3 Знецінені SPAC з технологією, що змінює правила гри

Після того, як у 2020 році та на початку цього року акції зростання, особливо первинні публічні пропозиції та компанії спеціального призначення (SPAC), були в тренді, вони втратили популярність. Це не зовсім безпідставно; адже кількість SPAC у 2020 році більш ніж учетверо перевищила показник 2019 року, а кількість IPO зросла більш ніж удвічі. Мало того, 2021 рік уже перевершив ажіотаж 2020 року, а ми лише в травні.

Така активність неминуче супроводжується великою кількістю спекуляцій, недобросовісних гравців і посередніх компаній. Але це не означає, що всі IPO та SPAC — погані компанії або навіть переоцінені. Насправді деякі SPAC вивели на ринок справді захоплюючі компанії. Так, інвестування в компанію на ранній стадії ризиковане, але якщо компанія з проривними технологіями набуває популярності, потенційний прибуток може бути величезним.

Ось чому інвесторам варто познайомитися з Ouster (OUST 11,68%), Desktop Metal (DM +0,00%) та Romeo Power (RMO +0,00%), які мають потенціал трансформувати галузі LiDAR, 3D-друку та електромобілів — галузі, які самі по собі приречені на шалене зростання.

Цифровий LiDAR від Ouster набирає обертів у багатьох галузях. Джерело зображення: Getty Images.

Цифровий LiDAR від Ouster перевершує аналоговий за значно нижчою ціною

Компанію LiDAR Ouster заснували 2015 року два випускники Стенфордського інженерного факультету, того ж року винайшовши концепцію цифрового LiDAR від Ouster. LiDAR використовує лазери для забезпечення автономності не лише в безпілотних автомобілях, а й в автоматизованих промислових застосуваннях, дронах та інтелектуальній інфраструктурі.

Оскільки напівпровідникові мікросхеми стають дедалі досконалішими, цифрові LiDAR витісняють старі аналогові моделі, знижуючи витрати, розширюючи можливості та відкриваючи цілі нові ринки. Подумайте про камери — колись це були великі, громіздкі та дорогі інструменти, але завдяки цифровій революції тепер у кожного є вдосконалена камера, яка поміщається в смартфон. Хоча багато хто асоціює LiDAR із безпілотними автомобілями, його потенційне застосування набагато ширше. Насправді, за даними Ouster, набагато більше можливостей для отримання прибутку від LiDAR у промисловості, інтелектуальній інфраструктурі та робототехніці.

Хоча конкурентів вистачає, Ouster, схоже, має "особливий рецепт". Він має 29 патентів і понад 100 заявок у всьому світі на свою цифрову архітектуру та фірмовий чіпсет. Крім того, компанія розробила свої пропозиції на єдиній спільній архітектурі, яку можна безмежно налаштовувати за допомогою програмно-визначених змін. Ця проста єдина програмно-визначена архітектура дуже приваблива для розробників і нагадує підхід NVIDIA з платформою CUDA для своїх графічних процесорів — і ми всі знаємо, наскільки успішним це виявилося.

Хоча до прогнозів, представлених SPAC, завжди слід ставитися з обережністю, Ouster прогнозує майже 1,6 мільярда доларів доходу та приблизно 564 мільйони доларів операційного прибутку до 2025 року, однак його ринкова капіталізація, яка впала на 40% від нещодавніх максимумів на тлі розпродажу SPAC, сьогодні становить лише близько 1,9 мільярда доларів.

Дохід серйозно почне надходити лише за кілька років, і компанія прогнозує лише близько 33 мільйонів доларів доходу цього року. Тим не менш, Ouster швидко нарощує клієнтську базу: на сьогодні понад 500 клієнтів перебувають на етапі випробувань, а понад 40 стратегічних клієнтських угод на загальну суму 385 мільйонів доларів укладено до 2025 року — і ці угоди зростають щокварталу.

Якщо Ouster виконає свої обіцянки, і LiDAR стане широко застосовуватися для різних цілей, окрім автомобільної сфери, протягом наступного десятиліття, його акції будуть надзвичайно вигідною покупкою.

Desktop Metal вірить, що зможе забезпечити виробництво готових деталей. Джерело зображення: Getty Images.

Desktop Metal прагне нарешті реалізувати початкові обіцянки 3D-друку

Майже десять років тому акції 3D-друку були хітом на Волл-стріт. Багато хто вважав, що 3D-друк переверне традиційне виробництво, відкривши нову еру економічно ефективних і високо налаштовуваних виробничих можливостей у різних галузях.

Як зараз болісно усвідомлюють багато хто, цього не сталося, і акції багатьох ранніх гравців впали з величезних висот. 3D-друк виявився корисним інструментом для прототипування, дизайну та виготовлення оснастки, але з точки зору заміни традиційного виробництва технологія була недостатньо хорошою.

Тобто дотепер — принаймні на думку Desktop Metal, яка вийшла на біржу через SPAC у грудні. Desktop вважає, що вона зламала код 3D-друку для масового виробництва, що призведе до того, що вона називає "Additive Manufacturing 2.0" (Адитивне виробництво 2.0). Згідно зі звітом Wohlers, консалтингової фірми з 3D-друку, адитивне виробництво може злетіти з 12-мільярдної галузі сьогодні до 146-мільярдної до 2030 року, оскільки його приймають виробники кінцевої продукції.

Desktop Metal вважає, що її технологія однопрохідного струминного нанесення може забезпечити в 10–100 разів більшу пропускну здатність порівняно з традиційними рішеннями струминного нанесення сполучної речовини та понад 100 разів кращу продуктивність порівняно з застарілою технологією порошкового сплавлення. Окрім застосувань з металами, Desktop Metal цього року також поповнила свій арсенал інструментів. У лютому компанія придбала top-3D-принтер для еластомерів EnvisionTEC. Як і Desktop Metal, Envision обіцяє понад 100-кратну швидкість порівняно з застарілими рішеннями для 190 різних типів полімерів. Desktop Metal також зміцнила свої позиції в пластику, придбавши Adaptive 3D на початку травня, яку компанія вважає виробником найякісніших еластомерів у світі. Оскільки багато великих виробників, ймовірно, мають потребу як у металевих, так і пластикових деталях, потенціал перехресних продажів може бути значним.

Але Desktop Metal також впроваджує інновації всередині компанії, нещодавно представивши новий принтер під назвою Forust, який може 3D-друкувати дерев'яні деталі з целюлози та тирси, забезпечуючи стале виробниче рішення на ринку готових дерев'яних виробів вартістю 1,3 трильйона доларів.

Як і Ouster, Desktop Metal сьогодні отримує мінімальні доходи — лише 11,3 мільйона доларів у першому кварталі. Однак це, ймовірно, тому, що флагманський продукт компанії для адитивного виробництва, P-50, не почне комерційні поставки до другої половини цього року. У міру розгортання P-50 та збільшення внеску від нових придбань і продуктів, дохід має досягти річного показника в 160 мільйонів доларів до кінця цього року.

Desktop Metal може не виглядати особливо дешевою сьогодні, з поточною ринковою капіталізацією 3,37 мільярда доларів; однак цей показник впав на цілих 62% від історичних максимумів, встановлених у лютому. Керівництво очікує двозначної частки ринку на великому майбутньому ринку 3D-друку. Якщо це станеться, інвестиції в Desktop Metal можуть окупитися з лишком протягом наступного десятиліття.

Акумуляторні батареї Romeo Power набирають популярності серед провідних виробників вантажівок. Джерело зображення: Getty Images.

Акумуляторні батареї Romeo Power живлять нове покоління важких вантажівок

Хоча багато уваги приділялося шквалу компаній з виробництва електромобілів, які виходять на біржу через SPAC, одна компанія, пов'язана з електромобілями, залишилася непоміченою для багатьох інвесторів: Romeo Power.

На відміну від більшості інших SPAC, пов'язаних з електромобілями, Romeo не виробляє цілий автомобіль або силову установку. Натомість вона зосереджується на найважливішому компоненті електромобілів: акумуляторній батареї. Маючи найкращих інженерів з таких компаній, як Tesla, SpaceX та інших провідних технологічних компаній, Romeo може похвалитися технологією акумуляторів з найвищою гравіметричною щільністю в галузі. Це означає, що її технологія конфігурованої акумуляторної батареї забезпечує максимальну віддачу за витрачені кошти, що має велике значення для цільових клієнтів Romeo: виробників важких вантажівок. Більшість виробників вантажівок і власників автопарків пообіцяли електрифікувати свої автопарки протягом наступного десятиліття, тому можливості Romeo значні.

То чому ж акції Romeo Power впали на приголомшливі 80% від своїх грудневих максимумів, невдовзі після виходу на біржу через SPAC? Причина — галузевий дефіцит акумуляторних елементів. Romeo виробляє свої батареї з елементів, отриманих від сторонніх постачальників, і з огляду на широко відомий дефіцит напівпровідників та величезний попит на електромобілі, зараз спостерігається великий дефіцит високоякісних елементів. Це змусило Romeo знизити свої цільові показники доходу на 2021 рік зі 140 мільйонів доларів на момент SPAC до всього лише 18–40 мільйонів доларів.

Тим не менш, поточний дефіцит не має нічого спільного з технологією компанії або її довгостроковими можливостями. Тим часом Romeo нещодавно підписала довгострокову угоду на постачання акумуляторних батарей з Paccar для постачання батарей для її моделей 579EV та Peterbilt 520EV (сміттєвозів). Лише ці дві моделі займають 10% світового ринку вантажівок класу 8. Ця угода є великою справою, і генеральний директор Ліонель Селвуд-молодший заявив, що "дуже впевнений", що компанія оголосить про більше довгострокових виробничих угод цього року.

З ринковою капіталізацією тепер лише в 1 мільярд доларів, що нижче ціни SPAC, та грошовою подушкою в 287,5 мільйона доларів, Romeo виглядає як дешева акція, якщо вона зможе реалізувати потенціал своєї технології та перетворити ці довгострокові угоди на доходи та прибутки.