вимоги до ліквідності: по-перше, емітент повинен виконувати вимогу щодо депозитів до запитання (ODDR — On-demand Deposit Requirement), тобто щонайменше 5% пулу забезпечуючих активів повинні зберігатися як депозити до запитання; по-друге, емітент повинен також виконувати вимогу щодо основних забезпечуючих активів (CBAR — Core Backing Asset Requirement), тобто додатково утримувати певний відсоток основних активів, що дорівнює більшому з двох значень: 5% або найвищий щоденний відсоток викупу за останні 180 днів. Депозити до запитання, призначені для виконання ODDR, не можуть одночасно використовуватися для виконання CBAR.

Сенс цього дизайну полягає в тому, щоб запобігти ситуації, коли емітент заради доходу розміщує більше активів у довгострокові або складні інструменти, але при масовому викупі користувачами не має достатньо високоліквідних активів.

Крім того, за цим стоїть більш широкий регуляторний розподіл. FCA та Банк Англії того ж дня опублікували спільне роз'яснення, пояснюючи шлях регулювання системних емітентів стейблкоїнів. «Звичайні британські емітенти стейблкоїнів» регулюються FCA; якщо британський емітент стейблкоїнів визнається Міністерством фінансів Великої Британії «системно важливим», він може перейти від окремого регулювання FCA до спільного регулювання FCA та Банку Англії.

PS26/10 також згадує, що в проекті правил Банку Англії склад забезпечення системних стейблкоїнів може бути обмежений до 70% державних боргових зобов'язань Великої Британії з терміном погашення менше 6 місяців та щонайменше 30% депозитів центрального банку; для окремих стейблкоїнів може застосовуватися тимчасова межа емісії в 400 мільярдів фунтів та вимагатися викуп T+0.

Це свідчить про те, що Велика Британія не розглядає стейблкоїни лише як інструмент ціноутворення на біржах. Доки вони продовжують наближатися до сценаріїв платежів та розрахунків, увага регулятора буде зосереджена не лише на інвестиційних ризиках, а й на безпеці резервів, стабільності викупу та надійності фінансової інфраструктури.

Підсумок

FCA все ще нагадує, що переважна більшість криптоактивів є високоспекулятивними, і споживачі можуть втратити весь свій капітал. Нові правила не усунуть ці ризики і не надають криптоактивам підтримку. Вони змінюють інше: Велика Британія починає використовувати більш повну мову фінансового регулювання для опису криптодіяльності.

У новій структурі компанії, пов'язані з криптовалютами, повинні будуть довести, чи достатній у них капітал, як захищені активи клієнтів, чи є виконання угод справедливим, чи можуть стейблкоїни бути викуплені відповідно до правил, і хто несе відповідальність, якщо ризики вийдуть з-під контролю.

До 25 жовтня 2027 року, коли закінчиться зворотний відлік, залишаться лише ті компанії, які зможуть чітко визначити межі свого бізнесу, активи клієнтів, капітальні буфери та відповідальність за ризики.

Слідкуйте за мною: отримуйте більше аналітики в реальному часі та інсайтів про крипторинок!

#Gate股票转仓功能上线 #Circle股价重挫17% $BTC $ETH $SOL #预测世界杯葡萄牙VS克罗地亚