Основні рушійні фактори поточного зростання цін на бавовну цього року

Поточне зростання цін на бавовну є резонансом шести логік: жорстке скорочення внутрішньої пропозиції, очікування глобального зниження врожаю через Ель-Ніньо, відновлення попиту з боку переробників, підтримка з боку витрат і політики, зв'язок із зовнішніми ринками та слабкий буфер низьких запасів. Це тенденційне зростання, зумовлене середньо- та довгостроковою напругою попиту та пропозиції, а не короткостроковою спекуляцією.

Розділ 1. Внутрішня пропозиція: жорстке скорочення посівних площ у Сіньцзяні (ключовий позитивний фактор)

1. Політика водних ресурсів примусово скорочує обсяги вирощування бавовни
У Сіньцзяні запущено трирічний план водозбереження та контролю за бавовною, 2026 рік є ключовим роком виконання. Мета – скоротити бавовняні поля з 43 млн. му до 36 млн. му. У південному Сіньцзяні на нововідкритих бавовняних полях припинено подачу води та скасовано субсидії на вирощування. Загальна площа посівів бавовни в країні скоротиться на 4–7% порівняно з минулим роком. Виробництво в Сіньцзяні, за оцінками, зменшиться на 6–7% у річному обчисленні. Дефіцит внутрішньої сировини зросте до 1,6–1,7 млн. тонн.
2. Існує ризик зниження врожаю нової бавовни
У 2026 році на стадії розсади в Сіньцзяні спостерігалися низькі температури та сильний вітер, розвиток бавовняних кущів загалом затримався на 2–5 днів порівняно з минулими роками. На стадії цвітіння та утворення коробочок припадає Ель-Ніньо, високі температури та посуха можуть спричинити опадання бутонів і коробочок, зниження врожайності та частки високоякісної бавовни подвійного класу 29. Ринок постійно закладає в ціну очікування зниження врожайності.
3. Існуючі запаси продовжують швидко скорочуватися
Темпи споживання комерційних запасів бавовни минулого року значно перевищували показники попередніх років. Щотижневе скорочення запасів у Сіньцзяні є високим. Буферні запаси на ринку продовжують знижуватися до початку надходження нової бавовни. Базис спотового ринку продовжує зміцнюватися, підтримуючи ціни на ф'ючерси.

Розділ 2. Глобальна пропозиція: Ель-Ніньо порушує основні регіони виробництва, глобальне виробництво не задовольняє попит

1. Ель-Ніньо середньої та сильної інтенсивності охоплює ключовий період вегетації бавовни
У 2026 році Ель-Ніньо триватиме до другої половини року. Чотири найбільші країни-виробники бавовни одночасно зазнають кліматичних ударів:

- Індія: затримка мусону, недостатня кількість опадів, посуха на бавовняних полях, загальне зниження врожайності понад 10%;
- Штат Техас, США: хоча посівна площа збільшилася, у регіоні триває посуха, якість бавовни постійно погіршується;
- Австралія: контроль за зрошувальною водою в поєднанні з високими температурами робить скорочення врожаю в цьому році неминучим. Австралійська бавовна є важливим джерелом імпорту для Китаю, базис доларової бавовни на зовнішньому ринку зростає;
- Бразилія: темпи збирання врожаю сповільнені, посуха впливає на очікування щодо пізнього врожаю.

2. Балансовий звіт USDA чітко вказує на зростання глобального дефіциту
У 26/27 маркетинговому році глобальне виробництво бавовни становить 25,27 млн. тонн, споживання – 26,51 млн. тонн, дефіцит пропозиції – 1,24 млн. тонн, що є найвищим показником за останні п'ять років. Глобальні кінцеві запаси продовжують скорочуватися, співвідношення запасів до споживання впало до чотирирічного мінімуму, буферні запаси надзвичайно обмежені.
3. Міжнародні експортні ресурси вичерпуються достроково
Темпи експорту бавовни зі США, Бразилії та Австралії у 25/26 році перевищили 77%. У першому півріччі пропозиція спотової продукції на ринку була обмеженою, вартість імпортної бавовни зросла, що зворотно потягнуло за собою внутрішні ціни на бавовну.

Розділ 3. Сторона попиту: розширення потужностей текстильної промисловості + відновлення внутрішніх та зовнішніх замовлень

1. Концентрований введення в експлуатацію потужностей з прядіння та ткацтва в Сіньцзяні, значне зростання жорсткого попиту на бавовну
Останніми роками значна кількість потужностей з прядіння та ткацтва була розміщена в Сіньцзяні для місцевого споживання сіньцзянської бавовни. Внутрішній попит постійно зростає, компенсуючи слабкість традиційного міжсезоння у внутрішніх регіонах. Річний обсяг споживання бавовни стабільно зростає.
2. Відновлення закордонного споживання одягу та експортних замовлень
Роздрібні продажі одягу в США продовжують зростати в річному обчисленні; США знизили тарифи на деякі види текстилю з Китаю, що знизило експортні витрати; замовлення на осінньо-зимовий одяг розпочалися раніше; Індія скасувала імпортне мито на бавовну, глобальні текстильні фабрики одночасно поповнюють запаси, посилюючи очікування загального споживання бавовни.
3. Високі ціни на хімічні волокна, підвищення конкурентоспроможності заміщення бавовни
Ціни на нафту, поліестер та штапельне волокно залишаються високими. Співвідношення ціни та якості бавовняних тканин покращується. Компанії-переробники активно збільшують замовлення на чисту бавовну та високоякісну пряжу, що додатково підвищує жорсткий попит на бавовну.

Розділ 4. Політична підтримка: цільова ціна створює міцну основу, довгостроково підтримуючи ціновий центр

Цільова ціна на бавовну в Сіньцзяні на 2026–2028 роки зафіксована на рівні 18 600 юанів за тонну, що формує чіткий ціновий мінімум. Простір для зниження ринку заблокований політикою. Субсидії орієнтовані на високоякісну бавовну, сприяючи постійному зростанню премії за високоякісну бавовну, що призводить до підвищення загального цінового центру бавовни.
Сукупний імпортний тариф на ковзній шкалі трохи збільшено, процедуру оформлення квот спрощено, підвищивши гнучкість закупівель підприємств. Однак це не може повністю заповнити дефіцит сировини, спричинений масштабним скороченням внутрішнього виробництва, і лише незначно послаблює тиск на зростання цін.

Розділ 5. Жорстке зростання витрат по всьому ланцюжку, підтримка цін на сиріць та волокно

1. Витрати на вирощування: мульча, добрива, пестициди, робоча сила для збирання бавовни в Сіньцзяні, вартість зрошувальної електроенергії зросли порівняно з минулим роком;
2. Витрати на логістику: тарифи на автомобільні та залізничні перевезення зросли, витрати на переробку на олійниці та витрати на зберігання та фінансування збільшилися;
Загальне зростання витрат посилює небажання фермерів продавати, ціни на сиріць мають тенденцію до зростання, а не до зниження, що передається на ф'ючерси та спотовий ринок волокна.

Розділ 6. Зв'язок із зовнішніми ринками та грошові очікування посилюють зростання цін

1. Американська та австралійська бавовна продовжують зростати через зниження врожаю через погодні умови. Спред між внутрішніми та зовнішніми цінами взаємопов'язаний. Зростання імпортних витрат тягне за собою зростання чженчжоуської бавовни;
2. На тлі загальних інфляційних очікувань на сировинні товари промисловий та спекулятивний капітал постійно купує ф'ючерси на бавовну на зниження, посилюючи амплітуду коливань цін;
3. Посилення стандартів зеленого ланцюга постачання, скорочення пропозиції сертифікованої якісної циркулюючої бавовни, премія за високоякісну бавовну продовжує зростати.

Короткострокові стримуючі фактори (обмежують одностороннє різке зростання, але не змінюють основної логіки зростання)

1. Очікування продажів з державних стратегічних запасів бавовни, що дозволяє випускати запаси для регулювання при надто швидкому зростанні цін;
2. Традиційний міжсезоння у вітчизняній текстильній промисловості, обмежена здатність переробників приймати високі ціни на сировину;
3. Посівна площа американської бавовни перевищила очікування, якщо пізніше випадуть дощі та покращаться умови, це тимчасово стримає зростання на зовнішніх ринках.