Bank of America: Meta продає обчислювальну потужність, маючи на меті розповісти історію про повернення інвестицій у ШІ.

Meta планує монетизувати свої величезні обчислювальні активи ШІ. Це розташування є не лише прообразом нової бізнес-лінії, але й стратегічним сигналом у відповідь на сумніви інвесторів щодо високих капітальних витрат та прибутковості.

За повідомленнями, Meta розробляє плани запуску хмарної інфраструктури, щоб продавати зовнішнім клієнтам доступ до обчислювальних потужностей ШІ та послуги моделей. Після оголошення акції Meta зросли приблизно на 10% за один день, значно перевищивши зростання індексу S&P 500 на 0,25% за той самий період. Ринок позитивно відреагував на цю потенційну нову бізнес-лінію.

Згідно з інформацією від "Zhuifeng Trading Desk", аналітики Bank of America Securities Justin Post і Nitin Bansal у дослідницькому звіті від 1 липня зазначили, що розвиток хмарного бізнесу допоможе підкреслити потенційну вартість обчислювальних активів Meta та розробки моделей, що певною мірою зніме сумніви інвесторів щодо постійного збільшення інвестицій в інфраструктуру ШІ без видимої віддачі. Bank of America зберігає рейтинг "купувати" для Meta з цільовою ціною 835 доларів.

План Meta щодо хмари спливає: два шляхи паралельного просування

За даними Bloomberg з посиланням на обізнані джерела, план хмарного бізнесу Meta наразі має два напрямки: по-перше, надання послуг хостингу моделей ШІ, що дозволяє розробникам отримувати доступ до різних моделей, які працюють на існуючій інфраструктурі ШІ Meta, включаючи серію моделей Muse Spark, і стягувати плату за обсяг доступу. Ця модель схожа на продукт Bedrock від Amazon AWS. По-друге, прямий продаж обчислювальних потужностей, що позиціонується ближче до нових хмарних провайдерів, таких як CoreWeave.

Вищезазначений план є частиною внутрішньої стратегічної ініціативи Meta під назвою "Meta Compute", яка зосереджена на будівництві та управлінні інфраструктурою ШІ. Генеральний директор Meta раніше публічно натякав на бізнес-можливості на корпоративному ринку і заявляв, що компанія може продавати обчислювальні потужності за цінами, вищими за вартість будівництва.

У своєму звіті Bank of America зазначив, що з більш макроскопічної точки зору, якщо обсяг капітальних витрат Meta у 2026 році зможе підтримувати будівництво обчислювальних потужностей до 3 ГВт (за оцінками близько 40-45 млрд доларів на ГВт), то створення хмарної бізнес-платформи в найближчій перспективі надасть компанії більшу стратегічну гнучкість — як тільки з'являться надлишкові обчислювальні потужності, їх можна буде здавати в оренду за ціною 10-15 млрд доларів на рік за ГВт, що позитивно вплине на компанію.

Позиціонування конкуренції під питанням, стратегічні суперечки важко уникнути

Незважаючи на бурхливу реакцію ринку, Bank of America також відверто вказав на потенційні сумніви. Прогрес Meta у розробці власних чіпів, здається, відстає від зрілих гіпермасштабних хмарних провайдерів, таких як Amazon, Microsoft і Google. Водночас сама компанія все ще активно купує обчислювальні потужності через сторонні угоди, включаючи нещодавню угоду з Crusoe на 1,6 ГВт.

Це явище викликає на ринку питання щодо стратегічної логіки Meta: чи зможе компанія, яка сама потребує придбання обчислювальних потужностей ззовні, побудувати переконливий бізнес з перепродажу обчислювальних потужностей? І як буде позиціонуватися її конкурентоспроможність на гіпермасштабному хмарному ринку?

Bank of America вважає, що те, чи зможе Meta отримати більше ринкове визнання на цьому шляху, певною мірою залежить від розвитку передових можливостей її великої мовної моделі (LLM). Чим вищий рівень моделі, тим сильніший зовнішній попит на обчислювальні потужності Meta, і тим надійнішою буде бізнес-логіка хмари.

Поліпшення економіки одиниці ШІ — палиця з двома кінцями для хмарних провайдерів

Крім плану Meta щодо хмари, вартість обчислювальних потужностей ШІ також демонструє сигнали, що заслуговують на увагу. За даними The Information, OpenAI нібито виявила системну оптимізацію, яка знижує вартість висновку для певних моделей приблизно вдвічі. Ця оптимізація досягається шляхом більш ефективного використання існуючої серверної інфраструктури без додаткового обладнання або впровадження нової архітектури моделей. За повідомленнями, OpenAI вже застосував цю оптимізацію до трафіку ChatGPT незареєстрованих користувачів, і для підтримки відповідного трафіку потрібно лише кілька сотень графічних процесорів Nvidia. Наразі невідомо, як саме працює цей метод, а також чи можна його поширити на зареєстрованих користувачів, робочі навантаження API або обчислювально-інтенсивні продукти висновку.

Bank of America вважає, що підвищення ефективності вартості обчислювальних потужностей є позитивним для великих інтернет-компаній в цілому: якщо цю технологію можна буде поширити на рівні галузі, вона дозволить збільшити ефективний вихід існуючих обчислювальних потужностей без збільшення апаратних інвестицій, знизити терміновість додаткових капітальних витрат і покращити економічну модель одиниці ШІ-бізнесу. У міру того, як сценарії застосування агентів збільшують споживання токенів, стратегічна цінність оптимізації обчислювальних потужностей ставатиме все більш очевидною.

Однак для гіпермасштабних хмарних провайдерів зниження вартості висновку також створює ризик цінового тиску; але водночас краща структура валової маржі та ширший адресний ринок можуть сприяти сталому зростанню попиту на робочі навантаження ШІ, що в цілому є позитивним.

Цей чудовий вміст надійшов від "Zhuifeng Trading Desk".

Для більш детального тлумачення, включаючи аналіз у реальному часі, передові дослідження тощо, приєднуйтесь до [**Річний член Zhuifeng Trading Desk**].

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-460a44862d-112f3e2057-8b7abd-7649e1)

Попередження про ризики та умови відмови від відповідальності

          

            На ринку існує ризик, інвестуйте обережно. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією та не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні враховувати, чи відповідають будь-які думки, точки зору або висновки в цій статті їхній конкретній ситуації. Інвестиції на основі цього здійснюються на власний ризик.