#NFPCountdown Відлік часу почався до, можливо, найбільш значущого звіту про зайнятість за останні роки, і причина зводиться до одного: більше немає безпекової мережі ФРС у вигляді прогнозів, на яку можна покластися, якщо цифра здивує.

П'ятничний звіт охоплює червневі платіжні відомості, і він виходить у справді чутливий момент. Травневий звіт виявився значно гарячішим, ніж очікувалося: додано 172 000 робочих місць при прогнозах близько 85 000, а квітневий показник також було переглянуто в бік підвищення. Такий позитивний сюрприз уже завдав реальної шкоди надіям на зниження ставки; золото зазнало найрізкішого одноденного падіння з березня, втративши понад три відсотки за один день, оскільки долар зріс, а очікування зниження ставки зникли. Якщо червень виявиться настільки ж сильним, це буде третій місяць поспіль стійкості, що суперечить ринку праці, який, на думку багатьох, уже мав охолоджуватися.
Те, що робить цей конкретний звіт відмінним від типової п'ятниці NFP, — це контекст, створений Кевіном Воршем. З моменту обіймання посади голови ФРС Ворш повністю прибрав прогнозування зі заяв FOMC, тобто комітет більше не сигналізує про свої наміри між засіданнями. Це покладає на вхідні дані, і зокрема на цей звіт про зайнятість, значно більше роботи, ніж зазвичай, у формуванні ринкових очікувань щодо наступного кроку ФРС. Дев'ять із вісімнадцяти членів FOMC вже запланували щонайменше одне підвищення ставки до кінця року у своїх прогнозах — помітний зсув від очікувань, які ще нещодавно базувалися на консенсусі щодо зниження ставок.
Контекст також має значення. Інфляція залишається високою частково через витрати на енергоносії, пов'язані з конфліктом за участю Ірану, і Ворш чітко заявив, що ФРС має намір забезпечити цінову стабільність, навіть якщо це означає розчарувати тих, хто сподівається на пом'якшення в найближчій перспективі. Сильний показник зайнятості посилив би аргументи на користь цього жорсткого курсу, фактично підтверджуючи, що на ринку праці немає достатньо серйозної слабкості, щоб виправдати зниження ставок, поки інфляція залишається вище цільового рівня. З іншого боку, слабкий або негативний сюрприз значно ускладнив би цю картину, породжуючи неприємну можливість охолодження ринку праці одночасно зі збереженням підвищеної інфляції — комбінація, для якої у ФРС значно менше хороших інструментів для адекватного вирішення.
Для ринків ситуація зараз справді двостороння, чого не завжди було. Без прогнозування, на яке можна спиратися, немає коментарів ФРС, які пом'якшували б початкову реакцію на цифру, як це було раніше. Це означає, що все, що вийде в п'ятницю, ймовірно, швидше та сильніше вплине на валюти, облігації, золото та ризикові активи загалом, оскільки трейдери реагують на саму цифру, а не фільтрують її через існуючу наративу ФРС. Для тих, хто відстежує силу долара, золото або ширші ризикові настрої на Gate, це один із тих звітів, які варто спостерігати в реальному часі, а не перевіряти заголовок після факту, оскільки масштаб початкового руху може визначити тон для позиціонування напередодні наступного засідання FOMC пізніше цього місяця.