Від Pump.fun до Collector Crypt: чи змінився трон доходів Solana?

null

Автор: Клої, ChainCatcher

Оповідання на ланцюзі Solana поширюється від мем-монет до токенізованих торгових карток. Раніше Pump.fun був майже репрезентативним додатком для доходів споживачів Solana; але після вступу в другий квартал 2026 року квартальний дохід Pump.fun почав сповільнюватися, тоді як Collector Crypt демонструє більш сильну криву зростання в останній час.

Дані DefiLlama показують, що дохід Pump.fun у першому кварталі становив 108,3 мільйона доларів, а в другому кварталі дотепер знизився до 69,2 мільйона доларів, що на 36,1% менше порівняно з попереднім кварталом. За той самий період крива доходу Collector Crypt явно йде вгору.

Дохід Collector Crypt у першому кварталі становив 12,3 мільйона доларів, у другому кварталі дотепер зріс до 25,8 мільйона доларів, з ростом на 108,8%; дохід за останній тиждень досяг 5,1 мільйона доларів, що становить приблизно 38% від його загального 30-денного доходу майже 13,5 мільйона доларів. Ці дані свідчать про те, що Pump.fun все ще має більший масштаб, але Collector Crypt набирає сильнішу короткострокову динаміку зростання.

Підсумовуючи з даних, можливо, не Pump.fun втрачає масштабоване зростання, а джерела комісій споживачів Solana починають диверсифікуватися. Траса мем-монет все ще величезна, але токенізовані торгові картки, випадкові пакети карток, фізичний викуп та вторинний ринок на ланцюзі стають ще одним споживчим сценарієм, який може реально стягувати комісії, реально укладати угоди та реально утримувати користувачів.

Чи стабільне джерело прибутку Collector Crypt?

Основна операційна модель Collector Crypt полягає в зберіганні фізичних рейтингових торгових карток та карбуванні відповідних NFT на Solana. Після придбання випадкового пакета карток користувач отримує цифрову картку, прив'язану до реальної фізичної картки; потім він може вибрати утримання NFT, продаж на ланцюзі, продаж назад платформі або викуп фізичної картки.

Дохід Collector Crypt в основному надходить від продажу випадкових пакетів карток, комісій за торгівлю на вторинному ринку та роялті; при розрахунку доходу також віднімаються витрати на викуп карток, які користувачі продають назад платформі. Крім того, Collector Crypt закуповує торгові картки оптом і отримує запаси зі знижкою приблизно від 5% до 15%; якщо користувач не хоче утримувати картку після відкриття пакета, він може продати її назад платформі за ціною приблизно на 7-15% нижчою за ринкову.

Це дозволяє Collector Crypt зберігати приблизно 4-5% операційної маржі прибутку. За оцінками, на прикладі пакета карток вартістю 1000 доларів, загальна маржа прибутку Collector Crypt становить приблизно 5,14%; після вирахування витрат на стимулювання, таких як винагороди користувачам, чиста маржа прибутку становить приблизно 4,44%.

Ця модель привернула увагу, тому що вона не просто продає зображення на ланцюзі, а з'єднує транзакції на ланцюзі з реальними колекційними предметами. Collector Crypt перевищив 1 мільярд доларів сукупного обсягу торгів у травні 2026 року; платформа відкрила понад 215 000 токенізованих пакетів колекційних карток за один тиждень, і понад 30% користувачів викупили фізичні картки.

Рейтинг доходів Solana ще не повністю змінився

Однак Collector Crypt ще не повністю замінив Pump.fun за загальним обсягом. Станом на сьогодні у 2026 році дохід Pump.fun становить приблизно 177,5 мільйона доларів, а загальний дохід екосистеми Pump — приблизно 466,5 мільйона доларів; для порівняння, дохід Collector Crypt у 2026 році становить приблизно 38,1 мільйона доларів. За сукупним доходом Pump.fun перевищує 1 мільярд доларів, загальний дохід екосистеми Pump становить приблизно 1,18 мільярда доларів, а Collector Crypt — приблизно 58,4 мільйона доларів.

Тому так звана «зміна короля доходів» — точніше, зміна наративу щодо нещодавньої динаміки доходів і щоденного рейтингу доходів, а не повна зміна історичного сукупного масштабу.

Модель Pump.fun залежить від спекулятивного циклу випуску монет: користувачі постійно випускають нові токени, торгують на ранній кривій ціни, потім частина токенів потрапляє на відкритий ринок і генерує комісії на різних етапах. Модель Collector Crypt — це інший споживчий цикл: користувачі купують випадкові пакети карток, отримують ончейн-сертифікати відповідних фізичних колекційних предметів, а потім здійснюють ончейн-транзакції, негайний зворотний продаж або фізичний викуп. Обидва можуть генерувати комісії, обсяги торгів та ринкову увагу, але причини залучення користувачів різні.

Pump.fun більше орієнтований на увагу, волатильність та ранні фішки мем-монет; Collector Crypt більше орієнтований на колекціонування, дефіцитність, гейміфікований досвід та прив'язку до реальних активів. Це також те, де змінюється фокус обговорення споживчих додатків Solana: дохід більше не надходить лише від випуску мем-монет, а може надходити від споживання колекційних предметів, ближчих до реальних активів.

Висновок

Нарешті, чи є дохід Collector Crypt сталим, насамперед залежить від того, чи зможе попит на випадкові пакети карток зберігатися. Якщо попит на пакети карток залишатиметься високим, 30-денний дохід Collector Crypt може продовжувати наближатися до Pump.fun; якщо попит на випадкові пакети карток охолоне, нещодавнє явище високої концентрації доходу Collector Crypt може перетворитися з сигналу зростання на ризик.

Крім того, другим змінним зростання Collector Crypt є можливість розширення від карток Pokémon до спортивних карток та інших колекційних предметів. Дані вказують, що картки Pokémon наразі домінують у місячному обсязі торгів Collector Crypt; але на фізичних виставках карток продажі спортивних карток і карток Pokémon приблизно рівні, тоді як ончейн-спортивні картки наразі становлять лише 3-4% від місячного обсягу торгів Collector Crypt у 88 мільйонів доларів.

Третім змінним Collector Crypt є регуляторний тиск. Якщо кілька юрисдикцій почнуть розглядати механізм випадкових пакетів карток через «регуляторну рамку для сліпих коробок», це може сповільнити зростання Collector Crypt.

Тому за незмінних макроекономічних умов Pump.fun все ще буде більшим двигуном доходів, а Collector Crypt продовжуватиме з'являтися на вершині рейтингу доходів додатків Solana. У такому випадку дохід від споживчих додатків Solana більше не залежатиме лише від випуску мем-монет, а поступово поширюватиметься на більше споживчих сценаріїв.

Ключова зміна Solana полягає не в тому, що Pump.fun повністю замінюється, а в тому, що структура споживчих доходів стає ширшою. Pump.fun довів, що випуск мем-монет може стати споживчим додатком з надзвичайно високим доходом на Solana; Collector Crypt же довів, що токенізовані фізичні колекційні предмети також можуть формувати реальний дохід, реальні транзакції та реальну поведінку користувачів.