Розірване процвітання: під двоколісним приводом ШІ та ресурсів, коли зійдеться K-подібна дивергенція?

З моменту конфлікту між США та Іраном розбіжність типу K ще більше загострилася і поступово стала новою нормою у світовій економіці. Це вже не внутрішнє протиріччя окремих економік, а загальне явище, з яким стикаються Східна Азія, Північна Америка та країни-власники ресурсів.

У східноазійських експортно-орієнтованих економіках рушійною силою верхньої частини кривої K є революція в технологіях штучного інтелекту та інвестиції в обчислювальну потужність. У червні південнокорейський експорт зріс на 70,9% у річному обчисленні, вперше перевищивши 100 мільярдів доларів за місяць, що є найбільшим зростанням за майже півстоліття. Зокрема, експорт напівпровідників склав 44,8 мільярда доларів, збільшившись на 199,5% порівняно з аналогічним періодом минулого року; експорт комп'ютерної та супутньої продукції зріс більш ніж у чотири рази.

Експорт непродуктових товарів у Південній Кореї залишається слабким, роздрібні продажі зростають повільно, а експорт автомобільних запчастин скоротився на 2,4% порівняно з минулим роком. Однак, завдяки структурному переходу активів південнокорейських домогосподарств від нерухомості до фондового ринку, споживання домогосподарств швидко відновлюється під впливом позитивного ефекту багатства на фондовому ринку.

Хоча Китай також демонструє сильну структурну експортну перевагу у верхній частині кривої K — у травні замовлення на експорт обладнання, пов'язаного зі штучним інтелектом, зросли приблизно на 110% у річному обчисленні, темпи виробництва інтегральних мікросхем і промислових роботів продовжують збільшуватися, а додана вартість високотехнологічного виробництва зросла на 15,1%. Однак у сфері споживання роздрібні продажі в травні знизилися на 0,6% у річному обчисленні, що є першим падінням після пандемії. Сукупні інвестиції в основний капітал зменшилися на 4,1% порівняно з минулим роком, інвестиції в нерухомість впали більш ніж на 24%, а внутрішній попит все ще слабкий.

У США, з одного боку, економіка все більше залежить від інвестицій у штучний інтелект та капітальних витрат великих технологічних компаній, при цьому зростання споживання домогосподарств і зайнятості сповільнюється на маргінальному рівні; з іншого боку, структура споживання надзвичайно поляризована: найбагатші 10% домогосподарств забезпечують близько 23% споживання, тоді як найбідніші 10% — лише 4%. Низькодоходні групи населення стикаються з тиском зростання орендної плати та накопичення боргів. Такі ресурсні економіки, як Бразилія, виграють від системного підвищення цін на ресурси на тлі хвилі енергетичного націоналізму після конфлікту між США та Іраном, але виробничий сектор та сфера послуг залишаються слабкими через зростання витрат та відтік попиту.

Боротьба за ресурси та обладнання одночасно, невідповідність між макроекономічними доходами та мікровідчуттями

З структурної точки зору, світ зараз переживає потрійну K-подібну дивергенцію: на рівні промисловості — розбіжність між ШІ та традиційними галузями; на рівні доходів — розбіжність між висококваліфікованими та низькокваліфікованими працівниками; на рівні країн — розбіжність між країнами, які мають ШІ та ресурси, і тими, які не мають жодного. Країни з природними ресурсами (наприклад, Бразилія) або перевагою в обчислювальних потужностях ШІ (наприклад, Японія та Південна Корея) демонструють більшу економічну стійкість. Верхня частина кривої K, представлена Південною Кореєю, США та Китаєм, виграє від буму інвестицій у ШІ; нижня частина кривої K, представлена Німеччиною, В'єтнамом, Індією та іншими країнами, які не мають ні переваг у ШІ, ні природних ресурсів, продовжує відчувати тиск на експорт та виробництво.