NVIDIA змінює модель на оренду хмарних ресурсів? Перша база розгортає 170 000 GPU, використовуючи розподіл доходу + кредитна підтримка.

Фінансовий директор Nvidia Колетт Кресс оголосила про нову модель розподілу прибутку під брендом «DSX AI фабрика», яка більше не вимагає від центрів обробки даних одноразової покупки GPU, а використовує розподіл доходу та кредитну підтримку в обмін на дохід від використання хмарних обчислень. (Передісторія: Створіть AI-чатбот за 2 хвилини! xAI запускає Voice Agent Builder без коду, голосові показники перевершують OpenAI) (Додаткове тло: Dell спільно з NVIDIA представляють AI-сервери з «повним рідинним охолодженням»! Вперше з архітектурою Vera Rubin, один стійка з 144 GPU зашкалює обчислювальну потужність)

Зміст статті

Toggle

• Nvidia переходить на щомісячну плату за хмару
• 170,000 GPU повністю вкладені в Індонезію
• Цикл капіталу: маховик чи бумеранг

Nvidia тепер не просто продає лопати, а й отримує щомісячну частку від старателів. Раніше Nvidia продавала GPU центрам обробки даних, отримуючи гроші за товар, і на цьому бізнес закінчувався, заробляючи одноразові цифри у звітності від продажу обладнання.

Тепер Nvidia запускає нову модель під брендом «DSX AI фабрика»: більше не вимагає від клієнтів одноразової покупки обладнання, а надає інфраструктуру через комбінацію «розподіл доходу + кредитна підтримка» в обмін на довгостроковий дохід, прив'язаний до використання хмари.

Це змінює структуру прибутку Nvidia: від «продати обладнання один раз — заробити один раз» до «інвестувати один раз — отримувати частку все життя». Nvidia фактично прив'язує свою звітність до кожного квартального хмарного рахунку клієнтів у майбутньому.

Nvidia переходить на щомісячну плату за хмару

У середу фінансовий директор Nvidia Колетт Кресс опублікувала допис у блозі, пояснюючи новий тип партнерської програми «DSX AI фабрика».

Основна ідея: Nvidia більше не наполягає на тому, щоб центри обробки даних спочатку викладали всю готівку для викупу GPU, а натомість використовує комбінацію «розподіл доходу + кредитна підтримка» для постачання інфраструктури. Nvidia надає обладнання та фінансування в обмін на частку майбутніх доходів хмарного провайдера.

Інший супутній захід — надання «токен-квот» розробникам, дозволяючи дослідницьким групам і стартапам з обмеженими ресурсами спочатку використовувати обчислювальні потужності, а потім погашати за рахунок частки доходу.

Таким чином, Nvidia виступає посередником між AI-центрами даних і хмарними провайдерами, створюючи для себе потік доходу на основі використання, а не просто одноразовий продаж товару.

Кресс написала у статті:

«Для розробників моделей, постачальників сервісів інференції, платформ агентів та компаній, які масштабують AI, це означає швидший доступ до повної стекової прискореної обчислювальної потужності, без необхідності чекати на довгий процес вибору місця, закупівлі електроенергії, будівництва та запуску обладнання.»

Ця фраза вказує на цільову аудиторію: невеликі та середні гравці, які не мають капіталу для створення власних великих AI-центрів даних, але терміново потребують обчислювальних потужностей. Іншими словами, Nvidia непомітно перетворюється з «постачальника пристроїв» на «хостера обчислювальних потужностей», навіть включаючи у свої фінансові плани те, чи зможе клієнт успішно вести бізнес.

170,000 GPU повністю вкладені в Індонезію

Першим експериментальним майданчиком цієї моделі обрано острів Батам в Індонезії. Місцевий оператор Firmus офіційно оголосив про співпрацю з Nvidia для створення кампусу «DSX AI фабрика» потужністю 360 МВт, який зможе розмістити до 170,000 GPU Nvidia.

Firmus очікує, що лише завдяки вже підписаній угоді про викуп, дохід за перші шість років співпраці становитиме від 25 до 30 млрд доларів.

Бізнес-логіка за цим не складна. Nvidia надає гроші та товар, одночасно прив'язуючи клієнтів до свого власного стеку обладнання для запуску моделей; кожна гривня, вкладена в цю екосистему, після оберту знову перетворюється на новий попит на чіпи Nvidia.

Простіше кажучи, раніше Nvidia продавала GPU один раз і завершувала транзакцію, тепер через розподіл прибутку та кредитну підтримку вона перетворює «один продаж» на «постійне відрахування». Чим довше та більше використовує клієнт, тим стабільніший дохід Nvidia, і тим краща її фінансова звітність.

Це також розширена версія стратегії Nvidia «обчислювальна потужність як дохід».

Раніше Nvidia заробляла на продажу лопат (обладнання); тепер через угоди про володіння акціями, викуп та розподіл прибутку Nvidia безпосередньо стає частиною балансу золотошукачів, стаючи ключовим фактором того, чи зможуть клієнти генерувати дохід.

Для дослідників і стартапів без великого капіталу це швидший шлях до отримання обчислювальних потужностей; але для Nvidia це також спосіб міцно прив'язати до себе попит на всю AI-інфраструктуру. Попит більше не є лише ринковим — частково Nvidia сама створює його, надаючи гроші.

Цикл капіталу: маховик чи бумеранг

Але проблема в тому, що ця схема «виробник інвестує в клієнта, клієнт купує продукт виробника» набрала масштабів, які викликають занепокоєння ззовні.

Як зазначає Bloomberg, до 2026 року загальний обсяг таких угод оцінюється в понад 800 млрд доларів. Власний баланс Nvidia також свідчить про це: неторговельні інвестиції в акції зросли з 3,39 млрд доларів на початок 2025 фінансового року до 22,25 млрд доларів на кінець січня 2026 року, що становить близько 53 млрд доларів, інвестованих за один рік у 170 угод.

Аналітики порівнюють таку схему з «фінансуванням виробників» часів бульбашки доткомів, коли такі компанії, як Nortel, виробники оптичного обладнання, за рахунок фінансування створювали замовлення, породжуючи ілюзію фальшивого процвітання попиту, що врешті-решт потягнуло на дно весь телекомунікаційний ринок.

Nvidia заперечує, що грає в замкнутий цикл капіталу, але відомі шортистові не купуються на це з простої причини: коли частина замовлень клієнта фінансується самим постачальником, якість цього доходу стає сумнівною.

Для порівняння, такі великі користувачі, як OpenAI, прогнозують збитки у 2026 році на рівні близько 14 млрд доларів. Швидкість спалювання грошей і реальність попиту знаходяться під пильною увагою ринку. Ось чому щоразу, коли Nvidia представляє нову схему розподілу прибутку, ринок одночасно хвилюється і напружується: хвилюється, що розширення обчислювальних потужностей прискорюється, а напружується, тому що ніхто не може гарантувати, що в цьому замкнутому циклі капіталу ніхто перший не зламається.

Nvidia перетворилася з продавця лопат на акціонера та орендодавця золотошукачів. Коли значна частина попиту створюється за рахунок власних позичених грошей і акцій, межа між процвітанням і бульбашкою може зводитися до одного невідповідального питання: чи є цей замкнутий цикл капіталу маховиком, який розкручує Nvidia все швидше, чи бумерангом, який рано чи пізно вдарить по ній самій.