NVIDIA збирається почати забирати гроші у хмарних провайдерів.

Nvidia перетворює свій потужний баланс на ринковий важіль, надаючи фінансові гарантії новим хмарним провайдерам в обмін на частку доходу, тихо еволюціонуючи від продавця чіпів до "центрального банку" AI-екосистеми.

1 липня, за повідомленням технологічного видання The Information, Nvidia надає молодим хмарним провайдерам, які здають в оренду свої GPU, фінансові гарантії — якщо ці компанії не зможуть знайти достатню кількість AI-розробників для оренди обчислювальних потужностей, Nvidia викупить їхні непродані GPU-потужності за обумовленою ціною.

В якості умови Nvidia отримуватиме певний відсоток від доходів цих хмарних провайдерів, причому частка буде поступово зменшуватися з часом дії контракту. Хмарні GPU-провайдери Firmus та Sharon AI вже беруть участь у програмі, а три інших керівники, які мають ділові стосунки з Nvidia, підтвердили відповідні домовленості.

1 липня Nvidia опублікувала на своєму сайті повідомлення про запуск нової бізнес-моделі, яка поєднує поділ доходів і кредитну підтримку, дозволяючи AI-хмарним провайдерам купувати інфраструктуру Nvidia без необхідності повністю самостійно нести початкові капітальні витрати та надавати обчислювальні послуги AI-нативним компаніям, розробникам моделей і корпоративним клієнтам.

За повідомленнями, цей проект всередині Nvidia деякі називають "Партнерство з AI-обчислень" (AI Compute Partnership). Представник Nvidia також підтвердив існування проекту. Цей крок знаменує важливий стратегічний поворот Nvidia:

З одного боку, знижуючи бар'єри фінансування для нових хмарних провайдерів, розширюючи клієнтську базу; з іншого боку, завдяки поділу доходів безпосередньо беручи участь у розподілі прибутку на ринку обчислювальних потужностей нижчої ланки, посилюючи контроль над AI-ланцюжком створення вартості далі за течією.

Зміна моделі: від продажу чіпів до розподілу хмарного доходу

Згідно з офіційним прес-релізом Nvidia, компанія отримуватиме додаткову частку доходу від хмарних послуг понад стандартний дохід від продуктів, формуючи таким чином регулярний потік доходів, прив'язаний до обсягів використання. Основна мета цієї моделі — подолати фінансові бар'єри, які довгий час обмежували доступ стартапів у сфері AI до масштабних обчислювальних потужностей.

Nvidia позиціонує цю структуру як модель "DSX AI Factory", призначену для сценаріїв AI-послуг, що потребують безперервної роботи в різних регіонах, високої завантаженості та багатокористувацьких прискорених обчислень.

Sharon AI та Firmus є першими хмарними провайдерами, які беруть участь у цій моделі. Sharon AI планує розгорнути до 40 000 графічних процесорів Nvidia Grace Blackwell GB300; Firmus будує кампус DSX AI Factory на острові Батам в Індонезії, який, за прогнозами, розшириться до 360 мегават і розмістить до 170 000 графічних процесорів Nvidia. Ці два розгортання безпосередньо демонструють останні досягнення Nvidia у перетворенні попиту на обчислювальні потужності на фінансовану інфраструктуру.

Nvidia зазначає, що нові AI-компанії історично стикалися з серйозними обмеженнями в отриманні капіталомісткої інфраструктури — навіть укладання довгострокових контрактів часто було недостатнім для залучення фінансування на придбання обчислювальних потужностей. Це означає, що велика кількість AI-нативних компаній, розробників моделей і постачальників послуг інференції змушені чекати тривалий час для розширення обчислювальних можливостей: вибір місця розташування, закупівля електроенергії, будівництво, налаштування обладнання — кожен з цих етапів може зайняти місяці або навіть більше.

Обіцянка нової моделі: завдяки перебудові економічної структури надати вищезазначеним групам можливість швидше отримувати повноцінні прискорені обчислювальні потужності, не чекаючи завершення традиційних циклів будівництва інфраструктури.

Логіка гарантій: вирішення ключової проблеми фінансування GPU

За повідомленнями, GPU зазвичай є найдорожчим компонентом AI-центрів обробки даних. Для покупців чіпів з низьким кредитним рейтингом отримання достатнього кредиту саме по собі є проблемою.

Один високопосадовець у сфері центрів обробки даних прокоментував, що такі угоди Nvidia "вбивають двох зайців одним пострілом". Він пояснив: якщо Nvidia лише гарантує оренду центру обробки даних, "ви все ще стикаєтеся з питанням 'як фінансувати GPU'"; але якщо Nvidia зобов'язується оплатити непродані обчислювальні потужності, "проблема фінансування GPU вирішена, і проблема фінансування центру обробки даних також вирішена".

Іншими словами, гарантійні зобов'язання Nvidia фактично виступають інструментом підвищення кредитоспроможності, дозволяючи новим хмарним провайдерам, які раніше не могли отримати банківські кредити, залучати більші обсяги капіталу та прискорювати будівництво центрів обробки даних.

Стратегічний задум: зламати монопольну структуру великих клієнтів

Nvidia запускає цю серію заходів на чіткому стратегічному фоні. Наразі такі великі хмарні провайдери, як Amazon, Microsoft, SpaceX, Oracle, Meta та Google, купують більшу частину потужностей чіпів Nvidia. Однак багато з цих компаній розробляють власні конкуруючі AI-чіпи, що становить потенційну загрозу для Nvidia.

Щоб зменшити залежність від цих великих клієнтів, Nvidia протягом останніх років постійно підтримувала групу нових GPU-хмарних провайдерів, таких як CoreWeave. Нинішня "Програма партнерства з AI-обчислень" є продовженням і поглибленням цієї стратегії.

Як раніше повідомляло The Information, Nvidia також нещодавно вела переговори про надання фінансових гарантій для оренди великого центру обробки даних OpenAI в Огайо. Якщо цей центр буде повністю завершено за поточними цінами на чіпи, робочу силу, електроенергію та інші матеріали, його вартість може сягнути 500 мільярдів доларів.

Фінансові вкладення: від пайових інвестицій до гарантій потужностей

Фінансові вкладення Nvidia в цьому напрямку вже досягли значних масштабів.

На сьогодні Nvidia інвестувала мільярди доларів у кілька нових хмарних провайдерів в обмін на частки в капіталі, а в деяких випадках погодилася взяти в зворотну оренду їхні чіпи, що зачепило такі компанії, як CoreWeave та Lambda. Загальна вартість цих угод сягає десятків мільярдів доларів. За попередніми повідомленнями The Information, власні дослідники Nvidia також використовували GPU-сервери, орендовані у Lambda.

Що стосується гарантій потужностей, Nvidia почала укладати відповідні угоди восени минулого року. У вересні 2024 року Nvidia пообіцяла викупити всі непродані потужності CoreWeave до 2032 року, якщо той не зможе знайти орендарів; на той час вартість контракту становила 6,3 мільярда доларів. Цей крок ефективно зменшив занепокоєння інвесторів щодо високої кредитної залежності бізнес-моделі CoreWeave, що спричинило зростання його акцій майже на 30% протягом наступного тижня.

Згідно з регуляторним документом, поданим Nvidia у травні цього року (за квартал, що закінчився у квітні), компанія згодом додатково виділила 3,5 мільярда доларів на гарантування оренди центрів обробки даних клієнтів в обмін на право придбання їхніх акцій.

Загалом, Nvidia будує багаторівневий механізм зв'язування інтересів: пайові інвестиції, зворотна оренда потужностей, гарантії оренди, а тепер і поділ доходів. Кожен рівень домовленостей поглиблює фінансові зв'язки між Nvidia та хмарними провайдерами нижчої ланки, а також дозволяє Nvidia безпосередньо ділити додаткові доходи від комерціалізації AI-обчислень, окрім продажу чіпів.

Попередження про ризики та застереження

        Ринок пов'язаний з ризиками, інвестуйте обережно. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією та не враховує конкретні інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні оцінювати, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цій статті їхнім конкретним обставинам. Інвестуючи на основі цього, ви берете на себе відповідальність.